高能环境总裁凌锦明：工业固废里也有“宝藏” 探索商业模式依旧是行业难点

11月17日，由每日经济新闻主办的2023第十二届中国上市公司高峰论坛在四川泸州举行。本次论坛以“活跃资本市场，提振投资信心”为主题。

在论坛活动期间，高能环境（SH603588，股价 7.9 元，市值121.45亿元）总裁凌锦明接受了《每日经济新闻》记者专访。谈及对于环境治理行业未来前景的看法，他表示，依旧坚定看好行业发展，但同时，企业必须做好自身能力建设，在市场上建立运营管理、技术和市场等方面的能力，并在这些方面领先于行业或竞争对手。“不用担心这个行业会消失，但是（企业）必须要有竞争力，必须要有持续的进步”。

高能环境脱胎于中国科学院高能物理研究所，随着市场需求的变迁，该公司主营业务由环保工程项目向运营制造转向，在固废危废资源化利用领域实现前后端一体化全产业链布局。

谈公司业务 结构随国家需求调整

在接受《每日经济新闻》记者专访时，凌锦明介绍了高能环境业务结构的变迁，他表示，在过去30年里，中国经历了高速发展阶段，新建项目相对较多，因此，高能环境作为一家专注于环境治理的企业，主要围绕固废处理、环境修复和污水处理等，从事环境工程为主。

在过去的十年间，高能环境注意到，此前的新建项目已经能够逐渐满足国家需求，从而也产生大量的存量项目需要进行运营和管理。因此，公司逐步转向以投资运营为主的新增项目。

而目光拉近至近七八年，凌锦明表示，公司对一个细分领域表现出看好的态度，即固体废物，尤其是工业固废的资源循环综合利用领域。近年来，高能环境新增投资主要集中在这个领域，他介绍，目前该领域已占公司营收近一半。

凌锦明介绍，之所以看好这一领域，是由于工业生产产生了大量的工业废弃物，其中则包含许多有价值的元素，尤其是金属资源。另一方面，中国对原材料的需求，特别是对金属的需求很高。举例而言，铜、铝、铅、锌四大基本金属，中国的需求量超过全球的一半，自然资源与实际需求之间存在巨大的缺口。“缺口我们从哪里找？我们发现这个废弃物这里面是一个宝藏，是一个资源，就所谓的城市矿山，我们要的这个矿不来自于大自然，而在于城市，来自于工业生产。”

凌锦明表示，如果工业废弃物未经妥善处理，一方面会污染环境并影响人们的健康，另一方面是浪费了有用的资源。因此，有效利用这些废弃物是一个有效的途径，同时也是一种有前景的商业模式。从低碳减排的角度，从废弃物中提取有用资源的过程相对于在自然界采矿、加工成金属原料的路径更短，能源需求消耗也最少。因此，这也是低碳经济实践的一种有效途径。

谈产业链 向上下游延展是趋势

在年初的业绩交流会上，高能环境的管理层提到，危废资源化行业依旧处于小、散、乱阶段，没有一个龙头企业。而高能环境毫无疑问要成为这个行业的头部企业，并且在一两年内就成为头部企业。

行业头部企业应当具备哪些能力？

凌锦明认为，要成为头部企业，首先必须具备一定的规模。其次，还需要实现技术引领。过去近十年，高能环境持续加大收并购力度，凌锦明解释称，此举一方面有助于实现规模效应，另一方面，所并购的企业之间，可以形成协同效应。这些企业之间的经验和专业技术人才可以进行相互交流，共同提升。同时，这些经验和技术还可以向整个行业输出并推广。

近年来，高能环境的收并购力度明显加大。2021年11月，该公司公告，收购江西鑫科环保高新技术有限公司80%的股权。这一桩收购自公告伊始就受到投资者关注，该项目从2022年3月份开工建设，年报显示，江西鑫科的危废处理规模达到31万吨/年，在公司投运及在建项目中位列第一。

凌锦明介绍，江西鑫科是高能环境在金属资源循环利用领域的重要布局。过去几年，高能环境在金属资源相对集中的几个城市或地区展开布局，这些布局主要集中在产业链的前端，不具备后端的延伸精加工能力。而江西鑫科则立足于两个方面，一方面扩大公司前端处理的规模，更为重要的是其向下游延伸，即金属的精加工，增加了金属提取的品类，同时提高了附加值。

