工银瑞信基金解读证监会新政：活跃资本市场迎来实质性利好，资本市场高质量发展持续推进

8月18日，证监会发布“活跃资本市场、提振投资者信心”的答记者问，就市场密切关注的T+0、印花税、IPO节奏、延长交易时间等问题及时回应了市场关切，从投资端、融资端、交易端等“三端”入手，提出了包括加快投资端改革、大力发展权益类基金等在内的一揽子政策举措。同日，证监会召开部分证券基金私募机构座谈会，就相关问题听取意见建议，并表示将及时完善相关工作措施，不折不扣地抓好中央政治局会议精神的贯彻落实。

作为公募行业代表，工银瑞信基金对证监会一揽子政策进行了解读。工银瑞信认为：证监会的一揽子政策举措，内容丰富，措施精准，体现了对7月24日中央政治局会议关于“要活跃资本市场、提振投资者信心”会议精神的贯彻部署，也是对市场关切的及时回应。活跃资本市场迎来实质性利好，资本市场高质量发展将持续推进。

政策蓄势待发 活跃市场迎来实质性利好

近期，证券基金行业改革举措陆续出台，如公募主动权益类基金降费、深交所 “交易端”系列举措、研究ETF引入盘后固定价格交易机制等。工银瑞信认为，在此背景下，证监会出台一揽子政策，是对市场关切的积极回应，将使更多务实举措持续落地，切实激发市场活力。

工银瑞信认为，监管提出就加大中长期资金引入力度作出系统安排，并表示加强跨部委协同，将营造有利于中长期资金入市的政策环境。如支持全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金拓宽资本市场投资范围，推动完善保险、理财、养老金等各类中长期资金长周期考核、税收优惠、会计核算等配套制度机制。此外，不断丰富场内外金融衍生投资工具、REITs等资本市场产品供给，也将为投资者提供更为完备、稳定、畅通的投资渠道。

针对今年以来股票市场呈现出的震荡走势，工银瑞信表示，从长期性价比指标来看，A股市场当前估值偏低。数据显示，截至8月18日，上证指数、沪深300、创业板指的市盈率分别位于近10年来32%、24%和3%分位数，A股长期投资价值凸显。今年以来，以大型央企为代表的中特估板块，涨势较突出；此外，以人工智能为代表的科技板块，盈利增长和估值提升都较明显。中长期来看，中国经济的复苏前景、经济高质量发展趋势，以及我国资本市场的高质量转型，将为A股的长期投资价值奠定基础。

针对债券市场以及风险防控，工银瑞信也指出，此次，证监会提出稳预期、稳信心举措，是对7月政治局会议 “制定实施一揽子化债方案”部署的推动落实。证监会表示坚持底线思维、全力维护债券市场平稳运行，也将进一步稳定市场信心。预计债务化解工作将有条不紊地铺开。

工银瑞信认为，目前，政策蓄势待发，市场生态将持续优化，市场活力、效率和吸引力均有望得到有效提升。未来，资本市场将更好发挥资源配置、价格发现、风险缓释等功能，实现与实体经济良性互促。

坚定信心保持定力 做长期来看“难而正确的事”

一揽子政策措施为包括公募基金在内的各资管机构提供了明确的行动路线图。工银瑞信认为，目前，外部环境复杂严峻、资本市场出现震荡，对基金公司的大局意识和战略定力提出了更高要求。应坚定信心，保持定力，做长期“难而正确的事”。具体而言，将着力做好以下四方面工作：

一是加强宏观、行业和个股等各层次研究，用研究提升认知、指导投资。工银瑞信强调，尊重资管行业客观规律、理性看待市场波动，基于扎实、深入的研究，勇于、善于去做逆市布局，既是对专业主义和长期主义的秉承，也是坚定践行“投资为民”。当前经济发展稳中向好，一些经济发展中存在的结构性问题正在逐步得到化解，以科技创新、能源革命、人工智能等为代表的高质量发展格局正在逐步形成，资本市场孕育着丰富的发展机会。将自下而上的深入行业研究个股研究，与自上而下的宏观研究资产配置相结合，将持续为投资人创造良好的收益与回报。

二是前瞻性做好风险防控。在深化研究的基础上，强化对市场风险、信用风险、流动性风险的监测识别和前瞻防控，强化风险全面摸排和处置。资产管理就是风险管理，通过全面加强风险管理，真正做到履行信义义务，为投资人创造更加可持续的投资回报。

三是持续加强投资者保护与投资者教育，在履行社会责任的同时，把投资者服务和投资者教育有机结合，通过全生命周期的专业陪伴，积极引导投资者理性认识短期波动与市场涨跌并长期投资，努力实现投资机构与投资者认知同频、信心共坚。

四是落实产品降费让利，加大产品创新力度。经过数十年的发展，中国资本市场已经基本形成了较为全面的产品供给体系，为人民群众投资理财、分享经济发展成果创造了比较丰富的途径。但仍然还存在不少结构性问题。产品费率结构不尽合理，一定程度上影响了持有人的感受；主动管理产品与被动产品结构、固收产品与权益产品结构；权益投资在养老资金占比结构等也都存在较大的优化空间；投顾业务发展仍然相对较慢等等。工银瑞信将与广大同业一道，进一步优化产品费率结构，加大产品创新力度，为促进行业高质量发展、持续提升投资者获得感、促进中国特色现代资本市场建设而不懈努力。

工银瑞信强调，坚定发展信心至关重要。今年以来，经济持续恢复、回升向好，产业升级厚积薄发，我国经济展现出巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。而此次一揽子政策，内容全面丰富、举措精准到位，也向市场传递了监管部门落实中央“活跃资本市场，提振投资者信心”决策部署决心。公募基金与广大投资人一道，对中国经济、资本市场与基金行业高质量发展的抱有坚定的信心，并将在此基础上做好主业、守正创新，主动融入并努力服务中国式现代资本市场建设，更好地服务广大人民财富保值增值需求。