百亿量化私募6月垫底产品7月夺冠

7月，公募量化和百亿量化私募都主打一个“逆袭”。在市场风格切换的背景下，6月或上半年表现不佳的部分产品实现了强势反弹，同时也有不少上半年绩优的产品则遭遇了深度回撤。公募量化和百亿量化私募的业绩分化也更加明显，头部产品与尾部产品的差距进一步拉大。

公募量化方面，7月有3只产品单月涨超10%，其中长城量化精选股票A以11.52%的收益率拿下冠军，长信消费精选量化股票A和长江量化消费精选A分别月涨11.28%和10.45%，位居第二、第三，彰显消费类产品的大反弹。不过，上半年强势的AI概念类产品7月陷入深度调整，中期公募量化冠军东财云计算指数增强A和亚军华商计算机行业量化股票发起式A，均现身7月业绩“黑榜”TOP10，分别大跌8.05%和7.73%。

百亿量化私募方面，7月也是“逆袭”的主题。6月垫底产品“天鹏11号茂源1000指数增强三期”7月大涨11.51%，高居榜首。6月表现欠佳的千象资产也实现了大翻身，在7月业绩“红榜”TOP100中有超过60只该机构旗下产品，收益率分布在3.36%-6.22%区间内。与此同时，鸣石投资则遭遇了“惨败”，不仅独占“黑榜”TOP10，在垫底的后30名中有29只是该机构旗下产品，跌幅均超2%，在沪深300大涨4.48%的背景下，表现难令投资者满意。

数据来源：记者整理 视觉中国图 杨靖制图

私募千象资产实现大翻身

7月A股主要股指以震荡上涨为主，大盘指数表现相对强势，沪指月涨2.78%，沪深300大涨4.48%，中证500涨1.49%，中证1000意外出现月跌1.31%。在大盘股主导的行情下，百亿量化私募旗下产品表现较为分化，头部产品相较6月更加出色，不过多数产品未能跑赢相关基准指数，超额表现比6月的震荡市相去甚远。

据《每日经济新闻》记者对31家百亿量化私募旗下产品的不完全统计，iFind截至8月3日的数据显示，在有完整净值数据的1215只产品中，7月有794只产品实现正收益，占比65.35%；超额表现也不太理想，跑赢沪深300指数的产品仅54只，占比不到5%；跑赢中证500和中证1000指数的产品分别有288只和1111只，占比分别为23.7%和91.44%。

7月百亿量化私募业绩“红榜”TOP10方面，产品收益率水平相较6月有明显抬升。6月垫底产品“天鹏11号茂源1000指数增强三期”7月大涨11.51%，高居榜首，也是唯一一只月涨超10%的百亿量化私募产品。接下来，思勰投资旗下6只信瑞多策略系列产品霸占第2~7位，收益率均在9.11%左右，成为7月“最靓的仔”；明汯投资旗下3只产品排第8~10名，收益率为6.41%~6.55%，表现也算不错。此外值得一提的是千象资产，虽然未有产品进入“红榜”TOP10，但这家6月表现不佳的百亿量化私募7月绝对可称得上逆袭——在TOP100中有超过60只千象资产旗下产品，收益率分布在3.36%~6.22%区间内。

7月“黑榜”TOP10则出现了非常罕见的极端状况——一家机构独占10席，这个“不幸中标”的机构就是鸣石投资。不过仅从7月有完整净值数据的百亿量化私募产品来看，鸣石投资排名垫底其实并不冤，因为即便是拉长到“黑榜”TOP30，也只有1只其他机构产品，29只鸣石投资旗下产品均跌超2%，在沪深300大涨4.48%的背景下，确实表现难令投资者满意。

公募量化3个产品涨超10%

相较百亿量化私募，公募量化产品7月整体延续了6月的回暖状态，尤其是头部产品更加突出，跑赢沪深300指数的产品占比为14%，超过百亿量化私募这一数据的3倍。不过，公募量化产品内部业绩分化也更加明显，尾部产品跌幅相较6月份跌幅更大，与百亿量化私募尾部产品相比也跌得更惨，源于部分AI概念相关产品在7月的深度调整。

据同花顺iFind数据统计，423只有净值披露的公募量化产品（多份额产品仅以A份额参与统计）中有267只实现正收益，占比63.12%；超额表现方面，跑赢沪深300指数的产品有59只，占比近14%；跑赢中证500和中证1000的产品分别为178只和323只，占比分别为42.08%和76.36%。

