每经热评｜从政策底到市场底 改变每时每刻都在发生

每经评论员 王砚丹

A股市场最近可谓一波三折，从3300点左右的高点一路向下，眼看要再次打响“3000点保卫战”。

很多投资者感到了心惊肉跳，不知道市场还会不会继续下跌，是不是要“割肉”跑路。社交媒体上的段子层出不穷，“关灯吃面”是近日众多满仓投资者的真实写照。

有关A股未来走势，市场分歧非常明显。外因来看，美联储加息、新兴市场动荡等因素给A股带来了压力。内因而言，经济增速放缓、企业盈利下滑、金融去杠杆等因素也制约了A股表现。

在中央政治局表态要“活跃资本市场，提振投资者信心”，证监会祭出政策组合拳的情况下，政策底已经确认，这是市场共识。之所以短期市场仍出现调整，除上述利空外，更重要原因是历史经验中，“市场底”较“政策底”之间具有或长或短的时间间隔。往往这段时间，市场震荡更加剧烈，不愉快的记忆反而催生了投资者的避险需求。

但是，我们不能因为这些因素就对A股市场失去信心。市场永远是利空与利好交织，从政策底到市场底，是一个量变到质变的过程。所有的改变，每时每刻都在发生。

首先，从顶层设计来看，持续多年的资本市场深化改革、注册制实施理顺了A股行政与市场之间的关系；

其次，近期出台的密集政策均是有利于稳定和改善A股市场的长期发展的，也体现了监管层和市场主体对A股市场的信心和期待。

第三，各市场主体正以实际行动传递对A股市场的信心：如多家公募基金和券商资管进行自购，表明了对市场的投入和承诺；多家上市公司启动回购计划，则表达了对公司价值和未来发展的信心。尤其是近一周时间，国金、东财、海通三家券商提出回购计划，证券行业作为资本市场风向标，更有典型意义。

第四，也是最重要的一点，统计数据显示，当前上证指数的动态市盈率仅为11倍，低于2008年10月28日上证指数1664点时的动态市盈率13倍；当前沪深300的动态市盈率为10.8倍，也同时低于上证指数1664点时的动态市盈率12.8倍。这一估值水平同样远低于目前全球主流资本市场。

综上，A股市场虽然短期内仍然面临一定的波动和不确定性，但是中长期来看，仍然具有较大的上涨空间和潜力。而且，从历史经验来看，每次A股市场经历大幅度下跌之后，都会迎来一轮强劲的反弹。所以，有理由相信，市场底很可能就在眼前。

这一阶段，无论投资者是空仓、轻仓或者满仓，均是厚积薄发、蛰伏以待春天的最佳时期。不必盲目恐慌，更不必追涨杀跌，而是应根据自己的风险偏好和投资目标，选择合适的投资策略和标的。尤其是当政策底已确认，市场估值处于历史低位时期，是价值投资者难得的机会。

在这一阶段，每位投资者都应根据自身风险偏好、财务规划做好功课。如果风险偏好较高、追求高收益，可以多关注一些受到政策利好或者行业变革影响较大的板块，如科技、新能源等；如果风险偏好较低、追求稳健收益，则可更多关注一些具有较强抗跌性或者分红能力的板块，如消费、金融、公用事业等。

总之，在当前的A股市场中，不被市场短期波动所左右，把握中长期趋势和机会，做好自己的投资规划和选择，长远来看方能立于不败之地。