港股延续反弹 地产股领涨 张忆东：港股处于底部区域

8月29日，港股市场延续昨日反弹趋势，继续展开上攻行情。截至收盘，恒生指数上涨1.95%，报收于18484.03点，恒生科技指数上涨2.59%，报收于4234.43点。8月22日以来，港股市场连续走高，显示了市场对政策利好的反应。

在板块表现方面，地产股迎来强劲反弹，除了中国恒大继续下跌超14%之外，其他内房股整体表现强势。其中，富力地产18%，绿城中国上涨13%，融创中国、碧桂园涨超12%，碧桂园服务上涨9.88%、雅生活服务上涨8%。地产股的反弹主要受益于政策利好和估值修复的双重驱动。

今日南向资金继续维持净买入，截至下午4点，南向资金净买入29.06亿元。近一个月来，南向资金累计净流入超过415亿元。

对于后市，兴业证券张忆东发布最新观点表示，多项指标显示港股处于底部区域。

指标1，分红回购的回报远大于融资，凸显港股价值。2016年以来，港股年度分红+回购总额始终高于当年融资总额，2022年差距进一步拉大。2022年港股回购+派息总额高达1.35万亿港元，与此同时融资额为2519亿港元。

指标2，情绪指标显示，港股风险偏好已处于历史低位。截至8月25日，港股卖空成交额占比为19.5%，处于2021年以来的87.5%分位数水平；用一致预测市盈率倒数-10年期美债收益率衡量的恒生指数风险溢价为6.8%，位于2021年7月以来均值和均值+1倍标准差区间内。

指标3，AH股溢价指数触及150，历史经验来看，往往对应着港股行情底部区域。截至2023年8月25日，AH溢价指数为147.67，位于2014年以来的97.6%分位数水平，接近历史高位。

此外，A股市场的政策组合拳近期持续推出，凸显管理层活跃资本市场的决心，将有利于重塑港股投资者信心。国内经济政策利好不断积累，但对拉动经济走强还需要时间，需要保持耐心，而不必过度悲观。

对于港股后市行情，张忆东认为，港股市场未来数月较难出现大起大落，有望在过去多年恒生指数的底部区域18000-21000点附近反复筑底，不排除阶段性跌穿18000或者阶段性迎来SHORT COVER式快速反弹，但是，当前港股较难出现持续性系统性的大行情。

行情要走出这一底部区域，尚需耐心等待转机：一是海外因素，何时联储转鸽派，至少美债10年期收益率能够持续下行；二是等待经济增长动能出现明显转强迹象。

最后，建议坚持长期价值、精选被悲观情绪错杀的优质上市公司，积小胜为大胜，熬过底部区域。