万亿国债利好来袭，大基建领涨

受到万亿国债利好刺激，10月25日沪指、深成指早盘一度涨逾1%，随后震荡回落，创业板指则出现调整。截至收盘，上证指数涨0.4%，深证成指涨0.47%，创业板指跌0.9%，两市逾4000股上涨。市场成交额8744.3亿元，而北向资金则是继续净卖出12.95亿元。 板块方面，大基建爆发，算力、汽车、卫星导航等概念活跃。证券股冲高回落，电信、医药、光伏板块表现不振。 来源：Wind 10月25日地产基建建材板块表现强势，带领A股上攻，建材ETF（159745）收涨4.92%，基建ETF（159619）收涨2.92%，大基金板块领涨全市场。 来源：Wind 消息面上，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。 增发国债超出市场预期，释放了政府稳定经济增长的信号。当前宏观经济形势总体持续恢复，但总需求不足、微观主体信心不振的问题依然存在，增发国债有利于加强基础设施建设，扩大总需求，为四季度和明年的经济运行打下良好基础。 本次国债增发将主要投向基建领域，基建投资或边际回升，从而给经济恢复带来动力。并且在政府债券发行增加以及去年基数偏低的情况下，年内社融增速将平稳回升。 目前建材板块整体进入历史较低估值区间，建筑材料行业基本面底部积攒动能，估值调整尾声待出发。考虑到本次增发国债将主要用于灾后重建、防洪治理等8个重点方面，预计对基建及相关板块有所带动。与此同时，基建上游需求或也将迎来一定提升。投资者可积极关注建材ETF（159745）、基建ETF（159619）投资机会。 汽车板块10月25日表现同样亮眼，汽车ETF（516110）收涨2.15%。 来源：Wind 消息面上，AITO汽车10月25日宣布，问界M9车型预订突破15000台，该车型由华为、赛力斯联合设计，将于12月正式上市。 基本面来看，据银河证券统计10月1~15日，乘用车市场零售79.6万辆，同比增长23%环比增长14%，今年以来累计零售1602.9万辆，同比增长3%；全国乘用车厂商批发70.5万辆，同比增长8%，环比减少11%，今年以来累计批发1852.1万辆同比增长7%。十月开局零售端表现良好，预计四季度景气度有望延续。 从8月以来，特斯拉、比亚迪等车企继续开展限时促销，折扣力度只增不减，各地购车补贴也在延续，部分城市还在考虑放宽限购。成都车展以来，多款优质新车上市叠加持续向好的购车环境，旺季汽车销售火热。此外，国内自主品牌历经多年竞争及发展，研发、生产等能力持续提升，产品竞争力不断走强。 我们认为，得益于政策催化、车企大力降价促销和国内自主品牌竞争力的提升，汽车行业景气度有望延续。未来随着促消费政策对汽车市场的持续刺激作用，特别是对增换购需求的进一步促进，预计四季度乘用车销量仍能实现较好的增幅。看好汽车板块投资机会的小伙伴可以借道汽车ETF（516110、新能源车ETF（159806）和智能汽车ETF（159889）把握汽车行业智能化发展的红利。 本周国际冲突仍在持续。巴勒斯坦卫生部门表示，10月以来加沙地带约3000人死于巴以冲突，超过12500人受伤。另据以色列媒体报道的消息，截至15日晚，以色列方面已有至少1400人死亡。巴以冲突持续加剧中东紧张局势，或将刺激中东各国增加武器装备进口，从而带动全球军贸领域扩张。 随着三季报披露截止期的逐步接近，军工板块已有部分公司披露了2023年三季度的业绩。其中，大部分公司归母净利润同比增速超20%。军工行业经过了过去近两年时间的较快增长，未来或将进入稳定增长期，细分领域业绩差异显著，结构分化加剧或为未来趋势。随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。 来源：Wind，iFinD，中邮证券研究所 随着后续采购预期逐步明朗、国企改革深入等，军工板块业绩确定性、成长性或将得到更大关注。中证军工指数目前估值水平处于过去5年10%分位以下，正处于相对底部，感兴趣的投资者可以持续关注军工ETF（512660）的投资机会。 来源：Wind 芯片板块10月25日表现不佳，芯片ETF（512760）收平，半导体设备ETF（159516）下跌0.54%。 消息面上，10月17日，美国商务部发布对先进计算芯片、超级计算机和半导体制造设备的暂行最终规则，对先进芯片出口进行限制。昨日，英伟达对禁令做出回应，宣布立即执行新的政策。 在这一背景下，国产AI芯片公司迎来重要发展机遇期。客观来说，国内龙头企业研发的技术和产品尚未达到国际最顶级的水平，但是已经在一定程度上能够实现对海外竞品的替代。此次美国AI芯片出口禁令的出台，有望从侧面推动国产算力替代全面加速。 从芯片下游端看，根据研究机构Canalys统计数据显示，2023年三季度全球智能手机市场同比下跌1%，但是环比有超过两位数的增长，头部厂商步入复苏轨道。另外，ID数据显示2023年三季度全球PC出货量为6820万台，环比增长11%。尽管全球经济持续低迷，但过去两个季度的PC出货量均有所增长，表明市场逐渐走出低谷。 整体来看，芯片板块基本面在逐步改善。中长期来看，AI有望赋能消费电子，带来新的换机需求。受新需求、新技术、自主可控驱动，中长期成长可期。可以关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）。 风险提示： 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。 板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。 文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。 以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。