大单频现、景气上行，信创ETF乘风上市

近期，中信银行公示了《通用基础设施集成商入围采购项目》的招标公告，总计约65亿大单，全部为国产产品。值得注意的是，此次招标明确要求投标人资格必须是信创服务器厂商。

除此之外，7月27日麒麟软件宣布独家中标中国邮政集团服务器操作系统集采项目的超6万套服务器操作系统。8月3日，麒麟软件再度独家中标中交集团国产桌面操作系统框架采购项目，中标数量为6万套。

大单频频出现，指向的都是信创产业链。恰逢其时，信创ETF（159537）于10月10日震撼上市！

信创的概念可能大家经常听到，其具体含义是信息技术应用创新，简而言之就是硬件和软件的一系列信息化创新技术。

信创产品主要包括：IT基础设施产品、基础软件、应用软件、信息安全产品。信创建设围绕党政、金融、教育、电信、医疗等关键领域，对其软硬件核心技术、技术标准等展开自主研发，从而实现国产替代。

来源：Wind，长江证券

信创不同环节国产化率差异明显，从底层往上层国产化率呈现总体提升趋势。CPU、操作系统等国产渗透率最低，不足5%。西方国家的制裁将加速中国信创产业进口替代，构建独立自主的IT架构。

信创产业细分赛道国产渗透率，数据来源：长江证券研究所。风险提示：机构研究观点仅供参考，不构成投资建议或承诺，不构成投资者选择具体产品的依据。

根据A股市场的表现，回顾上一轮信创行情，从2019年至2022年7月，受中美科技摩擦加剧的影响，相关招标密集落地，党政领域替换大范围铺开，并带来相关公司业绩增速的提升。

上轮信创行情，数据来源：长江证券研究所。由于国证信创缺少营收历史数据，此处采用长江证券信创指数，超额收益为相对长江计算机指数的超额收益数据。

从节奏上看，2019年的8-9月份开始有台账，2020年5月份大规模招投标启动，但2020年下半年股价已经走向顶部，国证信创指数2019-2020年最大涨幅超120%，此后则是连续调整。一方面上一轮信创以党政信创试点为主，范围较小；另一方面受疫情影响，且产品使用效果较差，信创推广不及预期。

2022年9月至今，本轮信创经历政策规划，目前仍在订单落地阶段。新一轮信创，产业链迎来三大变化，投资机遇凸显：

一是信创上升至国家战略，政策支持保障国产替代推进。二十大报告中，首次提出“以新安全格局保障新发展格局”，首次以专章论述国家安全，明确指出“国家安全是民族复兴的根基，社会稳定是国家强盛的前提”，国家安全及科技自立自强上升新高度。

2022年9月政府文件明确时间规划：（1）2025年党政基本替换完，2027年八大行业应替尽替；（2）办公类基本替换完，运营管理系统应替尽替，生产系统能替尽替。从持续时间上看，要远远长于上一轮。

根据第一新声调研分析，2023年信创产业市场规模预计为18710.59亿元，到2025年为33777.02亿元，2020年-2025年复合增长率达到26.99%。

我国信创市场规模及增速，数据来源：第一新声《2023年中国信创产业研究报告》。（风险提示：机构预测数据不代表行业真实走势，仅供参考，不构成指数未来表现的保证。）

二是行业信创接力党政，打开市场天花板。党政领域信创启动最早、渗透率最高，而党政信创发展依赖于财政支持。相较党政信创，本轮开启的金融、电信等关键行业信创服务器数量更多、业务系统需求更加复杂，大型央国企众多。

行业客户不依赖财政资金，自有经营现金充沛，每年IT支出较为充裕，持续推进数字化转型，支付意愿和能力更强，未来随着渗透率上升，预计市场规模会远超党政信创，且信创市场的盈利能力更强。

党政/行业信创PC和服务器市场规模测算（亿元），数据来源：光大证券研究所测算；风险提示：机构研究观点仅供参考，不构成投资建议或承诺，不构成投资者选择具体产品的依据。

7月以来，在金融行业，除了中信银行的大单，工商银行、建设银行、邮储银行等的信创招投标也在持续落地。由四大行到股份制到中小行，替换系统先外围后核心，从2020到2027年逐步完成。目前已经进入大行核心替换试点阶段，随后小行将会跟进，银行业IT投资持续增长，金融信创进入替换的攻坚期。

三是供给端改善，信创产品已经从能用走向好用。近年来我国信创产业在供给侧的产品生态体系已初步成型，信息技术产品可满足部分关键领域和重要信息系统最基本的应用需求，基本具备替代Wintel体系的能力。

今年7月，华为、中国电子、中国长城和飞腾官方微信相继发布信息：中国电子与华为决定合并鲲鹏生态和PKS生态，共同打造同时支持鲲鹏和飞腾处理器的“鹏腾”生态，携手产业界伙伴共同发展，开创通用算力新格局。

当前，基于鲲鹏处理器、飞腾处理器的服务器和PC机已规模应用于政府、运营商、金融、电力等信创各领域的核心业务场景，形成鲲鹏和PKS两大主流生态。

10月10日，信创ETF（159537）震撼上市，跟踪的国证信创指数选择A股市场公司业务范畴属于基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全等信息技术创新主题领域的上市公司证券作为样本，反映信息技术创新主题上市公司的证券价格变化情况。

今年上半年，信创产业处于政策准备期、产业调整期和配套磨合期叠加的状态，各维度的进展节奏有所放缓。下半年随着招投标密集落地，板块进入景气上行周期。信创在政策端、需求端、供给端多个维度发生了一系列显著变化，相关影响正加速共振，或将影响A股市场的投资预期。信创ETF（159537）上市可谓是恰逢其时，感兴趣的小伙伴可以关注起来。

 

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

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以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。