行业风向标 | 地产政策密集落地，商品价格重回主升浪

近期国内落地“认房不认贷”、降低首套房首付比例和贷款利率、下调存量房贷利率、提高个税专项附加扣税标准等一系列利好政策，有利于经济回升及市场信心改善，进一步打开有色金属消费前景。

铜方面，工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，7月26日，美联储表示将联邦基金利率目标区间再次上调25bp到5.25%至5.50%之间，符合市场预期，美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国防疫政策转向叠加地产政策刺激，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转。

同样，随着旺季消费逐渐开启，预留给铝锭累库的时间长度有限，9月中旬或重新开启去库。“保交楼”带动1-7月地产竣工增长20%，光伏装机量大超预期，特高压输变电强势，1-7月铝消费增速超3.4%。近期国家密集出台房地产存量贷款利率下调、“认房不认贷”、首付比例下调等政策，有助于铝消费的进一步走高，为铝价及行业利润走扩打下结实基础。

目前，下游加工企业订单情况较好，铝锭社会库存继续去库。楼市利好政策频发对铝价形成强有力支撑，“金九银十”来临需求持续回暖，铝价仍有上涨空间。

另一方面，佤邦采矿处于停产状态，恢复时间尚未明确，供应端缩量的影响仍存在，但该利好已经被计价，除非停产超2个月。当前锡价的主导因素是消费，消费电子出货量边际好转，未来半导体在AI浪潮下推升锡新一轮消费需求，叠加锡供应端收缩，锡中长期看涨格局不变。

中信建投分析指出，美国经济增长及非农就业边际趋弱，为美联储降息做铺垫，有利于激活有色金属金融属性。供需方面，铜铝保持高强度的需求增长，维持低库存的状态，奠定价格偏强基础，并伴随着旺季展开，有进一步冲高的动能。

点评：商品价格易涨难跌背景下，股票估值相对扎实，且政策端的任何超预期变化均会带来商品价格及股票弹性。

这里，通过整合天风、安信、国信等10余家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。

1、北方铜业

公司收购侯马北铜之后阴极铜生产规模扩大以及拟定增募资布局铜基新材料产业，未来具备较强成长潜力。

——国联证券

2、中国铝业

去年，国内电解铝建成产能4445万吨，接近供给侧改革4550万吨行业产能天花板，电解铝供给瓶颈突出。同时，下游终端需求拉动电解铝消费，新能源汽车领域有望带来铝消费新增量。铝产业供需矛盾凸显，叠加低库存带来的影响给予铝价支撑。宏观层面，美国宏观局势逐渐稳定，电解铝价格压制减弱，海外扰动市场情绪的美国债务危机顺利解除，美联储暂停加息预期逐渐升温，海外市场情绪边际上继续好转。

——安信证券

3、中金岭南

公司是国内铅锌采选冶头部生产企业，拥有凡口铅锌矿等优质铅锌矿山，已探明的铜锌铅等有色金属资源总量近千万吨，公司通过并购东营方圆铜冶炼厂，正式进军铜产业链，上半年铜冶炼业务增收增利，配套铜矿山将于明年建成，进一步打开成长空间。

——国信证券

4、中钨高新

公司当前托管五矿集团的5座钨矿山，随着2020年以来钨价持续回暖，钨矿山盈利能力抬升，托管矿山注入预期逐步增强，一旦注入完成，届时公司将形成集矿山、冶炼、加工与贸易于一体的完整钨产业链。公司不断提升刀具及刀片产能，优化产品结构，叠加光伏钨丝项目发展前景广阔，公司盈利能力有望持续提升。

——民生证券

封面图片来源：视觉中国-VCG211193117610