中国银河给予传媒互联网推荐评级：票房同比修复，各影片表现均衡

每经AI快讯，中国银河10月09日发布研报称：给予传媒互联网推荐（维持）评级。

事件：2023年国庆档（9月29日—10月6日）收官，据灯塔专业版数据显示，今年国庆档票房（含服务费）共计27.35亿元。

票房同比修复，市场下沉趋势明显：总体来看，国庆档票房低于此前的市场预期，未能延续贺岁及暑期档的良好修复表现。据灯塔专业版数据统计，国庆档八天全国电影总票房约27.35亿元，较去年国庆档上涨12.38亿，同比涨幅近83%。总场次约为353.7万场，较去年272万场次增长了30%，刷新国庆档场次纪录。今年国庆档观影人次约为6512.3万，人均观影1.19次，基本回升至2019年水平，观影两次及以上的用户占比为近三年最高，活跃度回升。区域方面，今年国庆档三四线城市票房份额超过42%，为历史最高水平，市场下沉趋势依然明显；值得注意的是，今年国庆档异地购票占比为27.6%，不仅较去年和前年有大幅提升，也是近五年来的最高值，人群流动活跃度高。

市场热度略降，多重因素作用：今年国庆档票房市场热度较今年暑期档有所减退，主要有多重因素叠加导致：一方面由于国庆旅游市场火爆以及亚运会赛事等活动分流了观影热度；另一方面，今年国庆档影片的整体预售开启较往年晚，导致观众安排观影行程和购票决策的时间缩短，影响了档期前期的整体票房表现。

头部效应减弱，各影片票房表现均衡：今年十一档影片共有12部新片上映，相比于去年国庆档的7部，新片数量明显增加，并且题材丰富多元，涵盖了爱情、喜剧、剧情、犯罪、动作、动画等，基本可满足不同观众的观影需求。从影片票房表现来看，影片《坚如磐石》以8.83亿元的成绩领跑，《前任4：英年早婚》《志愿军：雄兵出击》《93国际列车大劫案：莫斯科行动》《好像也没那么热血沸腾》分列票房榜二至五位。各影片票房表现相对均衡，单片票房均未超过10亿元，映后影片总体口碑和讨论度略低。

优质内容为本，关注Q4后续影片：影片内容质量是提振观影需求、推动电影业加速复苏的决定性因素，在影片内容持续创新以及有效宣发策略的加持下，观众观影意愿可以实现票房的提升。尽管国庆档未延续暑期档新高态势，票房整体呈弱复苏，我们判断后续时间依靠优质影片的持续供应仍可带动大盘上涨。目前Q4储备影片相对丰富，重点电影《惊奇队长2》《无价之宝》《拯救嫌疑人》《潜行》，猫眼想看人数均在5万以上，有望助力提振大盘，建议关注重点影片定档。

投资建议：建议关注优质内容制作能力领先的光线传媒（300251.SZ）、博纳影业（001330.SZ）；受益于需求回暖的院线龙头万达电影、横店影视；业务覆盖电影制作发行播映全产业链同时受益于进口片供给修复的中国电影（600977.SH）；在线票务服务受益于市场复苏，影片出品、宣发能力突出的猫眼娱乐（1896.HK）等。

风险提示：市场竞争加剧的风险，政策监管趋严的风险，影片内容品质及票房不及预期的风险，需求复苏不及预期等。

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(记者 蔡鼎)

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