贵州茅台前三季营收首破千亿 业内：业绩增长较为稳定

昨日股价遭遇年内单日最大下跌，因此，贵州茅台（SH600519，股价1645元，市值2.07万亿元）今日（10月20日）发布的三季报成绩单格外引人关注。

今年1~9月，公司实现营业收入1032.68亿元，同比增长18.48%；实现归属于上市公司股东的净利润528.76亿元，同比增长19.09%。其中，第三季度实现营收336.92亿元，同比增长14.04%；实现归母净利润168.96亿元，同比增长15.68%。

这是公司前三季度营收首次突破千亿，超过2021年全年营收，同时也是公司首次在前三季度净利超过500亿元。不过，对比今年二季度，这份三季度成绩单业内有声音指出略低于预期。

前三季度营收首次突破千亿

单看第三季度，贵州茅台实现营收336.92亿元，同比增长14.04%，第三季度净利润为168.96亿元，同比增长了15.68%%。在白酒消费淡季的二季度，公司实现营收308.2亿元，同比增长21.72%；归母净利润151.86亿元，同比增长21.01%。

对于该业绩，一位公募基金人士今日告诉《每日经济新闻•将进酒》记者，“第二季度业绩增长在20%左右，如今三季度增长14%，略低于预期。”

公司2023年营业总收入目标为同比增长15%左右，即营业总收入1467亿元左右。按公布的预计数据计算，前三季度营业总收入完成率约为71.79%。

贵州茅台股价也在近期经历下挫，近一周跌幅达8.54%。在三季报披露前一日，贵州茅台单日跌幅一度逼近6%，创下年度单日最高跌幅。

但同时，上述公募基金人士指出，“茅台的竞争力依旧是非常强，业绩增长也非常稳定，因为现在市场情绪较差，所以估值出现下降。”他认为，茅台酒是最有价值的一个白酒品牌。

今年1~9月，茅台酒依旧稳定，实现收入872.7亿元，同比增长17.29%。公司系列酒实现收入155.94亿元，同比增长24.35%。

过去，茅台1935的推出补全了公司千元价格带空缺，仅一年时间便成为累计销售额约50亿元的超级大单品。据悉，今年茅台1935销售目标要达到100亿元左右。

在合同负债方面，今年9月末，贵州茅台合同负债为113.95亿元，相比于去年同期的118.37亿元略有减少。不过与今年6月末相比，贵州茅台的合同负债增长了40.61亿元，增幅约55%。

直营占比还在扩大

提升直营渠道的占比是公司业绩稳定增长的重要原因之一。

今年1~9月，直销渠道实现收入462.07亿元，同比增长44.93%；批发渠道566.57亿元，同比微增2.9%。报告期末，国内经销商2082个，报告期内增加1个，减少3个；国外经销商106个，报告期增加1个。

值得注意的是，公司直销渠道营收占比由去年同期的36.58%增至今年的44.7%。数字化营销平台“i茅台”的上线是公司直营比例不断提升的重要因素之一。今年前三季度，“i茅台”实现酒类不含税收入达148.71亿元。

近一年来，公司改革持续推进，产品端产品矩阵不断丰富和清晰，渠道端继续加大直营渠道建设。如今茅台形成了以i茅台、自营、团购、电商、商超、社会经销商6大渠道。

第一上海在今年9月研究报告中指出，“i茅台”成为行业内数字行销典范。预计未来公司行销体系通过数字行销平台赋能，更多改革红利将陆续得到释放。

除了数字化营销平台，实际上，今年1~9月，贵州茅台做的事情并不少。依托于“i茅台”，公司去年推出了茅台冰淇淋。今年上半年，公司官宣与中街集团旗下高端品牌中街1946联合推出的茅台冰淇淋新品上市，将产品下限拓展至29元。

茅台冰淇淋上市一年多累计销量超1000万杯，或实现近6亿元的收入。虽然这对于公司业绩贡献有限，但业内认为这对培育新的消费者起到了重要作用。

茅台还开发推出了“+茅台酒”的系列周边产品，比如“酱香拿铁”“茅小凌酒心巧克力”等。

在今年9月13日举行的2023ESG全球领导者大会上，茅台集团董事长丁雄军表示，茅台和瑞幸合作的“酱香拿铁”卖了542万杯，当天销售额超过了1亿元，茅台还研发上线了一批数字美好生活，比如“i茅台”“巽风数字世界”等等，这些平台都取得了不错的业绩，其中“i茅台”去年上线至今年9月，累计注册用户超过4600万，累计交易额超过300亿元。

封面图片来源：每经记者 张韵 摄