问界新M7“起死回生” 智能驾驶领域龙头德赛西威股价为何受冲击？

近日，华为问界新M7热销，引发市场高度关注。华为常务董事、终端BGCEO、智能汽车解决方案BU董事长余承东用“起死回生，真不容易”来点评这一成绩。 实际上，自年初以来，问界销量持续低迷，问界M7、M5增程版以及M5纯电版三款车的单月合计销量远不及去年一款车的销量，上半年累计销量不足3万辆。而去年，问界连续多个月单月交付破万，2022年全年销量超过7.5万辆。如今，新M7的官方售价为24.98万元~32.98万元，相较改款前起售价降低了4万元。另据官方介绍，问界新M7同时搭载华为ADS2.0高阶智能辅助驾驶和鸿蒙座舱3.0，年底将率先实现不依赖高精地图的智驾体验，这将对新能源市场同级别车型产生较大冲击。 问界新M7的强劲销售势头，也令A股市场上相关供应链企业的股价出现大幅波动，智能驾驶领域龙头公司德赛西威（SZ002920，股价130.54元，市值724.8亿元）便是其中一员。不过，令人诧异的是，问界新车的“繁荣”才开始，德赛西威10月10日股价却出现跌停。截至11日收盘，公司股价微跌1.26%，报收130.54元/股，10月以来公司股价累计跌幅为11.14%。 华为智能座舱对德赛西威造成威胁？ 作为风口前端的产业，2022年，我国智能驾驶产业市场规模已达2894亿元。据中国信通院预计，到2025年，中国智能驾驶汽车市场规模将接近万亿元。在智能驾驶行业广阔的发展前景中，有一家龙头却较为低调，它就是德赛西威。 公开资料显示，德赛西威产品聚焦于智能座舱、智能驾驶和网联服务三大业务群，其中，公司智能座舱业务方面产品主要有信息娱乐系统和新兴业务显示模组及系统、液晶仪表等；智能驾驶业务方面产品主要有智能驾驶域控制器，代客泊车、全自动泊车、360度高清环视等；智能网联业务方面的产品主要有座舱安全管家整车级OTA、网络安全等。 业绩方面，今年上半年，德赛西威实现营业收入87.24亿元，同比增长36.16%；归属于上市公司股东的净利润6.07亿元，同比增长16.47%。具体到产品方面，上半年，公司智能座舱实现营收62.51亿元，占营业收入比重为71.65%；智能驾驶实现营收18.39亿元，占营业收入比重为21.07%。 图片来源：公告截图 事实上，与赛力斯(SH601127，股价65.71元，市值990.5亿元)等华为汽车概念股相比，德赛西威显得较为不同。虽然早在2021年德赛西威就与华为终端签署了全场景智慧出行生态解决方案合作协议，围绕HiCar解决方案平台级合作、测试能力共建、车载生态联合创新等方面建立合作项目，但如今，不少投资者将两家公司视为直接的竞争者。 对于公司股价下跌的情况，有市场人士分析称，主要有两方面原因：一是华为智能座舱以及鸿蒙系统进一步拓展至海外高端车型，合作品牌进一步扩张，市场担心华为智能座舱的快速崛起影响德赛西威的份额；其次，问界汽车长远看与理想是竞品，而理想未来的市场份额可能会被侵蚀，理想也是今年德赛西威最主要的业绩增长贡献客户。 针对上述观点，一位不愿具名的券商分析师也表示：“差不多。” 当前，外界推测德赛西威为问界提供相关产品，但公司并未正面回应，仅在互动平台上表示：公司与众多国内外车企已经建立长久、稳定的合作关系。公司客户群体主要包括国内自主品牌客户、合资品牌客户与海外客户。 10月11日下午，记者以投资者身份致电公司证券部了解情况。相关工作人员表示：“股票市场的波动，我们是不能控制的，公司内部经营活动正常。” 谈及与华为之间的订单情况，上述人员称：“有相关规定不能说。”但对于“理想未来的市场份额可能会被问界侵蚀”的观点，她表示：“这主要是取决于大家怎么看，理想是我们的第一大客户，目前确实存在这种（想法）。” 第三代智能座舱域控制器已量产 众所周知，自动驾驶系统背后离不开域控制器，这也是自动驾驶技术的核心所在。域控制器是一种高性能、高可靠性的汽车控制系统，它可以实现对整个车辆系统的控制和管理。域控制器通过集成多种传感器和控制器，对车辆的电子控制单元（ECU）进行集中管理，从而实现车辆的智能化控制和管理。 麦肯锡曾预测，2025年，全球域控制器市场规模有望达到1280亿美元，其中智能座舱域控制器与自动驾驶域控制器有望达到520亿美元。 而德赛西威核心产品正是域控制器。当前，德赛西威是我国智能座舱域控制器领域的龙头。高工智能汽车研究院监测数据显示，公司在2022年乘用车智能座舱（高通平台）域控制器前装市场份额达到24.2%，国内厂商中排名第一，全球厂商中仅次于伟世通。 图片来源：公司官网 因此，也有人认为，市场反应过于敏感，德赛西威面对华为的竞争压力可能并不会有当下市场想象中那么大。 公开资料显示，在智能座舱领域，德赛西威第一、二代智能座舱分别于2018年、2019年量产，2020年，公司基于高通骁龙8155芯片打造了第三代智能座舱。对于公司智能座舱业务的进展情况，德赛西威在8月发布的投资者关系活动记录表中披露称，公司第三代智能座舱域控制器已在理想汽车、奇瑞等众多客户的车型上配套量产，第四代智能座舱域控制器已获得多个项目订单。 不过，德赛西威也并非没有烦恼。今年上半年，公司智能驾驶业务毛利率为17.01%，比去年同期下降了11.19个百分点；智能座舱业务毛利率为19.62%，比去年同期下降了2.09个百分点。