直击业绩说明会 | 前三季度营收利润双降，市值缩水44% 海天味业：力争五年恢复到正常增长曲线

11月1日上午，海天味业（603288.SH，股价37.15元，市值2065.76亿元）召开了2023年第三季度业绩说明会。近两年来，海天味业业绩增速持续放缓，今年前三季度，公司出现营收利润双降。业绩疲态引发市场用脚投票，今年以来，海天味业股价持续下滑，至今市值缩水超过40%。

在本次业绩说明会上，海天味业董事长庞康在回应投资者提问时表示：“公司正在加快在产品、渠道、供应链、内部管理等方面的变革，更加贴近市场和消费者，从而进一步提升企业竞争力，力争未来五年企业恢复到正常的增长曲线上。”

对于股价表现不理想，公司董事会秘书张欣回应称：“公司股价涨跌主要是受到市场供求关系的影响，因此与市场大环境密不可分，公司所能做的就是全力以赴经营好企业，让企业恢复到增长曲线上，良好的业绩是对股价最好的支撑。”

前三季度营收利润双降

2023年三季报显示，海天味业今年前三季度实现营业收入186.50亿元，同比下滑2.33%；归母净利润43.29亿元，同比下滑7.25%。

回顾海天味业自2014年上市以来的业绩情况，公司曾连续八年实现营收利润双增，增速持续维持在两位数，但到了2021年增速降至个位数。2022年，海天味业业绩出现扭转，增收不增利，首次出现归母净利润同比下滑，而到了今年前三季度，营收利润双双下滑。

分产品来看，前三季度酱油销售额同比减少7.47%，调味酱同比减少5.67%，蚝油同比微增0.34%，其他产品同比增长19.35%。《每日经济新闻》记者注意到，尽管其他产品增长明显，但由于销售规模不高，不到主力产品酱油的三分之一，因此对业绩提振贡献十分有限。

海天味业前三季度分产品销售额情况 图片来源：公告截图

对于不同产品业绩变动方向不一的原因，海天味业在业绩说明会上表示：“各品类的增速受多种因素影响，市场基础、发展阶段、渠道结构等也不尽相同。公司近年加快新品、潜力品的发展，使得其他产品增速较快；受益餐饮等消费的逐步复苏，蚝油实现正增长，酱油、调味酱也在逐步恢复。”

分渠道来看，前三季度线下渠道销售额同比减少2.19%，线上渠道同比减少8.74%。截至9月末共有经销商6775家，其中前三季度增加608家，减少1005家。

海天味业前三季度分渠道销售额情况 图片来源：公告截图

对于经销商数量和库存水平的调整，海天味业董事长庞康表示：“今年以来公司着力调节经销商库存水平，确保市场整体的健康发展，Q3末相对于Q2末渠道库存有所下降，全国经销商库存水平已基本达到正常水平，公司将继续结合市场环境、消费需求、渠道等各因素的变化，加快终端动销，确保渠道库存处于良性水平。”

力争五年恢复到正常增长曲线

《每日经济新闻》记者注意到，海天味业近两年在解释业绩不理想时，常常提到终端需求的复苏不及预期、原材料成本上涨两大原因。海天味业曾尝试用提价来消化成本压力，但目前来看，提价对业绩的改善效果并不明显。

对此，海天味业在业绩说明会上解释称：“公司于2021年底提价，主要产品提价幅度在3%-7%不等，提价综合考虑了成本变化、销售策略、企业持续发展等多种因素。提价对毛利和利润的效果不显著，主要是近年成本端超预期上涨所致。公司一方面加快在产品、渠道、终端建设等方面的转型变革，进一步强化市场竞争力；另一方面向管理要效益，通过优化内部资源配置、坚定推进科技创新及数字化赋能等，扩大集约规模优势和精益管理优势。”

事实上，除了外部客观环境，公司还面临更加严峻的行业竞争。在海天味业添加剂风波余波尚存之下，有行业对手不断地对海天味业的“老大”地位发起冲击。

例如，相比于海天味业业绩的疲软，前三季度，千禾味业营收利润分别同比增长50.04%、106.61%，中炬高新旗下调味品子公司广东美味鲜调味食品有限公司营收利润分别同比增长4.21%、24.06%。

“调味品行业是充分竞争的行业，近年受外部环境影响及经济周期波及，行业发展也受到一定冲击。随之外部市场也发生了较大变化，渠道越来越碎片化，消费需求日渐多元，行业竞争也在加剧，公司也在应势而变。”庞康表示。

面对激烈竞争和增长乏力，今年以来，海天味业的市值从年初的3688亿元缩水至如今的2065亿元，市值蒸发近44%。对于股价表现，董事会秘书张欣表示：“公司股价涨跌主要是受到市场供求关系的影响，因此与市场大环境密不可分，公司所能做的就是全力以赴经营好企业，让企业恢复到增长曲线上，良好的业绩是对股价最好的支撑。”

庞康进一步表示：“公司正在加快在产品、渠道、供应链、内部管理等方面的变革，更加贴近市场和消费者，从而进一步提升企业竞争力，力争未来五年企业恢复到正常的增长曲线上”。

此外，庞康认为：“伴随经济及消费的逐步复苏，行业仍有望维持增长态势，公司对未来的发展充满信心。”早前的10月16日，庞康向公司提议回购公司股份，海天味业拟以不低于5亿元且不超过8亿元自有资金回购公司股份，预计回购数量不低于883.39万股，约占公司目前总股本的0.16%。

回购公告发出后，海天味业股价有所拉升，近两周累计上涨3.5%，市值从跌破2000亿元回涨至2065亿元，但三年前的市值6000亿元“酱油茅”的巅峰时光已然不在。

封面图片来源：视觉中国-VCG111404082814