中顺新科IPO：实控人父子持股超90% 扩产需要资金却又连续分红

岳阳振兴中顺新材料科技股份有限公司（以下简称中顺新科）提交了IPO申请后，在今年7月底收到了上交所的首轮问询，不过，近2个月时间过去，该企业IPO进程尚未进一步更新。

中顺新科是一家综合型化工产品生产供应商和配套服务商，其主营业务为双氧水工作液组分和各种规格双氧水的研发、生产与销售。所谓双氧水工作液，是为双氧水生产提供反应环境的有机溶液，由氢载体与溶剂组成。

2020年~2022年，中顺新科营业收入分别是2.57亿元、4.09亿元和6.19亿元，同时分别实现净利润7267.74万元、1.04亿元以及1.99亿元。

业绩大幅增长的同时，中顺新科也有了扩产的需求和计划。但另一方面，去年至今，中顺新科通过3次股东会决议分红合计5700多万元。实际上，中顺新科股东层较为简单，实际控制人陈振兴和陈攀父子两人合计持有公司股份占公司总股本的91.56%，合计控制股份占公司总股本的88.77%。从这一角度看，大部分分红的实施对象是实控人父子。

销售端量价齐升

在收到审核问询的2个月后，中顺新科尚未回复相关问题。正值IPO的关键时刻，中顺新科遇上了“麻烦”。

8月29日，中顺新科的2-乙基蒽醌装置在检维修时起火，造成1人遇难。近日，《每日经济新闻》记者向中顺新科询问该事项的具体情况及对公司IPO的影响，9月22日，该企业回复称，事故发生后，岳阳市人民政府已第一时间成立事故调查组开展事故调查工作，“对于该事故更多细节及相关处理结果请以政府公布的最终调查报告为准”。

据了解，2-乙基蒽醌属于有机化合物的一种，是双氧水工作液组分，主要作为氢载体应用于生产双氧水，这也是中顺新科的主要产品之一。

根据招股书（申报稿），中顺新科目前拥有年产能2000吨的2-乙基蒽醌。据中国无机盐工业协会过氧化物分会的数据统计，2022年中顺新科2-乙基蒽醌在国内双氧水市场占有率为25%。此外，中顺新科的募投项目中，包括新增3000吨/年的2-乙基蒽醌产能。

从营收结构来看，报告期内，2-乙基蒽醌一直是中顺新科的核心产品，2020年~2022年，2-乙基蒽醌的收入分别是8970.40万元、1.85亿元以及2.38亿元，占主营业务收入的比例分别是36.33%、45.76%以及38.51%。此外，中顺新科的主要产品还包括磷酸三辛酯、四丁基脲等，前者的年度销售占比在37%左右，后者销售占比浮动较大，在11%~20%之间。

图片来源：招股书（申报稿）截图

另一方面，中顺新科的业绩增长，受益于上述产品在销售端的“量价齐升”。

以2-乙基蒽醌为例，报告期内，中顺新科的销售量由1641.65吨增加至2388.56吨，平均单价由5.46万元上涨至9.95万元，中顺新科在招股书（申报稿）中提及，“随着2-乙基蒽醌的需求增加，而市场供应在短期内较为稳定”；磷酸三辛酯同样如此，销售数量由3621.72吨增加至5722.20吨，平均单价由2.57万元上升至4.01万元。

要扩产还是要分红？

市场需求不断增加，中顺新科也有了扩产需求，这是其IPO的一大原因，招股书（申报稿）中，中顺新科也表示，公司目前正处于快速发展阶段，一方面对产能进行扩充，一方面对工艺进行升级，实施上述发展战略对资金需求较大。

但面对资金需求的压力，中顺新科却从2022年起，多次进行分红，股东层拿走不少账上现金。

根据披露，2022年6月底，中顺新科召开2021年年度股东大会，审议通过《关于2021年度利润分配预案的议案》，以截至公司2021年12月31日公司总股本1.2亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币1.10元（含税），总计分配1320万元。此外，2022年11月10日，中顺新科召开2022年第二次临时股东大会，审议通过《关于实施2022年1月-8月利润分配预案的议案》，以截至2022年8月31日公司总股本1.2亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币2.50元（含税），总计分配3000万元。这两次实施完毕的股利分配方案，一共拿走中顺新科4320万元。

此外，今年6月，中顺新科召开年度股东大会，决议通过公司2022年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金股利人民币1.20元（含税），总计分配1474.70万元，占2022年归属于母公司所有者的净利润的比例为7.41%。

对于2023年的这次分红，中顺新科在招股书（申报稿）中表示，本次分红方案实施完毕后，公司货币资金和未分配利润金额将下降。

根据合并资产负债表，中顺新科2020年~2022年各年底货币资金分别是507.98万元、2937.11万元以及3123.30万元，未分配利润分别为7906.02万元、2637.84万元以及1.62亿元。

对此，中顺新科回复记者采访时表示，分红是公司回报投资者、鼓励发展的基本方式，过往分红决策符合当时发展阶段、盈利水平的允许条件，2020年度至2022年度公司净利润由7267.74万元提升至1.99亿元，三年总计3.76亿元，分红总计5794.7万元。

“每期对于利润分配严格执行决策程序和机制以及利润分配政策的调整程序，明确了每年的现金分红比例，未因分红举措对公司发展造成重大影响”，中顺新科称，公司目前处于快速发展阶段，在国内同行业企业中已具有一定的规模优势，未来公司将继续努力，进一步提高综合实力，以更优异的业绩回馈股东及投资者。

需要说明的是，中顺新科的股权结构实际较为简单，实际控制人为陈振兴和陈攀父子，两人合计持有公司股份占公司总股本的91.56%，合计控制股份占公司总股本的88.77%。

而此番IPO，中顺新科提出的扩产项目总额为8.78亿元，计划全部使用募集金额投入，其中1.4亿元拟用于补充流动资金。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