对于整个行业而言，上下游的延伸是否必要？凌锦明认为需要根据不同的发展阶段来看。在企业规模较小的早期阶段，向下游延伸可能并不经济。然而，随着产能的提升，各种金属品类的生产量提高后，向下游延伸就具备了规模经济效益。同时，也能帮助企业通过内部协同，降低生产成本，提高市场竞争力。

未来，随着市场竞争的加剧，凌锦明认为行业中也会出现马太效应——体量比较小的企业，毛利会越来越低，盈利能力会越来越差。“所以我们要逐步通过挖掘潜力，把各企业之间的这种协同效应发挥出来，规模是一方面，产业链的深度和长度，也是比较重要的一方面。”

谈行业技术 集成与商业模式是难点

高能环境在其2022年年报中提到，2022年，行业内近半数的企业营收下降，半数以上的企业利润下降，40%的企业出现亏损。企业应收账款大幅增长，并继续保持增长走势，环保产业整体经营遭遇了有史以来最为严重的冲击，尽管产业供应链的支撑保障能力未受到大的影响，但企业市场信心和创新活力受到较大影响。

对于当前行业面临的周期波动，凌锦明在专访中向记者表示，近年来，环境治理企业普遍出现了不同程度的业绩下滑，这一方面与宏观环境相关，全球经济在过去几年面临着很大的挑战，加之疫情等因素，导致整个产业链上下游都出现了一些萎缩。

另一方面，许多环境治理企业的业务主要面向政府，过度依赖政府业务的企业可能面临较大的挑战。他进一步解释，政府对环境治理的支出是一种净支出。对于政府而言，如果没有其他回报，这种模式的持续性可能存疑。

“从商业模式的角度，我们必须要探索新的路子。也就是我们要在环境治理的同时要有产品面向市场，通过市场销售产品来取得回报。”高能环境选择在资源循环利用领域进行业务拓展，将废物中的有用成分提取出来并在市场上销售，以覆盖成本并取得回报。凌锦明表示，这样的商业模式激发了产废方的动力，因为他们有可能不仅不需要支付费用，甚至还能通过销售产品而赚取收入，从而实现公司业务的可持续性。

谈及环境治理行业现下面临的主要难点，凌锦明表示，难点之一来自于技术，环境治理是一个非常综合的领域，涉及机械、冶金、化工等多个方面的技术。企业需要在这些技术的集成中，找到一个适合的路径。

而另一个难点则是商业模式，商业模式要被认可，需要照顾到利益相关方的利益，“资源循环利用也是这样，你要看产业链里面他能不能承受这方面的成本，或者能够给它带来经济回报，这里面就要不断的去尝试去取舍。”

凌锦明进一步解释道，举例而言，过去一些单位产生的必须要进行处理的废物，以前常用的技术是，你把废物交给我，我建一个填埋场把废物填埋，或者建一个回转窑焚烧炉把废物烧掉。然而，这样的处理方式并没有生成任何产品，只有投入，回报则是产废企业必须支付处置费用。而随着技术的进步，现在可以从废弃物中提取资源，包括生活垃圾。“如果是填埋，（企业）没有产生新的收入来源，只能给我支付垃圾处理费。但如果做垃圾发电，电网给我们支付费用，这样至少可以降低补贴费用，甚至有些废弃物我还给他付费。这样的（商业模式）就是可持续，人家也更愿意，也有积极性。”

“跟过去五六年来比，毫无疑问现在整个产能提升很快，市场竞争也是比原来要激烈了。”凌锦明认为，从这一角度来看，对于企业而言，毛利空间不再像过去那么大。另一方面，头部企业集中，可能导致一部分企业被淘汰。这是市场竞争的结果，与自然界的优胜劣汰相类似，他认为，这也是一种正面影响，促使行业取得一些进步，推动一些低端产能的提升，甚至一些企业已经通过竞争走向国际市场，参与国际竞争，对中国企业能力的提升肯定是一件好事。

总体而言，凌锦明依旧坚定看好环境治理行业，但同时，他也表示，企业必须做好自身能力建设，在市场上建立运营管理、技术和市场等方面的能力，在这些方面领先于行业或竞争对手。“首先中国这么大的市场，不用担心它没了，第二个中国的整个产业链相对比较完整。还有中国有这么大的制造业，所以不担心这个行业会消失，但是（企业）必须要有竞争力，必须要有持续的进步。”