操盘必读早间版：鲍威尔“放鹰”，美三大股指齐跌；资金面已在好转，政策性资金已发力，有望打破负反馈

（一）重要市场新闻

1、北京时间11月10日，美股三大指数集体收跌，纳指跌0.94%，终结九连涨；标普500指数跌0.81%，终结八连涨；道指跌0.65%。大型科技股多数下跌，特斯拉跌超5%，谷歌、亚马逊跌超1%，苹果、奈飞、微软小幅下跌；英伟达、Meta小幅上涨。热门中概股普跌，微博、蔚来跌超5%，理想汽车跌超4%。

2、国际原油期货结算价小幅上涨。WTI 12月原油期货收涨0.41美元，涨幅0.54%，报75.74美元/桶。布伦特1月原油期货收涨0.47美元，涨幅0.59%，报80.01美元/桶。COMEX 12月黄金期货结算价收涨0.61%，报1969.8美元/盎司。COMEX 12月白银期货结算价收涨0.78%，报22.905美元/盎司。

（二）宏观新闻

1、当地时间11月9日，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织会议前的讲话中表示，如果需要，美联储将进一步加息，以达到将通货膨胀降至2%的长期目标。鲍威尔称，美联储致力于实现足够紧缩的货币政策，但是目前仍未达到目标，如果进一步收紧货币政策变得合适，美联储“将毫不犹豫地”这样做。

2、11月9日，央行宏观审慎管理局发布专栏提出，稳慎扎实推进人民币国际化，稳妥有序推进金融市场全面制度型开放；推进人民币对相关国家货币直接交易，支持境外国家和地区发展当地人民币外汇市场；进一步提高我国金融市场开放和准入程度，提高人民币金融资产的流动性；丰富离岸人民币风险管理工具，满足国际投资者风险管理需要等。

（三）机构、大V观点

兴业证券：资金面已在好转

10月下旬以来，资金供给端承压、微观流动性环境恶化的问题已经显著好转。近期微观市场资金面如何演绎？供需两端有什么重要变化？负反馈如何打破？

一、资金面的负反馈，是前期市场调整的核心原因之一
资金面的负反馈，在市场情绪整体偏弱、存量格局持续的环境下，外资大幅流出A股市场，同时基金赎回压力阶段性增强。此前由于监管调降融资保证金比例而大幅流入的两融资金，近期流入也一度趋缓。
北向资金8月以来大幅流出A股近1700亿元，本轮流出远超历史极值。除了外资流出，基金赎回压力加大也对市场资金面产生一定压制。

二、以史为鉴，独立资金入市是打破负反馈、引领市场走出底部的直接驱动之一

参考历史经验，增量资金入场，尤其是独立于市场表现的资金集中流入，打破资金面的负反馈，是引领市场走出底部的直接驱动。
其中国内的政策性资金以及外资的流入尤为关键。国内政策性资金：汇金公司持续在二级市场股票，监管层又放宽养老金入市比例和保险资金投资蓝筹股票监管比例。
当前来看，政策性资金密集发力、外资边际回流的情况已经出现，同时从资金供需的其他主体来看，大多也有望逐步向好，资金面回暖的重要窗口已至。

三、政策性资金已发力，后续外资边际回暖有望打破负反馈

资金面来看，政策性资金近期已经密集发力，外资流出压力也已经显著减缓。近期，我们已经看到以中央汇金为代表的政策性资金，已在发力稳定市场。
同时，随着美债利率逐步企稳、地缘扰动缓解，外资流出压力已经在逐步缓解。近期我们看到，通胀预期回落+就业数据降温+美联储表态偏鸽之下，美债利率已显著下行。
随着美债利率回落，海外资金流出新兴市场的情况正逐渐被扭转，外资有望回流、托底A股。1）外资机构的负债端压力已有所缓解。2）陆股通北上资金也转为净流入。
中期来看，国内经济稳健修复、汇率压力显著缓解等积极因素也将成为外资流入的有力支撑。

四、活跃资本市场措施效果显著，资金需求已大幅放缓

需求端来看，一揽子“活跃资本市场”政策已经取得明显成效。8月27日，财政部、税务总局、证监会发布多项“活跃资本市场，提振投资者信心”相关政策。
具体部署降低印花税、阶段性收紧IPO和再融资节奏、规范股东减持和降低两融保证金比例四大举措。尤其是对于需求端而言，相关政策落实后，资金需求压力已经在显著减缓。

五、展望后续，还有哪些增量资金值得期待？

市场并不缺钱，缺的是信心，看好情绪修复后的增量资金提速
公募申购端预计温和回暖，结构性增量仍值得期待
保险资金预计资产端、负债端共振驱动流入
私募、理财为代表的其他绝对收益资金加仓空间仍大
岁末年初市场活跃，两融等活跃资金大概率不会缺席
资本市场暖风持续，资金需求预计维持较低水平

（四）行业掘金

1、11月9日，华为在深圳举行“鸿蒙智行发布暨智界S7新品预售”活动。智界S7是华为汽车智选车模式下首款轿车，由华为与奇瑞汽车联合发布。华为智能汽车解决方案BU董事长余承东表示，截至目前，问界M5累计交付超12万辆，问界M7大定破8.7万，问界M9预订量超3万台，目前华为汽车智选车模式共有四家合作伙伴，包括赛力斯、奇瑞、江淮、北汽。汽车电动化是基础，智能化是核心，智能驾驶是汽车智能化的核心组成部分。随着更多的华为智驾产品走进消费者，对华为汽车业务形成正反馈，有望推动华为后续合作智选车及HI模式新车型上市销量超预期。概念股包括川环科技，溯联股份，蓝黛科技等。

2、据报道，11月9日，中国电信市场部副总经理邵琰涛在参加活动时介绍，2024年，中国电信将着力推进国产TOP手机品牌全面支持直连卫星，国产芯片手机全面支持量子密话，视联网摄像头全面支持AI能力，国产TOP IT厂商全面支持云电脑，国产TOP手机品牌全面支持5G增强通信。针对手机直连卫星，支持国内主流手机终端厂商推出直连卫星旗舰机型，年底上市终端款型不少于5款。中国电信将支持直连卫星旗舰机型优先集采合作，集采量超过500万台，并全面纳入自有渠道百分百主推。卫星互联网作为空天一体化网络新基建，为用户提供全空域与全时域网络通信服务，在军民领域均有较为广泛的应用。卫星互联网短期发展诱因是大国安全，长期发展看商用市场。概念股包括三维通信，创意信息，臻镭科技等。

3、据媒体报道，英伟达已开发出针对中国区的最新改良版系列芯片HGX H20、L20 PCleL2 PCle，三款芯片均是由H100改良而来国内厂商最快将在这几天拿到产品。此前美国对高端AI芯片的贸易禁令后，英伟达均在后续发布针对禁令调整后的A800、H800系列芯片。考虑到中国广阔的市场，后续针对最新禁令发布特供的AI芯片，有望在一定程度上缓解目前AI算力供需严重失衡的局面，并扭转市场对国内产业链此前“一刀切”的悲观预期。概念股包括胜宏科技，顺网科技，浪潮信息等。