高新发展拟收购华鲲振宇收问询函 公司获两连板，多家概念股已大涨

今日（10月20日）早间开盘后，高新发展（SZ000628，股价19.76元，市值69.61亿元）再次涨停。这已经是公司自19日复牌后的第二个涨停板。

消息面上，昨日（10月19日）凌晨，高新发展披露拟收购四川华鲲振宇智能科技有限责任公司（以下简称华鲲振宇）70%股权。19日晚间，深交所针对这则并购重组下发问询函，围绕标的100%股权评估增值率超13倍、资产负债率超90%、净利率水平低等展开询问。

公开资料显示，华鲲振宇负责基于华为“鲲鹏+昇腾”处理器的“天宫”自主品牌服务器、存储、PC、机器视觉等系列产品的设计、生产、销售及服务，在如今算力产业需求快速增长的背景下，高新发展的这则收购计划还带动了不少华鲲振宇概念股大涨。

拟13倍高溢价收购华为生态链企业遭问询

停牌10个交易日后，高新发展在10月19日凌晨披露了发行股份及支付现金购买华鲲振宇70%股权并募集配套资金的预案。这份预案详细披露了华鲲振宇近些年的财务情况及预计估值，部分数据引发投资者热议，也引来了深交所问询函。

华鲲振宇100%股权估值预计不超过30亿元，而截至今年三季度末，华鲲振宇的净资产为2.06亿元，评估增值率高达1354.05%，对应静态市盈率则高达69.11倍，同期可比上市公司平均静态市盈率为32.68倍。对此，深交所在问询函中要求公司说明标的预估值的合理性等。

其次，华鲲振宇成立三年多时间，营收规模增长迅速，今年前三季度实现营收已经接近40亿元，但盈利能力表现并不佳，前三季度净利润还不足5000万元，近年来的净利率均在1%左右。对此，深交所要求高新发展说明标的业绩的真实性、与前五大客户的相关交易是否存在商业实质、净利率持续较低的合理性等。

另外，根据预案，华鲲振宇是一家算力产业企业，主要提供基于数据中心、人工智能处理器的自主品牌计算、存储等系列产品的设计、研发、生产、销售及服务，而高新发展目前的业务包括建筑业和功率半导体，这也意味着这是一笔跨界收购，交易完成后上市公司是否能够实际控制标的资产、多主业运营可能面临的风险也被深交所关注。

此外，值得注意的是，截至9月30日，华鲲振宇对外借款金额约49亿元，资产负债率高达96.82%，而实际上高新发展本身的资产负债率达80%以上。这也就意味着交易完成后，上市公司将面临资金风险进一步增加的可能，深交所要求高新发展分析标的公司是否面临较高的偿债压力，以及若募集配套资金失败，上市公司是否有资金实力支持标的公司业务发展等。

复牌后两连板，还带动不少概念股大涨

虽然高新发展的这份收购预案引起投资者颇多质疑，也引发监管方面关注，但从二级市场股价来看，投资者对标的的未来发展前景似乎较为乐观，自19日复牌后，高新发展已经连续两天涨停。

股价上扬，或源于华鲲振宇是一家华为生态链企业，虽然预案中只字未提华为，根据华鲲振宇的官网介绍，其全面负责基于华为“鲲鹏+昇腾”处理器的“天宫”自主品牌服务器、存储、PC、机器视觉等系列产品的设计、生产、销售及服务。

根据华鲲振宇官方微信公众号10月发布的一篇文章，中国电信公布《AI算力服务器（2023-2024年）集中采购项目》中标候选人，华鲲振宇第一份额中标，总额达8.63亿元，在训练型风冷服务器（G系列）、训练型液冷服务器（G系列）的中标份额占比31%，风冷、液冷均位居第一。

今年以来，随着生成式人工智能大模型的火热，国内算力产业需求大增，AI算力服务器是智算中心的关键设备，国产AI算力服务器更是成为了市场上的香饽饽。

实际上，除了高新发展股价大涨，华鲲振宇概念股股价同样一路上涨，另外，有不少A股上市公司近日被投资者询问是否与华鲲振宇存在业务往来。

Wind数据显示，华鲲振宇概念股共有15只个股，自高新发展披露收购计划至今，即9月27日至10月20日收盘，15只个股大多涨幅明显。其中，真视通（SZ002771，股价24.48元，市值51.35亿元）区间涨幅为80.27%，君逸数码（SZ301172，股价55.55元，市值68.44亿元）区间涨幅为52.43%，四川长虹（SH600839，股价6.68元，市值308.37亿元）区间涨幅为47.79%。

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