郑眼看盘 | 对利好麻木，A股仍疲弱

本周一A股普跌，截至收盘，上证综指跌0.46%至3073.81点。其余主要股指跌幅更大，深综指跌1.11%，创业板综指跌1.56%，科创50指数跌1.98%。

北向资金继续净流出，全天净流出64.77亿元。相关市场方面，我国港股恒指周一跌0.97%。正在进行的中东冲突对全球股市的市场情绪构成些影响，但并非诱使北向资金抛售的因素。北向资金之所以持续性抛售A股，最主要原因是美联储利率高企及国内经济情况暂弱。

由周一盘面看，权重股中的银行股、券商、保险、电信股、三桶油等相对抗跌。此类股在沪指中占比稍高，故沪指跌幅小些。

创业板及科创板表现明显较弱，这部分与宁德时代、中芯国际、北京君正、中富电路等芯片股表现较弱相关。有主流外媒报道称，美国或将于本周宣布加大对中国芯片业限制。外围市场芯片股已率先大跌，所以上述报道对A股相关个股就更容易构成压力。

周末证监会宣布，对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，适度提高融券保证金比例，分类限制战投配售股票出借。这条消息的确是A股利好，只是市场实际反应显得较麻木，这只能说明如今市场的信心是比较匮乏的。

当市场信心匮乏时，股指回升要么是依赖更大力度政策干预，要么是经济基本面明显回升。前者是外力强行干预，后者是内生性上涨。

上周的“汇金入市”消息原本属于较重磅的政策干预措施，股指之所以仍然疲弱，个人认为并非是因该干预政策本身无效，而主要是因为汇金入市的资金量还不够大，以及增持个股的范围还不够广。在汇金入市消息之后，市场有关“平准基金”的传言或期盼就显著增加了，但周末该利好并未得到证实，这可能诱发部分投资者抛售并使股指承压。

由表面上看，由“国家队”资金直接将股市“买上去”似乎并不解决上市公司业绩问题，但细思也不尽然，因股市是能产生“财富效应”的，股市上涨会有利于消费市场回暖。进一步看，如果消费市场能回暖，早晚也会为企业主们给出“增加投资”的信号。

如果政策扶持利好继续保持在目前这种相对温和状态，那么股指走好的希望就是经济情况能够出现好转。

9月份经济指标已公布了一部分，情况整体看并不太理想。9月官方及财新PMI指数表现不一，官方PMI呈现利好，但财新PMI呈现利空。之后公布的９月进出口指标有些许改善，然而能显著反映需求的９月CPI意外疲弱，这就对大量消费类个股构成重压，自那以后白酒等消费股表现就明显较弱。到了周一，海天味业又忽然暴跌，这或使投资者对消费股的预期进一步转弱。

本周三将公布大量9月份后续经济指标，如失业率、工业增加值、零售额、固定资产投资、第三季度GDP等，届时情况应会变得更为明朗。

估计市场对上述这些待公布的经济指标的预期不会太乐观，但这未必全是坏事了，因当预期较弱时，如果有一、两项关键经济指标出现“意外好转”，那么A股反应可能会很强烈。当然了，如果经济指标继续令人失望，A股免不了还会维持弱势，不过这种情况下政策面追加利好的概率应该也会增加。

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