天相投顾董事长、总经理林义相：让投资人赚到钱才是投资的出发点和归宿

　　11月17日，由每日经济新闻主办的“2023第十二届中国上市公司高峰论坛”主论坛隆重开幕。

主论坛上，天相投顾董事长、总经理林义相以《“活跃资本市场，提振投资者信心”的难点和痛点》为题发表了主旨演讲。每经记者 张宏 每经编辑 马子卿

资本市场要堵住各种漏洞

目前，我国资本市场存在哪些“难点”和“痛点”呢？

林义相指出，“资本市场的难点在于，怎么树立好国际惯例，或者股票市场资本市场的一般原则，与中国国情相结合的问题。”

谈及资本市场“短期的痛点”，林义相表示，“一方面，一些长期的难点，没有得到很好的解决；另一方面，对资本市场的认知是有偏差的，资本市场到了‘而立之年’还没有真正‘立’起来。”同时，林义相指出，“资本市场当下的痛点具体表现为，资本市场无法体现‘财富效应’。”

林义相认为，“我们的股市一直在3000点上下，但我们的经济增长速度在全世界各大经济体里面遥遥领先。美国的经济增长一般也就2%到3%，欧洲大概1%到2%，日本能到1%就很好了，但是这些国家的股市一直在上涨。因此，投资的信心不足，导致了资本市场的基本功能难以完全发挥。”

因此，资本市场要解决当前的问题，关键在于堵住“漏洞”。

林义相认为，“影响股价波动的因素，一方面是供给，供给因素有IPO（首次公开募股）、再融资、流通股、融券等，对股价的作用是向下的，我认为除融券外，都是合理、可测可控的。另一方面是需求。而在交易过程中，还存在一些漏洞，比如，融券卖出、内幕交易、市场操纵、欺诈发行、各种不合理的费用、掏空上市公司等。”他指出，只要这些漏洞存在，无论投多少钱进去，都没有用，因为这是个“无底洞”。因此，这些漏洞必须堵住。

IPO等要做到可控可测

论坛上，林义相为“活跃资本市场、提升投资信心”提出了四方面具体建议，“一是控流出，即IPO、再融资等要做到可控可测；二是堵漏洞；三是开源头，例如金融稳定基金等；四是严监管。”

对此，林义相强调，“控流出主要是指‘伪IPO’。为了企业发展融资上市，是正当的IPO。但是，现在很多企业，IPO不是为了企业发展融资，而是通过发行股票和上市取得上市公司身份，使其持有的股份在限售期过后，可以高价变现。我把这种IPO叫做‘伪IPO’，完全变味了。‘伪IPO’虽然为数不多，但危害极大。”

林义相表示，“融资是市场的基本功能，资本市场存在的一个重要的理由就是融资。因此IPO可以阶段性收紧，但是不能废，再融资也不能废，这是给企业输血的。提供资金是正常的，但要融资要因市（市场环境）因时。什么时候融多少？‘市’和‘时’的把握很重要。”

此外，林义相认为，市场的成败取决于投资方。资本市场“始于融资，但成于投资”。从时间的长河来看，投资会变得越来越重要，最后投资方会起决定作用。因此，让投资人赚到钱，才是投资的出发点和归宿。“不赚钱”则没人投资，没人投资企业则融不到资。

（本版图片由每经记者张建摄）