游戏ETF(516010)上涨6.61%，影视ETF(516620)上涨4.21%点评

三大指数均收于日内高点附近，沪指回补上方缺口，深成指、创业板指均收复整数关口。盘面上，券商股带领指数显著高开后题材股接棒，TMT、新能源及医药股并驾齐驱，场内做多情绪亢奋。全天超过4600股上涨，近百股涨停或涨幅超过10%，市场连续两日呈普涨态势。游戏ETF(516010)上涨6.61%，影视ETF(516620)上涨4.21%。

数据来源:wind

原因：超跌反弹+AI应用有进展+基本面复苏+真人互动游戏出圈

游戏和影视板块处于行业基本面复苏期，四季度行业景气度有望持续回暖，并进入AI产品密集亮相期，叠加真人互动游戏《完蛋！我被美女包围了》的催化，经过前期调整后板块反弹逻辑较为突出。

【真人互动游戏出圈】

《完蛋！我被美女包围了！》上线于2023年10月18日，一周内便登顶Steam销量榜榜首并在各大社交平台上出圈。该游戏全程采用第一人称视角拍摄，为玩家提供沉浸式模拟恋爱体验，并设计了百余个剧情分支及隐藏彩蛋以激发探索乐趣，强情绪价值引起众多玩家共鸣。

据“HippoJoy河马游戏”6日消息，HippoJoy将与《完蛋！我被美女包围了！》制作发行方INTINY达成深度战略合作。针对女性向的空白市场，目前已经紧锣密鼓筹备下一款新作《完蛋2！我被帅哥包围了！》。

后续质量更优的产品或将看到更大商业化空间，互动影视游戏创新的“游戏+短剧”模式有望为行业创造新增长点。中信建投研报表示，近日真人互动游戏出圈，短剧关注度也提升，本质是拓宽了传媒的内容创新、产品供给，看好游戏和影视公司受益。

【AIGC创作工具持续迭代，AI技术初步融入】

在AIGC工具方面，美术、音乐、文案等多种工具已有初步落地和迭代，并接入游戏引擎，方便开发者使用。在游戏开发方面，已有公司初步将AIGC创作工具融入自身美术开发流程。在玩法创新方面，AI原生玩法主要集中在中轻度产品，但重度产品已经在美术设计上融入AI内容提升玩家体验和付费。

“郭德纲说英语”破圈，AI音视频契合UGC创作趋势。近期，郭德纲说英语相声、特朗普说中文等二创视频快速出圈。在AI技术加持下，语音翻译不仅能模拟原有声线，还能调整视频中人物口型，使其接近二次翻译后的发声模式。在AI技术的加持下，供给端诞生更多优质内容，复制海外AI平台增收、增利曲线。

AI技术及应用仍在持续迭代中，昆仑万维“天工”大模型通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案，11月6日上午10点（北京时间11月7日凌晨2点），OpenAI将在旧金山举办首届全球开发者大会“OpenAIDevDay”。根据媒体报道，OpenAI预计11月推出面向开发者的重大升级，使开发者能够以更低的成本、更快的速度开发基于ChatGPT的应用，包括在开发者工具中增加内存存储API，这可让API成本大幅降价95%。

【业绩修复是核心驱动】

2023Q3单季度来看，传媒营业收入同比增长8%，归母净利润同比增长40.8%。从细分板块来看，影视院线同比复苏最为强劲，2023前三季度营业收入、归母净利润同比增速分别达25.6%、699.5%，Q3单季度同比增速分别达44.9%、660.8%；游戏环比改善趋势最为明显，2023前三季度游戏营业收入、归母净利润同比增速分别达4.5%、9.9%，Q3单季度同比增速分别达7.9%、42.1%。

版号发放常态化背景下，大厂重磅作品获得版号（如腾讯《鸣潮》、网易《射雕》、米哈游《绝区零》等）。热门新游陆续上线，游戏市场供需有望产生共振，游戏公司业绩释放或可期。影视方面，票房市场2023年显著回暖，截至10月31日，2023年总票房（含预售）已达到492亿元，为疫情后票房金额最高的一年，恢复至2019年87%的水平。展望2024年，在观众观影意愿筑底反弹的基础之上，若优质影片保证充足供给，西部证券看好2024年票房突破600亿元，基本恢复到2019年水平（642.66亿元）。

【后市展望】AI产业趋势+政策宽松周期+行业复苏三重因素构筑游戏和影视行业长期向好趋势。

板块股价已经历三个月的调整，在情绪面释放后可持续关注2023年四季度的布局窗口，政策底-信用底-市场底的演绎路径中，特别是弱复苏背景下，成长有望重回主线，AI在应用端的热度与价值在震荡中有望持续。

游戏影视行业同时作为AIGC降本增效落地最确定的方向，在行业加速投入下，降本增效及玩法创新等行业变革均将逐步体现。版号常态化之下，游戏行业供给周期逐步开启；观众观影意愿反弹，影视需求回暖，游戏和影视行业景气度持续抬升。经过前期调整，游戏和影视板块投资性价比提升。上周“真人互动游戏”《完蛋！我被美女包围了》的火爆出圈拉动游戏和影视公司潜在机会，引领传媒行情再度乘风而起。行业市场空间依然较为广阔，回调之后有一定配置价值，可继续关注游戏ETF(516010)，影视ETF(516620)等相关标的的投资机会。