10月LPR两项利率维持不变 分析师：未来5年期以上LPR还有下行空间

10月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，均与上月持平。至此，LPR已连续两个月“按兵不动”。

由于本月央行开展中期借贷便利操作（MLF）时，利率仍维持2.5%。多位市场分析人士就曾指出，LPR是在MLF基础上加点而来，一般情况下，如果MLF中标利率未变，LPR将维持不变。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，10月LPR报价利率保持稳定，主要是10月政策利率保持稳定，部分银行仍面临净息差压力，实体经济复苏表现整体理想。从8、9月公布的数据看，居民和企业信心持续恢复，实体经济融资需求回暖，加上积极宏观政策效果仍有望进一步释放，短期进一步降低实体经济融资成本迫切性下降。

10月LPR报价维持不变

本月LPR报价出炉，1年期和5年期以上LPR分别为3.45%、4.2%，均与上月持平。至此，LPR已连续2个月“按兵不动”。

记者注意到，今年以来，央行已经两次实施降准，累计下调存款准备金率0.5个百分点，1年期和5年期LPR年内分别下降20个基点、10个基点。

另外，9月份企业新发放贷款加权平均利率为3.85%，9月末存量住房贷款加权平均利率为4.29%，均处于较低水平。

招联首席研究员董希淼认为，本月LPR与上月持平，符合预期。LPR维持不变，也有助于银行保持息差基本稳定，将净利润增速维持在合理水平，从而增强长远发展的稳健性和服务实体经济能力。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，10月两个期限品种LPR报价不变，符合市场预期，主要原因是在当月MLF操作利率保持稳定的背景下，当前报价行下调LPR报价加点的动力不足。

王青还表示，当前银行也缺乏下调LPR报价加点的动力。一方面，近期银行资金成本上升明显；另一方面，当前银行正在下调存量首套房贷利率，平均降幅高达0.72个百分点。这不可避免地会对银行利息收入带来一定影响。

“最后，刚刚公布的三季度宏观数据显示，经历前期稳增长政策集中发力，当前经济复苏势头已明显转强。这意味着下调LPR报价的迫切性也在下降。”王青指出。

分析师：未来5年期以上LPR还有下行空间

记者注意到，10月13~14日，央行行长潘功胜在第48届国际货币与金融委员会会议上表示：下一步，要持续用力、乘势而上，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。

董希淼认为，这样的表态比较积极，将有力地引导市场预期，也表明货币政策将更精准有力。目前，国内经济加快恢复的迹象增多，多项经济指标回升，但恢复的态势并不十分稳固。下一步，应继续加大政策实施力度，继续推动政策利率适度下行，引导贷款市场报价利率（LPR）下降5~10个基点，推动市场主体融资成本稳中有降，进一步巩固宏观经济恢复向好的态势。除了总量工具之外，下一步应更好地发挥好结构性工具作用。

预测未来是否还有降息空间，王青表示，三季度经济运行回暖，但距离常态增长水平还有一段距离。接下来宏观政策将继续用力，乘势而上，着力扩大内需；加之当前物价水平偏低，考虑价格因素后的企业实际融资成本偏高，未来MLF操作利率还有下调的空间。这样来看，短期内不能完全排除MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。

王青强调，更为重要的是，为推动楼市企稳回暖，新发放居民房贷利率整体上或仍需进一步下调。“我们判断，未来5年期LPR报价还有30至40个基点（0.3至0.4个百分点）的下行空间。这意味着未来即使MLF操作利率保持不变，5年期LPR报价单独下调的可能性也比较大。至于保持银行净息差基本稳定，将主要依靠合理下调存款利率等方式解决。”

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