中国银河给予建筑材料推荐评级：淡季需求疲弱，政策加码静待底部复苏

每经AI快讯，中国银河11月27日发布研报称：给予建筑材料推荐（维持）评级。

水泥：价格由升转降，库存减少：需求方面，北方地区因温度降低需求进一步减少，南方市场有一定赶工需求，本周全国水泥磨机开工负荷均值较上周上升1.62个百分点。供给方面，北方大部分地区已进入采暖季错峰停窑阶段，南方部分地区如四川、重庆、福建等已公布2024年错峰生产计划，预计后续进入错峰生产的水泥企业将逐渐增多，行业供给量减少，降低企业库存压力。价格方面，本周水泥价格由升转降，市场逐步进入淡季，需求有所波动，预计后续不同区域价格涨跌互现，整体价格波动运行。建议关注南方地区节前赶工需求情况以及熟料产线停窑情况。

浮法玻璃：企业让利去库，价格进一步下降：本周浮法玻璃价格继续下降。需求方面，浮法玻璃市场需求整体疲弱，随着天气转冷，北方地区需求逐步减少，南方市场赶工需求支撑出货量，玻璃企业让利出货意愿较强，预计后续出货需求有望维持。供给方面，本周浮法玻璃供给量小幅增加，周内新点火2条产线，改产1条。玻璃企业让利出货，市场价格重心下移，浮法玻璃企业库存进一步减少，本周浮法玻璃企业库存环比下降2.14%。短期来看，南方地区市场赶工需求仍存，对区域市场需求有一定支撑；中长期地产竣工高增速有望维持，浮法玻璃需求有上行预期。建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。

玻璃纤维：粗纱、电子纱价格平稳运行：本周部分主流玻纤厂家粗纱价格报价暂稳，粗纱整体需求偏弱，中下游订单表现一般。本周电子纱价格平稳运行，市场需求以按需采购为主，多数厂家出货一般。当前成本水平较高，对价格有一定支撑，粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，需求偏弱叠加厂家去库压力，价格维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。

消费建材：单月销售额进一步改善：2023年1-10月建筑及装潢材料类零售额同比下降7.5%，降幅较1-9月收窄0.4个百分点，其中10月单月同比下降4.8%，单月降幅较9月收窄3.4个百分点，环比增加2.8%，消费建材单月零售额继续改善。地产利好政策持续加码，带动地产链需求的回升，消费建材需求有望进一步增加。消费建材龙头企业根据市场需求不断调整销售策略及产品结构，加速推进渠道下沉及零售业务市场规模，企业市占率有望不断提升。建议关注消费建材龙头企业。

投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、兔宝宝（002043.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。

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(记者 蔡鼎)

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