首先来看下头部产品，7月公募量化有3只产品单月涨超10%，其中，长城量化精选股票A以11.52%的收益率拿下冠军；紧随其后的是两只消费类产品，长信消费精选量化股票A和长江量化消费精选A分别月涨11.28%和10.45%，分列第二、第三；中海量化策略混合月涨9.62%排在第四，表现也不错；此外，还有东财食品饮料指数增强A等5只产品涨超7%，其中6月公募量化冠军银华全球新能源车量化优选股票发起式（QDII）A再度大涨7.33%，最近两个月净值飙升19.46%，凸显全球新能源赛道的反弹态势。

整体而言，公募量化7月“红榜”TOP10产品收益率均超6.93%，主题风格多集中在消费、新能源类产品，另有两只上证50指增产品，反映出7月消费类大盘股的强势反弹。

尽管7月主要股指涨了不少，但风格切换带来的业绩分化却更加明显。公募量化产品也呈现出此起彼伏的特征，在消费股大反弹的同时，上半年强势的AI概念类产品7月陷入深度调整，这点在业绩“黑榜”上体现得淋漓尽致。

上半年公募量化冠军东财云计算指数增强A和亚军华商计算机行业量化股票发起式A，均进入7月业绩“黑榜”TOP10，分别大跌8.05%和7.73%；

此外，7月“黑榜”上还有汇安量化优选A、长信电子信息行业量化灵活配置混合A、信澳量化先锋混合（LOF）A和嘉实中证半导体指数增强发起式A等上半年“红榜”常客，其中汇安量化优选A大跌近11.4%，基本把上半年15%的收益“消耗殆尽”，信澳量化先锋混合（LOF）A跌9.94%，业绩陷入平庸区。易方达易百智能量化策略灵活配置混合A也跌超10%，从名称看也是人工智能相关产品。

整体来看，7月公募量化“黑榜”TOP10产品跌幅均超7.69%，相比6月尾部产品回撤幅度明显放大，基本以TMT相关产品为主。

部分量化“香饽饽”限购

近年来，随着市场波动加剧，主题型基金风光不再，绩优量化基金却凭借其稳健的收益和低回撤，一跃成为公募市场的宠儿。不过，你可能不知道的是，这些“香饽饽”的产品，已经开始限购了。

优异的业绩表现，自然会吸引投资者的目光和资金。Wind数据显示，截至今年二季度末，全市场225只主动量化基金的总规模达到了962.15亿元，这一数据相比去年末的727.3亿元，增长了234亿元，增幅达32.3%。

今年上半年，有9只基金规模增长超10亿元。其中，国金量化精选A规模增长44.4亿元，居于榜首；国金量化多因子A规模增长40.31亿元；华夏智胜先锋A规模增长34.08亿元；浦银安盛量化多策略A、招商量化精选A、西部利得量化成长A、国金量化多策略A、广发百发大数据策略成长A、景顺长城量化小盘规模增长均超10亿元。

这些规模大增的产品中，有不少都是业绩优异的主动量化明星。比如说，招商量化精选A上半年净值涨幅超17%，华夏智胜先锋A净值涨幅超15%，国金量化多因子A、国金量化精选A、西部利得量化成长A净值均涨超10%。

面对这些公募量化明星，是不是有点怦然心动的感觉？不过，你的“巨款”还能进得去吗？答案是不一定的，因为7月已有多只主动量化基金启动限购了。

比如招商量化精选A，基金在一季度末时资产净值就达到32.64亿元，相比2022年底增长近2倍。为了控制规模，该基金在7月已连续两次下调限购额度。7月19日该基金宣布，自7月20日起对本基金暂停大额申购，如单日单个基金账户单笔或累计申请金额超过2万元，本基金有权部分或全部拒绝。而早在7月初，该基金就曾宣布从7月3日起将限购金额从10万元下调至5万元。

另外，华夏智胜新锐股票基金，这只今年7月7日新成立的公募量化基金在半个多月后就宣布，为了保护现有持有人利益，自7月27日起对该基金的申购（含定期定额申购）及转换转入业务进行限制，限额为不超过50万元。

除上述两只基金外，华夏智胜价值成长A、华夏智胜先锋股票A也在早前宣布，自7月6日起限购50万元。

有钱自动送上门来，为什么不要呢？原因其实很简单，因为许多量化投资策略存在容量限制。也就是说，当规模增长到一定程度时，策略的有效性和稳定性就会下降，因此基金经理可能会在规模增长过快的时候选择限购。

最后，如同过去几年的明星基金经理，基民们其实也不必对量化明星过于“崇拜”。毕竟，这些明星量化产品也并非万能“神药”，也有可能出现失灵或回撤的情况。所以，在追逐高收益的同时，也要做好风险控制和资产配置。

封面图片来源：视觉中国