反弹受阻，大盘缩量调整

大盘11月16日震荡调整，创业板指领跌。截至收盘，上证指数跌0.71%，深证成指跌1.23%，创业板指跌1.85%。各大板块多数下跌，影视、煤炭等板块上涨，光伏、医疗、芯片等跌幅居前。两市总成交额8507亿元，较昨日有一定缩量，北向资金全天净卖出21.91亿元。

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弱市行情之下，煤炭板块再度逆势走强，煤炭ETF（515220）11月16日小幅上涨0.27%，成交金额2.39亿元。

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煤炭ETF(515220)跟踪的中证煤炭指数过去12个月股息率约9%，领先很多主流红利指数。在市场赚钱效应较弱的当下，煤炭板块高分红+高股息率的高确定性吸引了市场资金的目光。因此我们也可以看到，自8月指数调整以来，沪深300累计下跌了10.53%，而煤炭板块则逆势上涨了6.17%。

此外，煤炭价格涨价是带动煤炭板块表现强势的另一大驱动力。期货盘面上，自10月24日以来，焦炭期货价格已累计上涨超15%，而焦煤期货价格的涨幅则近25%。从基本面的角度来看，需求端，11月冷空气到来，随着冬季取暖负荷提高，电厂日耗增加，近期煤炭需求正逐步从淡转旺，下游到港拉煤船增多。而供给端，煤矿产区延续安监强监管状态，重点督查煤矿重大隐患整改情况，产地安监强监管状态或将延续至年底。

期货市场上煤炭相关品种的价格表现，来源：Wind

总结来看，煤炭板块供紧需旺的基本面推升了煤炭价格的上涨，提升了市场对于煤企未来盈利的预期；再加上高股息的这一特点，后续可持续关注煤炭ETF（515220）。

随着三季报压力逐步消化，军工板块情绪有所修复，近期有所反弹。军工ETF（512660）近5日上涨2.67%，在全市场排名靠前。

2023年军工板块持续调整，但近期行业本身出现了不少的积极变化，有助于板块从底部复苏。

近期，亚光科技、高德红外等军工公司披露订单，或预示着订单正在逐渐恢复。短期看，新批次采购即将开始，随着各公司新订单、新产品陆续推出，板块景气度有望提升。消息面上，卫星互联网等概念主题走热，为军工板块带来新的催化点以及新增长点。

军工板块当前估值在52x左右，处于近5年中的低位。展望2024年，军工行业有望迈入武器装备现代化建设的加速期。可以关注军工ETF（512660）的投资机会。

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芯片板块11月16日表现不佳，芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）分别下跌1.83%、1.82%。

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消息面上，在当地时间周三举行的Microsoft Ignite全球技术大会上，微软正式发布首款自研AI芯片Maia 100和云计算处理器Cobalt 100，标志着公司正减少对外部硬件的依赖。此外，中国芯片大厂长江存储于11月9日发起了诉讼，指控美光及其全资子公司美光消费产品集团有限责任公司侵犯了其8项美国专利。

根据IDC数据，2023年三季度全球智能手机出货量同比下降0.1%。进入消费电子传统旺季，受益于二季度品牌厂商有效去库存，以及三季度厂商密集推出新品，三季度出货同比降幅进一步缩窄。此外，中国智能手机市场同期出货量同比下降约6.3%，但随着8月以来多个爆款新品的上市，中国智能手机市场热度明显回暖。中国智能手机市场出货量有望在今年四季度迎来拐点，实现近10个季度的首次反弹。

来源：Wind，IDC，长城证券产业金融研究院

伴随原厂积极减产和控制供应，存储供需结构得到明显改善，带动价格上行。据Trendforce 预测，四季度DRAM合约价预计上涨3~8%，NAND Flash合约价预计上涨8~13%，中长期存储行业涨价趋势相对稳定。DXI指数连续多周上涨，内存产值景气度不断上升。

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IDC于14日宣布调高全球半导体市场展望，表示景气将在明年见底并恢复增长。来自AI服务器、终端制造商的需求持续增加，半导体市场修正期或已触底。当前处于国产替代的黄金窗口期，国内半导体芯片产业链在AI发展的驱动下，有望加速实现国产替代。可以关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）的低位布局机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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