营业成本滞后于上下游市场价格变动 索通发展前三季净利润盈转亏

去年全年净利润超过9亿元的索通发展（SH603612，股价17.52元，市值94.76亿元），在进入2023年以后，盈利能力开启了大幅下探模式。

10月27日，索通发展发布的2023年第三季度报告显示，公司第三季度实现营业收入38亿元，同比下降33.87%，对应实现归母净利润0.77亿元，同比下降80.66%。

对于营收下滑原因，索通发展解释称主要系预焙阳极销售价格较上年同期大幅下跌所致。

值得注意的是，对于归母净利润的下降，索通发展给出了更详细解释：受生产周期影响，公司营业成本滞后于原材料及产品市场价格变动。报告期内，公司所处行业产品价格环比趋于稳定，但较上年同期大幅下跌，且上年同期处于上升趋势，从而导致公司毛利率同比下降，进而公司净利润较上年同期大幅下降。

前三季净利同比盈转亏

索通发展在上半年增收未增利的基础上，于三季度结束后直接陷入营收、净利双降的尴尬。

《每日经济新闻》记者注意到，今年前三季度，索通发展实现营收119.30亿元，同比下降12.98%，归母净利润亏损3.32亿元，同比下滑134.40%。

对于前三季度净利润的表现，索通发展给出了与第三季度相似的解释，并称公司所处行业产品价格1~6月连续下行，第三季度趋于平稳。

从主营业务来看，索通发展的主营业务为预焙阳极的研发、生产及销售业务。2022年度，索通发展预焙阳极自产产量268.4万吨，OEM产量0.11万吨；销售预焙阳极269.50万吨，其中出口销售71.96万吨，国内销售197.54万吨。公司实现营业收入194.01亿元，同比增长105.12%。

凭借着主营业务的增长，索通发展2022年度实现归母净利润9.05亿元。不过，在2023年一季度，这家预焙阳极龙头却亏损了约2.73亿元。

不过，在2023年一季度，这家预焙阳极龙头却亏损了约2.73亿元。《每日经济新闻》记者注意到，索通发展一季度以及上半年的亏损，更多源于存货跌价准备。

继2022年计提存货跌价准备约2.18亿元后，今年上半年，索通发展存货跌价损失及合同履约成本减值损失约3.66亿元。对于计提原因，索通发展均称主要系原材料、产品市场价格下降所致。

就在6月12日，索通发展在投资者互动平台表示，受原材料备货、生产和销售周期的影响，预焙阳极原材料成本的变化滞后于预焙阳极市场价格的变化，短期内存在毛利率的波动。

半年报显示，2023年上半年，索通发展实现营业收入81.3亿元，同比增长2.09%，归母净亏损4.09亿元，上年同期为5.68亿元，由盈转亏，综合毛利率0.32%，较上年同期下滑15.96个百分点。

称主营行业已具备边际改善条件

相关变动也引发了交易所的关注，上交所就公司2023年半年度报告信息披露下发监管工作函。10月21日，索通发展对此进行了回复。

在对上述监管工作函问题回复时，索通发展提到，2023年上半年，公司生产预焙阳极145.59万吨，销售预焙阳极142.09万吨，其中出口销售29.48万吨，国内销售112.61万吨。2023年6月平均售价为4191.21元/吨，2022年12月平均售价为6854.02元/吨。2023年6月平均成本为4430.21元/吨，2022年12月平均成本为6590.48元/吨。

索通发展表示，根据预焙阳极行业惯例，从购置生产原材料到确认阳极销售收入，一般需时2~3个月。因此，预焙阳极的生产周期与产品定价周期错配导致产品成本滞后于产品价格。报告期内，公司产品成本与产品价格均处于连续下行区间，生产周期与产品定价周期错配会导致库存损失，进而影响归母净利润和综合毛利率的下降。

《每日经济新闻》记者注意到，预焙阳极是铝电解过程中的主要原材料，每生产1吨电解铝需要消耗大约0.5吨预焙阳极，预焙阳极需求量与下游电解铝的产量息息相关。电解铝行业是预焙阳极的唯一下游应用领域。

根据阿拉丁（ALD）调研数据，2023年上半年国内原铝产量2023.95万吨，同比增长2.93%；预计2023年全年原铝产量4180万吨左右，同比增长3.94%。根据百川盈孚数据，2023年上半年，我国预焙阳极总产量约为1070.61万吨，同比增长4.35%，消费量约为976.05万吨，同比上升6.33%。

结合上述数据，根据阿拉丁关于2023年全年原铝产量预计，按照每吨原铝消耗0.5吨预焙阳极进行推算，2023年国内铝用预焙阳极需求量约为2090万吨。另根据安泰科预计，2023年预焙阳极出口约为185万吨。综上，2023年预焙阳极总需求量为2275万吨（含出口量）。

据此，索通发展认为，随着电解铝行业能耗政策的实施，对高品质阳极需求越来越高，受行业的规范标准提高及环保政策影响，下一步，小规模、技术成本落后的预焙阳极企业面临转型或退出，行业集中度将进一步提高。原铝行业产量持续向好，石油焦价格与预焙阳极价格止跌企稳，行业状况已具备边际改善条件。

此外，对于2023年全年业绩是否能够较前三季亏损状态有所改善，《每日经济新闻》记者10月27日上午尝试联系索通发展证券部门，但其公开电话未能接通。

封面图片来源：视觉中国