中国银河给予化工行业推荐评级：纯碱、丙烯酸及酯盈利扩大，看好成长型周期标的

每经AI快讯，中国银河09月04日发布研报称：给予化工行业推荐（维持）评级。

原油：本周油价重心抬升，预计短期偏强运行：截至9月1日，Brent和WTI油价分别达到88.55美元/桶和85.55美元/桶，较上周分别上涨4.82%和7.17%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨2.77%和3.50%。年初以来，Brent和WTI油价涨幅分别为3.07%和6.59%。本周油价重心抬升主要系OPEC+进一步深化减产预期所致。供给端，8月31日俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯已与OPEC+合作伙伴就进一步减少石油出口达成一致，并将于下周宣布相关措施。需求端，8月25日美联储主席鲍威尔表示，通货膨胀率仍然过高，如果适宜，美联储准备继续加息，预期对油价产生压制。库存端，截至8月25日当周，美国商业原油库存量42294万桶，环比下降1058万桶。整体来看，原油市场供需博弈仍在持续，考虑到当前美国商业原油库存仍处于季节性去库通道中，预计短期Brent原油价格将偏强运行，运行区间参考80-90美元/桶。后续建议密切关注OPEC+产量政策变化、伊朗原油出口情况等。

库存转化：本周原油、丙烷均正收益：依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在383元/吨，年初至今为21元/吨；本周(维持评级)孙思源丙烷库存转化损益均值在914元/吨，年初至今为-113元/吨。

价格涨跌幅：本周市场表现偏强，钾肥、磷矿石等价格上涨：在我们重点跟踪的182个产品中，与上周相比，共有98个产品实现上涨，占比约54%；29%产品价格持平、18%产品价格下跌。整体来看，近期随着原油价格上涨，叠加“金九银十”传统需求旺季强预期加持，本周化工品价格以上涨为主。本周价格涨幅居前的有纯碱（轻质，全国）、纯碱（重质，全国）、航空煤油（3#）、液氯（全国）、丙烯酸甲酯（华东）、丙烯腈（CCFEI）、丙烯酸乙酯（华东）、氯化钾（57%粉，山东）、硫酸钾（50%粉，山东）、磷矿石（30%，湖北）等。

价差涨跌幅：本周市场表现较弱，纯碱、丙烯酸及酯等价差上涨：在我们重点跟踪的141个产品价差中，与上周相比，共有48个价差实现上涨、占比34%，90个价差下跌、占比64%，3个价差持平、占比2%，价差整体表现较弱。本周价差涨幅居前的有航煤价差（石油）、重质纯碱价差（氨碱法）、重质纯碱价差（联碱法）、丙烯酸乙酯价差（丙烷）、丙烯酸甲酯价差（丙烷）等。

投资建议：1）看好国内新材料企业突破国外技术垄断，积极实施产能扩张进行国产替代带来的广阔成长空间，推荐泰和新材（002254.SZ）、瑞华泰（688323.SH）等。2）建议积极关注实施规模扩张带来业绩增量的成长型周期龙头，推荐推荐卫星化学（002648.SZ）、宝丰能源（600989.SH）、广汇能源（600256.SH）等。3）看好成本压力释放、需求持续改善预期下，化纤、轮胎龙头表现，推荐新凤鸣（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）、玲珑轮胎（601966.SH）等。

风险提示：原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，项目达产不及预期的风险等。

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(记者 王晓波)

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