各位老铁，大家好！我是钱研君，今天又在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——道达研选。
节后第一周的市场整体表现不如人意，不过钱研君前期反复强调的医药板块表现还是不错的。今天血制品、内窥镜、创新药等板块皆逆势走强，而在这些板块都在《道达研选2023重点关注行业》中为大家重点分享过。
虽然市场整体仍在调整，但钱研君的感觉却有点兴奋，因为越来越多的优质板块都逐渐到了可以布局的阶段。
本周我们来看一下半导体设备板块的投资逻辑。这里要提醒《道达研选2023》的老铁们，可以去道达研选专属圈子，查看半导体设备行业的重点上市公司。
《道达研选·2023》进行了全面升级，将以“道达研选专属圈子”的形式分享优质研报资讯，并有60节投资必修课。对《道达研选·2023》感兴趣的老铁，可以关注微信公众号“道达号”，进行了解！
免责声明：道达研选是从行业前瞻去挖掘价值信息，整合最热研报主要观点，文章提供的信息仅供参考，不涉及操作建议。据此入市，风险自担！
投资半导体行业，最重要的一件事情就是了解行业景气周期的变化。招商证券从需求、库存、供给、价格和销售五个维度来跟踪全球半导体的景气度。对于投资者来说，这个方法颇具参考价值。
先来看需求端，主要从智能手机、PC、汽车及服务器等终端产品销售情况进行分析。这里以智能手机为例，虽然今年第二季度的销量同比仍在下滑，但8月下旬的数据显示，国内手机销量同比出现上行。近期，华为Mate60系列新机发布，销售火爆，苹果也推出新品，有望继续提振智能手机的需求。三星表示，智能手机市场今年下半年有望出现同比增长。
再来看库存端，半导体行业下游客户的库存调整，将加剧或减缓半导体需求的波动。同样以智能手机为例，全球手机链芯片大厂二季度的库存环比出现下降。联发科表示，手机市场库存正稳定下降，未来需求不会更差。
供给端方面，主要从产能利用率和新增产能情况进行分析。美光、海力士2023年资本支出预计分别同比下滑40%和50%，美光目前晶圆开工率进一步减少了30%。海力士和三星均表示，会持续减产。
价格端方面，可观测存储器等半导体产品的价格变化趋势。以存储为例，当前DRAM和NAND主流型号价格仍在下跌，但根据Digitimes，由于AI需求旺盛，部分DDR5、HBM价格有所调涨。根据Trendforce，由于三星等将加大减产力度，其他厂商或将跟进，预计今年四季度NAND价格有望回升0-5%。
最后是销售端，可观测全球及中国半导体月度销售额变化趋势。2023年7月份，全球半导体月度销售额同比跌幅进一步收窄，环比连续第5个月增长。Gartner和SEMI分别预计2024年全球半导体收入同比增长19%和9%。
通过对以上五大维度的跟踪分析，招商证券认为，半导体行业景气周期整体有望逐步触底回暖，并对2023年下半年部分半导体公司的业绩展望逐步趋于乐观。
半导体产业链极为庞大，如果行业周期见底回升，哪个环节有望率先受益呢？多家券商看好半导体设备环节的投资机会，主要理由有二。
首先，需求端较为强劲。2023年半导体设备行业仍处于下行周期，但国内集成电路制造厂的投资意愿仍较强。根据SEMI，今年二季度全球半导体设备销售额同比下降2%，但中国地区设备销售额同比逆势增长15%。也就是说，国内半导体设备行业的周期性要弱于全球。
未来几年，全球晶圆厂的投资有望持续复苏。根据ICVIEWS所统计数据显示，虽然半导体市场持续低迷，但2023年仍将有13座新的12英寸晶圆厂上线。Yole预计，未来三到五年全球晶圆厂相关投资约为8000亿美元。华西证券认为，晶圆代工厂投资的持续复苏，将拉动半导体设备行业规模进一步上行。
其次，根据华西证券研究，整体来看，半导体设备国产化率仍处于低位，对于量/检测、涂胶显影、离子注入设备等，2022年国产化率仍低于10%。从技术层面来看，国产半导体设备企业在薄膜沉积、刻蚀、量/检测、CMP、清洗等领域均已具备一定先进制程设备技术积淀。
此外，半导体行业目前也不缺乏催化剂。比如说华为Mate60的热销，在一定程度上利好国内半导体产业链。
最后总结一下，在晶圆厂投资有望复苏的情况下，半导体设备行业中期景气度向上，国内半导体设备行业向上动能显著。华西证券认为，不论从股价位置，还是基本面角度，半导体设备当前具备配置性价比。
好了，今天就和各位老铁聊到这里，祝大家周末愉快！
在道达研选专属圈子中，钱研君分享了半导体设备行业的重点上市公司，《道达研选2023》的老铁们，记得去查阅。
《道达研选·2023》进行了全面升级，将以“道达研选专属圈子”的形式分享优质研报资讯，并有60节投资必修课。对《道达研选·2023》感兴趣的老铁，可以关注微信公众号“道达号”，进行了解！
免责声明：道达研选是从行业前瞻去挖掘价值信息，整合最热研报主要观点，文章提供的信息仅供参考，不涉及操作建议。据此入市，风险自担！
风险提示：1、终端需求不及预期；2、库存去化不及预期；3、半导体国产替代进程不及预期；4、行业竞争加剧。
本期道达研选的参考研报如下：
华西证券-半导体行业深度研究报告：半导体设备国产替代深化，行业增量空间广阔
华西证券-半导体设备行业专题二：景气周期&国产替代驱动，国产设备砥砺前行
华西证券-半导体设备行业专题报告：日荷制裁生效，华为回归，看好板块投资机会
招商证券-半导体行业月度深度跟踪：半导体月度销售额持续回暖，关注华为手机等新品浪潮
（钱研君）
本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担。
封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄
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