郑眼看盘 | 免疫力提升，A股转强

周四A股探底回升，收盘时各主要股指均小幅上涨。上证综指涨0.48%至2988.3点，深综指涨0.45%，创业板综指涨0.67%，科创50指数涨0.08%。所有A股成交额达8430亿元，不及周三的8743亿元。板块方面，华为汽车、卫星导航、一体化压铸等板块涨幅居前，煤炭、房地产、电池、水泥等板块跌幅居前。

北向资金全天净流入12.27亿元，虽然量不多，但总算扭转了此前连续８个交易日净流出的格局。相关市场方面，隔夜美股三大股指普跌，其中科技股为主的纳斯达克综合指数跌幅最大，或与美债收益率周三再度大涨有关。周四我国香港股市的恒指表现一般，收盘时小跌0.24%。

原本美债收益率大幅上升对A股构成了较为沉重的压力，但A股周四的表现颇有些反常，A股仅于上午略微跌了些，午后即收复了失地，并最终录得些涨幅。

这样的盘面给人种感觉是：A股可能已开始对外围利空产生了些抵抗力了，或许也可进一步理解成“止跌信号”。不过话虽如此，投资者最好还应多看几天，如果A股未来能多次展现出这样的韧性，那么应该就可确定A股已转强。

我觉得A股市场出现一些止跌信号也蛮正常，毕竟近期我国经济指标的确是有所改善的，且管理层在扶持经济及股市方面力量正显著加码。市场中许多人可能已习惯了股市的下跌，本能上容易对利好麻木。然而利好终归还会是利好，情绪也只能左右市场一时，却难以长久。若将时间拉长，市场最终会反映出经济基本面情况。

就近期管理层所推出政策措施看，投资者不应与之前已出台利好措施做类比，个人感觉这回力度与决心大得多，与之前相对克制与谨慎的措施是不可同日而语的。

别的不说，单说9月份个别不佳的经济指标，在未来相关的隐忧大概率不复存在了。在万亿级别的投资拉动下，已近乎零的CPI肯定会回升，即“通缩”威胁不复存在——在万亿级别的投资项目带动下，另一表现不佳的指标固定资产投资显然更不成问题。

大家知道，9月份多数经济指标是优于预期的，惟独上述两项弱于预期，而显然最近的利好措施能很大程度改变这两项指标。

即使在外围方面，表面看美债收益率仍迫近5%高点，显示利空压制仍在，但细思该压制也许已达“强弩之末”，应已存在“否极泰来”的机会。

事实上美债收益率这两周表现已有些反复无常了，比如经常会暴升暴跌，而之前那种“碎步细升”的格局已不复存在，即便这两周美国新公布的经济指标多数强劲。有经验的投资者应明白，这样的走势出现拐点的机会其实是蛮大的。美债收益率如果向下拐头，A股大底更有望确立。

上述债券的反常表现不一定只是碰巧，或者说不会是无缘无故的，应该有其隐含提示。该隐含提示是：正常的经济体很难长期承受过高的债券收益率，早晚会带来衰退。

这个隐含提示在债市走势中很好地得到了体现，比如最近每当美债收益率冲上5%之后，往往就会“无理由”地拉回，无视任何消息。

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封面图片来源：视觉中国-VCG211298090733