北交所转板指引修订稿即将发布，4家公司具备分拆条件

北交所高质量发展相关后续政策和进展陆续公布，如转板指引修订稿即将发布、北交所就公司债券（含企业债券）五项业务规则公开征求意见、申请登陆北京证券交易所的独角兽企业实施专人对接、即报即审、审过即发等等。

而在中国证监会统筹指导下，北交所起草了公司债券（含企业债券）相关业务规则，自2023年9月15日起至9月30日向市场公开征求意见。《意见》明确提出“支持北交所推进信用债市场建设”。

此次北交所以企业债券发行审核职责划转为契机推出信用债业务，一体构建公司债券（含企业债券）基础制度体系。北交所将推出除非公开发行方式以外的全部公司债券品种，包括公开发行的公司债券、企业债券和各专项品种，规则体系、审核标准、审核流程等与沪深交易所总体保持一致。

开源证券认为，建设债券市场是完善北交所基础产品功能体系的必然要求，对于进一步完善证券交易所功能、拓展直接融资渠道、强化服务实体经济和国家战略能力具有重要意义。

近期，市场还关注沪深上市公司的北交所子公司能否转板上市。

申万宏源表示，转板仍需符合分拆上市的要求。证监会对于“转板”非常重要的指导原因是防止“规则套利”，若一家公司直接在“双创”IPO无法通过，而通过先上北交所再“绕道”转板上“双创”能实现，则明显有悖于这一原则。而从规则的角度来说，转板还需要符合“科创板/创业板首次公开发行”的条件，而满足证监会2019年分拆上市的规定，也应属于“双创”IPO的广义条件之一。

根据证监会分拆规则，逐一核对是否符合条件。经申万测算，仅4家符合分拆条件，包括宏裕包材、鼎智科技、民士达和富士达，但前三家公司上市均不满1年，本身不符合转板条件，而富士达于今年3月发布定增预案，在再融资没有结束前，无法启动转板。 

因此，总体来说，当前没有一家上市公司子公司符合转板条件。但目前满足分拆条件的公司包括：宏裕包材、鼎智科技、民士达与富士达，其中，民士达与上市公司股东的关联交易问题受关注，而宏裕包材的创新属性和体量均有欠缺。而华岭股份在1 年后，待上市股东复旦微电上市满3年，也满足当前分拆上市条件。

从转板的角度来看，申万宏源建议关注的上市公司子公司包括：富士达、华岭股份和鼎智科技。