四大利好突袭 进一步夯实A股政策底

8月27日，四大政策利好突袭A股，令投资者为之一振。

具体来看，这些政策包括：证券交易印花税减半、阶段性收紧IPO节奏、限制控股股东减持、调降融资保证金比例等，每一项都堪称“王炸”级别。从去年的情况来看，印花税是各类交易成本中最大的一项，此次实施减半征收，有望降低市场交易成本近千亿元。

资料来源：Wind、西部证券研发中心于健制图

值得注意的是，此前多次下调印花税发生在重要整数关口“保卫战”之际，如今大盘再度面临“3000点保卫战”。从历次印花税下调后的实盘表现来看，大盘总体呈现“倒U型”。

政策利好“四箭齐发”

如果把A股比作一个大水池，那么交易费用、IPO、再融资、大股东减持等都是从水池抽水的水龙头，现在这些水龙头统一被关小了。

首先引发市场强烈关注的是印花税时隔约15年再次下调。8月27日下午，财政部、税务总局发布公告：为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

据中信证券统计，2022年，涉及市场投资者成本的证券交易印花税为2759亿元，证券交易佣金1286亿元，证管费约90亿元，经手费约219亿元，过户费45亿元。从去年的情况来看，印花税是各类交易成本中最大的一项，此次实施减半征收，有望降低交易成本近千亿元。

此外，8月27日下午，证监会就进一步规范相关方减持行为作出要求：上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。同时，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏。

另外，证监会充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出多项安排，包括：根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡；对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机；房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制等。

在交易端，证监会宣布降低融资保证金比例：经中国证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。

印花税下调影响几何？

记者注意到，证券交易印花税减半征收引发市场热议。

据统计，进入21世纪以来，我国共下调4次印花税，分别为2001年11月16日从4‰下调至2‰、2005年1月24日从2‰下调至1‰、2008年4月24日从3‰下调至1‰、2008年9月19日从双边征收改成单边征收。

据机构统计，整体来看，历次宣布下调印花税后的1个、5个、10个、20个、30个交易日后，主要指数收益呈现“倒U型”，并通常在下调印花税后第5个或第10个交易日前后达到阶段高点。比如，2001年11月16日当日，上证指数上涨1.57%，5日（交易日，下同）后上涨5.63%，10日后上涨7.81%，20日后上涨3.34%，30日后上涨1.12%。

值得注意的是，此前多次下调印花税均发生在大盘重要整数关口“保卫战”之际。如今大盘再度面临“3000点保卫战”，从估值上来看目前市场处于什么水平？

据某券商APP统计，从估值上来看，现在真正便宜的不是大盘。截至8月25日，创业板指数的市盈率水平处在近1年多以来的最低值，并深度落入“机会区”。

封面图片来源：资料来源：Wind、西部证券研发中心于健制图