量贩模式推动万亿零食行业洗牌：卖食用菌的、开超市的纷纷入局，“老前辈”却爱上卖白酒和咖啡？

卖食用菌的、开超市的转型卖零食，卖零食的却爱上了卖白酒和咖啡。

2023年上半年，继万辰生物（SZ300972，股价37.38元，市值57亿元）加入休闲零食赛道之后，家家悦（SH603708，股价11.78元，市值76亿元）也选择跨界加入。但与此同时，自称“中国零食第一股”的来伊份（SH603777，股价14.19元，市值48亿元），除了休闲零食之外，正大力推进酒水饮料、乳制品、现制咖啡等品类。按照公司的说法，这是在寻找“第二增长引擎”。

不同选择的背后，是休闲零食行业的加速变革和洗牌。根据最新发布的2023年中报，今年上半年，休闲零食行业上市公司业绩分化。相比三只松鼠（SZ300783，股价18.73元，市值75亿元）和洽洽食品（SZ002557，股价33.88元，市值172亿元）等巨头的增长乏力，甘源食品（SZ002991，股价74.5元，市值69亿元）、盐津铺子（SZ002847，股价77.38元，市值152亿元）等企业上半年营收和净利润双双大增。

零食大战中，没有永远的赢家和输家，拥有优势的只有不断创新和适应市场变化的企业。

“休闲零食行业的增长一定要是新玩法，即新品类、新品牌、新渠道和新营销。”9月1日，快消行业新零售专家鲍跃忠接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

巨头们增长乏力

若从营收数据来看，良品铺子（SH603719，股价23.02元，市值92亿元）、三只松鼠和洽洽食品仍是行业的“老大哥”。今年上半年，良品铺子以39.87亿元的营收居首。不过，三家企业营收增长有些乏力，仅洽洽食品营收上半年微增，其他两家企业营收均有所下滑。

从净利润数据来看，上述三家企业中，仅三只松鼠实现了归母净利润87.03%的同比增长，其他两家企业有所下降。

为何三只松鼠营收同比下降归母净利润却大增近九成？记者注意到，今年上半年，三只松鼠销售费用为4.99亿元，同比大幅下滑47.64%；研发费用为0.126亿元，同比下滑44.85%。

实际上，三只松鼠的日子并不轻松，公司在曾经主打的传统电商渠道上已经失去了优势。上半年公司天猫系、京东系营收分别为8.44亿元和6.59亿元，分别同比下降了29.49%和41.11%。相比之下，公司在抖音平台实现营收4.36亿元，同比增长了28.61%，抵消了部分天猫和京东平台销售的下滑。

线下渠道方面，三只松鼠重构了线下门店体系。截至上半年末，原有业态中，投食店剩余1家，联盟店剩余316家。相比2023年初三只松鼠联盟小店数量有538家，报告期内关店达222家。

当前三只松鼠新的发力点在于社区零食店。根据半年报，公司自有品牌社区零食店于6月开出首批5家店铺，未来将作为新门店模型进行规模化扩张。

除了三只松鼠等巨头，另一家老牌零食企业来伊份也没有取得较好的成绩：今年上半年，公司实现营收21.10亿元，归母净利润0.54亿元，同比分别下降8.75%和50.79%，扣非净利润降幅超过65%。

近两年来伊份似乎有些“不务正业”。除了休闲零食，来伊份已推出酒水饮料、乳制品、现制咖啡、锁鲜卤味、冷藏糕点、预制菜、水果生鲜、粮油调味等多个品类。在公司看来，这是为了“实现家庭生活生态大平台战略”、“架设第二增长引擎”。

零食量贩成业绩推手

有人欢喜有人忧。今年上半年，也有休闲零食企业取得了不错的业绩。

例如甘源食品，上半年公司实现营收8.26亿元，同比增长34.57%；归母净利润为1.2亿元，同比增长190.92%。公司在半年报中称，上半年营收增长主要系公司持续优化产品结构，同步推动线上和线下渠道发展，并进一步加深与零食量贩店、商超会员店的系统合作，开辟了新的业绩增长点所致。

对于零食量贩等新兴渠道，甘源食品在半年报中分析称，休闲食品行业的消费需求发生变化，消费场景更加多样化，渠道变革开始加速。国内传统商超渠道受到冲击较为明显，增长逐步乏力。而新兴渠道快速崛起，以山姆、盒马、开市客等为代表的高端会员店和以零食很忙、零食有鸣、赵一鸣等为代表的零食量贩店高速发展，呈现稳步拓店趋势。

盐津铺子也积极拥抱零食量贩模式。在近期的一次投资者关系活动上，公司表示，近两年，零食连锁渠道蓬勃发展，盐津铺子是最早拥抱零食连锁渠道的企业，公司与零食很忙、零食有鸣、赵一鸣等多家零食连锁渠道构建战略合作伙伴，季度销售环比实现持续快速增长，2023年上半年，公司零食连锁渠道销售占比约17%左右。

零食量贩模式助力之下，上半年，盐津铺子营收达到18.9亿元，同比增幅超过56%；归母净利润约为2.46亿元，同比大幅增长超过90%。

还有上市公司直接转型加入零食量贩战局。例如原本主营鲜品食用菌业务的万辰生物，自去年8月开始，公司经营量贩零食连锁业务，上半年量贩零食门店总数达到1920家。

此外，原本主营超市连锁经营的家家悦，也推出了零食连锁品牌“悦记零食”，加入了零食量贩赛道。鲍跃忠分析，家家悦的转型背后，一是休闲零食行业比较火热，另一方面是当前超市业态面临较大压力。基于这种情况，公司进行了多元化尝试。

从快增长到微增长

为何上市公司业绩出现分化？9月1日，中国食品产业分析师朱丹蓬微信接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前消费需求恢复暂未达预期，高端消费路线拓展不太顺利。相反，主打高性价比的一些品牌收获了消费红利。

根据艾媒咨询数据，2010年到2022年，中国休闲食品行业市场规模持续增长，从4100亿元增长至1.165万亿元。预计2027年中国休闲食品行业市场规模达1.238万亿元，休闲零食由快速增量市场转向微增市场。艾媒咨询分析师认为，休闲零食市场未来竞争更加激烈，创新型产品将替代守旧型产品。

“休闲零食企业的增长，一定与‘新’有关。”鲍跃忠也认为，受消费需求增速放缓的影响，当前休闲零食行业增长较为乏力。但休闲零食行业仍面临比较大的市场机遇。一是市场需求仍然存在；第二是随着消费的升级，代餐商品越来越受到人们的欢迎。但需要注意的是，休闲零食行业的增长一定要是新玩法，即新品类、新品牌、新渠道和新营销。

当前的零食量贩模式风口将持续多久，又将如何影响行业的发展？记者注意到，零食量贩模式也吸引了三只松鼠等巨头对线下发展新模式的探索。例如三只松鼠开拓的社区零食量贩店，有观点认为与零食量贩店有些相似。就此，公司在6月初的一次投资者关系互动活动上回复称，三只松鼠自有品牌社区零食店在店铺形态、商品结构、产品定价等方面均存在差异。但以消费者为中心的理念，以及持续为消费者提供质高价优的丰富零食（的想法）是相同的。

就零食量贩的未来，中信建投近期在研报中分析称，当前零食量贩门店快速发展，本质做的是提高供应链效率的事情，凭借高坪效+高周转+标准化实现单店扩张，流量红利有望持续3至4年。

朱丹蓬表示，当前休闲零食行业出现一些波动，但长远来看，随着中国经济的发展，高品质和高质量发展才是食品产业未来发展的方向。

封面图片来源：每经记者 张建 摄