行业风向标丨我国淡水养殖或受益替代效应

核污水排入海洋，海洋里的生物不可避免地会吸收排放的核污水，核污水中的放射性物质经过生物富集，可能会通过食物链进入人体内并累积。福岛核电站位于日本暖流、千岛寒流和北太平洋暖流的三条线交汇处，日本核排放后，其北海道渔场首当其冲受到影响。

有数据显示，我国水产品供应整体呈上升趋势，水产养殖成为产量增长的主要来源。1978~2022年，我国水产品产量由465.4万吨增长至6868.8万吨，CAGR为6.3%。我国水产品主要供应来源包括海水捕捞、海水养殖、淡水捕捞、淡水养殖。在控制野生捕捞的政策下，水产养殖成为我国水产产量增长的主要来源，其中，海水养殖2022年的产量为2283万吨，占水产品供应比重为33.2%；淡水养殖产量为3285万吨，占比达47.8%。

我国是水产品进出口贸易大国，水产进口增速强劲。2022年，我国水产品进口数量为453万吨，出口量370万吨。从进口来源国看，日本在我国水产进口国中排名第九，占比仅2.9%。相反，日本是我国水产品的主要出口地，因此我国停止从日本进口水产品对整体进口和供应的影响都很小。而一些国家和地区禁止日本水产品进口反而给予了我国淡水产品出口企业潜在的机遇。

另一方面，我国水产品需求持续增长，水产饲料市场仍然处于趋势性增长的过程中。从生产端的角度来看，饲料行业壁垒较低，同质化竞争相对严重，相对于普通饲料，特水料在研发和生产工艺上具备更高壁垒。国内形成规模化养殖的特种水产种类并不多，未来更多特种经济动物实现规模化养殖，将带动特种水产配合饲料行业进一步扩容。

民生证券分析指出，日本的核污水排海决策对国内消费者的选择和信心带来一定的挑战，但同时也为国内的水产市场提供了调整和升级的机会，淡水养殖行业有望直接受益于替代效应，长期成长空间有望打开。

点评：日本实施核污水排海将会对海水产品的生产、消费和价格上涨产生不利影响，而助推替代品淡水产品和其他动物蛋白产品的消费增长和价格上涨，可注淡水养殖板块的趋势性投资机会。

这里，通过整合天风、安信、国信等10余家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。

1、海大集团

日本启动了预计将持续30年的核污染水排海计划，我国已宣布全面暂停进口原产地为日本的水产品。日本核污水带来对海洋环境的长期影响或改变大众饮食消费习惯，捕捞海产品需求料转向更为安全的养殖水产品。水产养殖行业有望迎来历史发展机遇，公司作为全球水产饲料龙头，将充分享受行业红利。

——东北证券

2、大北农

当前传统种业洗牌加速，转基因商业化放开在即，公司产品储备丰富，且具备一定的先发优势和较强的产品优势，玉米及大豆的常规种业和生物育种有望实现联动。公司通过内生+外延与合作等各种方式支持种业板块做大做强，中长期有望打开新的成长空间。

——招商证券

3、天马科技

受上半年鳗鱼价格低迷影响，公司适当控制出鱼节奏。福建环保去产能接近尾声，叠加消费季节性好转，看好公司鳗鱼养殖业务量价齐升。

——招商证券

4、粤海饲料

公司深耕特种水产饲料领域，兼营水产动保产品、水产品等业务，拥有深厚的技术底蕴、丰富的产品种类和完善的营销网络。公司持续推进饲料产能扩张，并积极布局以高端水产蛋白为核心的新兴水产品预制菜产业，公司业绩增长可期。

——银河证券

封面图片来源：视觉中国-VCG41N471400631