问界新M7大定数量超预期，华为汽车商业模式“渐入佳境”！如何把握投资机会？

每经投资研究院研究员章光日闫峰峰 最近，问界新M7大定数量超过5万台，超出市场预期。华为常务董事、终端BGCEO、智能汽车解决方案BU董事长余承东用“起死回生，真不容易”来形容这一成绩。 受到该消息影响，华为汽车概念股近日受到市场追捧，相关企业的股价出现大幅异动。以赛力斯为例，9月28日公司股价涨停，国庆长假后的两个交易日连续涨停，截至10月10日，年内涨幅超过70%！ 那么，对于华为汽车产业链，应该如何把握投资机会呢？ 两大优势致脱颖而出 在混电汽车领域，特斯拉和国内造车新势力已经建立了显著的竞争优势，问界新M7为何能够脱颖而出？在市场看来，产品优势和渠道优势明显或许是最重要的两个原因。 首先，问界新M7定位中大型SUV，对比老款M7在续航、底盘、能耗、空间、主被动安全、智能驾驶、智能座舱等各方面迎来全面升级。以智能驾驶为例，问界新M7的智驾版搭载HUAWEIADS2.0高阶智能驾驶系统，可以在不依赖高精地图的前提下实现高速、城区高阶智能驾驶。方正证券指出，对标国内其他高端智能汽车，问界新M7的参数性能不落下风。 除配置外，问界新M7的价格也具有竞争力，售价区间在24.98万元至32.98万元，而国内目前销售领先的某款智能汽车的售价为37.98万元。 其次，在新能源汽车时代，消费者逐渐适应了在城市展厅和商超门店看车、试驾和购车，渠道模式已经生变，门店服务化成为明确趋势。在这方面，华为可以说具有先天优势。截至2022年底，华为在全球拥有超过6万家门店和专柜，渠道体系庞大，并且门店数量规模同比保持增长。 华为正在积极推动现有手机门店转型，融合终端业务和汽车业务的销售渠道。据国泰君安证券统计，截至2023年7月末，问界门店已布局全国31个省市自治区，累计建成千余家门店，在造车新势力中“遥遥领先”。 智选模式“渐入佳境” 在2023年，华为宣布公司的生态体系升级为“车+8+N”，替代原来以手机为核心的“1+8+N”生态体系，明确加码对智能汽车业务的重视。不过，华为坚持不涉足生产制造，其智能汽车业务实施“平台+生态”战略，先后推出了三大数字底座和开发工具，在七大智能汽车业务板块展开布局。 三大数字底座与开发工具包括智能汽车数字平台iDVP、智能驾驶计算平台MDC和智能座舱平台HarmonyOS。七大业务板块包括智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能车控、智能电动、数字汽车平台和智能车云。 华为不造车代表不做重资产投入，更倾向于和整车企业寻找优势互补的机遇，而整车企业则有望通过合作提升智能电动方面的竞争力。截至2022年末，华为已累计发展超过300家上下游合作伙伴，智能座舱平台的软硬件合作伙伴超150家，还有70多家合作伙伴加入了智能驾驶MDC生态圈。 就商业模式而言，华为采用三种模式开展汽车业务，分别是智选、HuaweiInside（以下简称HI）和供应商。其中，智选和HI为重要抓手，这两种模式的主要共同点是华为均不参与整车生产制造，而从ICT技术、智能化技术、电动化解决方案和提供渠道支持等方面参与合作。在HI模式下，华为对整车的参与度和对渠道的支持力度都低于智选模式。 问界新M7的热销意味着华为的智选模式“渐入佳境”，预计未来还将有更多整车企业加入华为智选合作。根据华为2023年9月的发布会，华为与赛力斯合作的新款车型问界M9有望于2023年12月到来。三安光电表示，子公司安瑞光电的车灯产品已经批量供应问界汽车M5、M7。 此外，华为还与奇瑞展开合作，新车型智界S7是华为智选车业务首款轿车，将会搭载HarmonyOS4智能座舱以及华为高阶智能驾驶，有望于2023年11月下旬正式发布。浙江仙通在互动平台表示，该车型为无框车型，全车密封条为公司独家供货。 汽车智能化浪潮下的投资机会 为什么华为如此重视智能汽车业务？因为智能汽车将彻底颠覆人类的出行方式。 对于个人而言，智能汽车借助智能化技术，已经为很多驾驶者减轻了负担。而且智能汽车对用户的要求较低，老人、儿童，甚至残疾人等驾驶能力较弱或无驾驶能力的弱势群体，都可以通过智能汽车便捷出行。可以说，车辆被智能化赋予了更多的价值，自动驾驶、网络安全等已成为用户体验的基础需求，消费者对于汽车的认知从“单一出行工具”转向“第三生活空间”。 此外，政策端对汽车智能化趋势的推动作用凸显。2022年以来，相关部委出台多项关于汽车智能化的重点政策，旨在推动智能汽车在多场景中的落地计划。 据招商证券研报，2025年智能汽车销量将达到2490万辆，占汽车总销量的80%以上，复合增长率为16%。招商证券指出，这其中会孕育巨大的市场机会，发展前景非常广阔。而且，与当前整个汽车行业规模相比，智能汽车在2025年之后依然有较大成长空间。 不难看出，汽车智能化的浪潮已经来临，能够抢占先机并建立竞争优势的企业将受益。多家券商研究员认为，华为汽车业务将给以下两大类企业带来发展机遇： 一是智选和HI模式的整车合作伙伴。目前华为智选模式的合作企业主要有赛力斯、奇瑞汽车、江淮汽车和北汽蓝谷。华为HI模式合作伙伴主要包括长安汽车、宁德时代和北汽蓝谷。 二是上游零部件企业。首先是受益于智选车型放量，有业绩弹性的零部件企业，比如星宇股份、文灿股份和保隆科技。其次是与华为签订合作协议，长期深度合作的零部件企业，比如德赛西威。 （本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）