知名品牌IPO终止！头部保荐机构撤回，曾牵手红杉中国

日前，上交所公布了对青岛沃隆食品股份有限公司（以下简称沃隆食品）主板IPO终止审核的决定，直接原因是保荐机构中信证券申请撤回保荐。

每经记者注意到，沃隆食品证券部工作人员向媒体表示，此次终止IPO是沃隆食品主动申请的：“是公司管理层综合多方面考虑才做出的决定”。也有市场人士分析称，这可能与近期“衣食住”IPO收紧有关。

作为每日坚果的开创者，2017年，沃隆食品的年销售额即突破10亿元，占据每日坚果品类近一半份额。2018年，公司还获得了红杉中国数亿元投资。根据彼时的公开报道，红杉资本中国基金副总裁郭振炜表达了红杉资本与沃隆共同打造品牌的信心。

不过，在招股书中沃隆食品却对该笔投资只字未提。记者查询到，此前证监会在向沃隆食品发送的《反馈意见》显示，沃隆食品在2020年4月与红杉资本签署了终止投资的协议。

虽然开创了每日坚果概念，但沃隆食品未能如愿成为新风口掌舵者，随着市面上大量不同品牌的每日坚果涌现，沃隆食品地位失守。招股书显示，2021年，其在混合坚果市场的市场占有率仅为7.2%，退到第三位。

图片来源：沃隆食品招股书，下同

成于坚果，如今的沃隆食品却也困于坚果，产品结构单一是沃隆食品招股书透露出的问题。尽管沃隆食品在逐步向多品类、多层次的综合型休闲食品生产商发展，但是其混合坚果类产品收入依然占比较高。

而在产品研发上，沃隆食品似乎也陷入了创新困境。从招股书数据来看，其研发费用率低于同行业平均水平。相反在营销上，沃隆食品却不吝投入，通过聘请流量明星代言、影视剧植入、头部KOL带货等，三年多时间内砸了近6亿元。

不过，值得注意的是，在毛利率方面，沃隆食品领先大多数巨头。招股书数据显示，2019年~2022上半年，其毛利率分别为33.53%、37.16%、38.01%及35.13%，沃隆食品是行业内少有的不依赖代加工、不贴牌的企业，坚持自建工厂，这更利于其控制成本、保证食品安全。

封面图片来源：每日经济新闻 谭玉涵 摄