多措并举促动销 五粮液上半年营收突破455亿元 部分省份库存持续保持低位 下半年旺季预期明确

8月25日晚，五粮液发布2023年半年度报告。报告显示，上半年，五粮液实现营收455.06亿元，同比增长10.39%；归母净利润170.37亿元，同比增长12.83%，呈现稳健发展势头。

2022年以来，白酒行业进入调整期，面对市场情况，五粮液主动作为、有序优化产品投放，着力增厚渠道利润，持续做好消费者、经销商服务工作。

数据显示，五粮液已连续7年实现营收双位数增长。

业内人士表示，五粮液在行业景气度承压时期仍实现了稳健增长，过去三年中保持每年迈上一个100亿台阶，显示出了强大的发展韧性。近年来持续推进的深化改革进程，推进扁平化驱动建设，推动数字化建设等，未来公司双位数增长仍具备较强确定性。

核心产品价稳量增

从营收构成来看，今年上半年，五粮液产品实现营收351.79亿元，同比增长10.03%，毛利率86.8%。公司产品生产量9.45万吨，同比增长26.38%，销售量9.27万吨，同比增长29.04%，库存量2.51万吨，同比微增4.28%。

2022年度股东大会上，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦提到，公司深化供给侧结构性改革，将持续完善“1+3”产品矩阵。

具体来看，巩固提升第八代五粮液千元价位带核心大单品。坚持经典五粮液的核心战略产品地位，针对性推出限量定制版经典系列产品；牢固树立“王冠上的明珠”501五粮液价值标杆，积极做好申购工作；坚持品质导向、风味导向、健康导向，加大高端个性化文化酒产品开发力度，着力提升五粮液·紫气东来、生肖酒、五粮液老酒的影响力。

业内指出，公司主品牌定位清晰，超高端501和文化定制酒对第八代五粮液分别起到向上拉伸和内增品牌内涵的支撑作用，而经典五粮液未来有望成为第二支柱。

今年1-6月，五粮液的经销渠道实现营收243.1亿元，同比增长7.15%，毛利率79.51%，同比提高1.19%；直销渠道占比持续提升，实现营收175.82亿元，同比增长11.09%，毛利率86.9%。

在系列酒方面，公司产品结构不断优化，聚焦五粮春、五粮特曲、五粮醇、尖庄四大单品，腰部力量不断夯实。上半年实现营收67.13亿元，毛利率为60.65%。据相关渠道信息，元春及五一期间，五粮浓香酒动销表现较好，五月旺季单日开瓶扫码最高超过十万瓶、创历史新高。

光大证券指出，针对市场关注的渠道利润、量价问题，公司强调发货要和市场容量匹配、经销商动销能力要和计划量匹配，同时通过数字化管理、科学调控，推动第八代五粮液价格向价值合理回归，通过个性化产品、激励收益等增厚渠道利润。

多措并举促动销 渠道库存保持低位

在今年5月股东大会上，曾从钦表示，未来费用投入要更加优化，确保所有费用投入到市场建设、消费者培育等方面。

今年以来，五粮液继续围绕消费场景、重要节日等开展营销活动，将市场资源更多向消费者倾斜。

公司抽调精锐力量组建第八代五粮液、五粮液1618、39度五粮液、经典五粮液等核心产品运营专班。全面推进“三店一家一陈列”工作，升级建设第五代五粮液专卖店，加快文化体验店及五粮液酒家在重点城市、重点区域建设落地。发挥数字化转型优势，持续开展39度五粮液、五粮液1618“开瓶扫码”活动，拉动终端消费。

五粮液还与中央广播电视总台战略合作，作为2023年央视春晚“和美好礼”独家互动合作伙伴、2023央视总台秋晚“和美好礼”互动合作伙伴，大手笔回馈消费者。

此外，五粮液持续深耕博鳌亚洲论坛、APEC中国工商理事会、上市公司协会等高端圈层，陆续开展高端圈层活动50余场；加速布局文创新赛道，加强对女性消费群体、年轻消费群体的影响和转化。持续打造“五粮液和美文化节”“和美五粮液·幸福中国节”“玫瑰婚典”等品牌IP，携手湖南卫视《中餐厅7》，营造多元化消费场景。精细化运营“家有老酒”系列活动，强化五粮液陈年酒的稀缺性、价值感，满足消费者细分需求。

据相关渠道调研情况显示，五粮液上半年宴席开展场次同比2022年增长20%，宴席销售动销同比2022年增长63%。湖南千元价格带的高端宴席市场五粮液占比超80%，上半年1618宴席超600场，有效开瓶率达70%以上。五粮液主要市场的库存率不到6%，持续保持低位。

华福证券近期研报显示，五粮液营收利润稳定增长，动销旺盛，2023年1-5月公司在全国26个营销大区第八代五粮液的销售均实现两位数增长，动销拉动下库存已回落至合理水平。

上述举措有效促进了动销，增强了经销商信心。分区域来看，营收占比31.57%的西部区域实现营收143.66亿元，同比增长9.22%；营收占比25.74%的东部区域实现营收117.14亿元，同比增长11.07%；中部区域表现亮眼，实现营收78.2亿元，同比增长26.89%。同时，经销商数量保持稳定，截至6月30日，五粮液经销商2432个，五粮浓香经销商682个，合计3114个。

坚持发展定力 力争全年目标顺利完成

当前，白酒行业进入调整期，人们对美好生活的向往并不会变，白酒行业长期向好的趋势不会变。曾从钦表示，五粮液将秉承“为消费者创造美好、为员工创造幸福、为投资者创造良好回报”的初心使命，实心干事、科学作为，以“稳”应变、以“进”固稳，拔节起势，实现质的有效提升和量的合理增长。

下半年，五粮液将继续保持战略定力与执行落地。

具体来看，产品端将持续完善升级“1+3”的产品矩阵，巩固第八代五粮液在千元价格带的核心大单品地位、提高市场份额，着力打造1618五粮液千元价格带第一品牌，经典五粮液作为核心战略单品的地位不变。

渠道端未来将主要从持续优化传统经销商结构、大力推进直营渠道建设以及加强新兴创新渠道建设3个方面，拓展渠道建设的广度。同时构建“消费圈层+消费场景”的市场拓展培育新模式。

优化经销商结构方面，强化五粮液优质经销权的稀缺性，提升优质经销商的收益，坚定不移扶商、优商、强商。组织变革端，继续深入实施“总部抓总、大区主战”策略，着力实现大区主战更加高效、费用投入更加优化、营销团队更加有为。

下半年，五粮液将继续聚焦商业圈、金融圈、文化圈、艺术圈等高品质、高净值、高能效人群，精准开展高端产品的品鉴和消费者培育。

此外，公司还将围绕“和美五粮液，幸福中国节”整合营销推广，推出礼赠中秋和美好礼、消费者和美宴、大国浓香抖音挑战赛抽奖等活动，持续加大39度五粮液、五粮液1618和金装五粮液宴席开瓶奖励力度，全面开展终端答谢、促销拉动、消费培育，携手商家抢抓旺季销售，为商家和终端盈利提升赋能。

今年以来，五粮液综合施策持续提高商家盈利水平，实现厂商共商共建共赢。强劲的“造血”能力是企业抗风险能力的重要体现，为五粮液后续业绩增长提供更多确定性。

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