港股低开回升 “政策底”仍需整固

9月18日早盘，港股市场低开后逐渐回升，但认为摆脱调整态势。截至上午发稿前，恒生指数下跌128点，报18056点，跌幅0.7%；恒生科技指数一度下跌1.8%，截至发稿前报4044点，跌幅0.81%。

热点板块方面，医药股整体走强，来凯医药-B大涨超30%，泰格医药、威高股份、石药集团等都有一定涨幅。

此外，地产股再度升温。融创中国涨16%，中国恒大涨8%。

资金流向方面，今日南向资金净买入超15亿元，延续近期不断净买入趋势。

中金公司表示，港股市场上周在短暂触及18000点的支撑位后有所企稳并低位震荡。近期的市场格局也恰恰印证了中金公司一直主张的看法：即可能且需要有更多政策支持，但出台节奏可能依然遵循“循序渐进”的思路，不论是为避免简单地“走老路”或为后续留出更多空间。相应的，市场大概率会呈现下有底，但上行空间或仍受限的走势，直到更多且“对症”的政策措施落地兑现。

中金强调，当前处于“政策底”，因此政策支持仍有望不断出台以巩固效果，但市场走出底部区域可能一方面需要时间，其中资金流向尤其是外资通常是滞后而非领先指标，根据历史经验，外资长期趋势企稳的关键仍是国内基本面修复。另一方面更为重要的是，需要更多“对症”政策打破当前僵局和负向反馈，可能关注或者期待的举措包括，进一步非对称降息，一线城市地产政策的更多优化，以及更多的财政支出。在此之前，市场可能会维持区间内震荡且结构性机会为主的格局。

配置上，中金公司认为，当前环境下，哑铃结构配置策略仍行之有效。稳定现金流板块近期持续受到市场和资金流向追捧，尽管可能存在一定获利回吐，但长期看仍有投资价值。预期现金流改善板块可能在增长弱修复背景下更具确定性。与此同时，中金公司建议投资者关注受益于政策优化的领域，例如可选消费、一部分供给约束的资源品等。