窗口期频现董监高近亲属违规短线交易，监管出手！有私募呼吁处罚也该加“紧箍咒”

今日，证监会就《关于完善特定短线交易监管的若干规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》）公开征求意见。此举为落实《证券法》要求，规范监管工作，保护中小投资者利益，稳定市场预期。 记者注意到，近期一些上市公司的董监高近亲属在公司窗口期出现短线交易的事情频发，部分公司公告给出董监高近亲属短线交易的理由多为“误操作”、“不熟悉相关法条”等。 对此，有私募认为，大股东、董监高的违规减持成本太低，该加“紧箍咒”了。 窗口期频现董监高近亲属短线交易 根据证监会定义，特定短线交易是指上市公司、新三板挂牌公司持有5%以上股份的股东（以下简称大股东）、董事、监事、高级管理人员（以下简称董监高）在6个月内，将本公司股票或者其他具有股权性质的证券买入后又卖出，或者卖出后又买入的行为。作为预防内幕交易的前端控制措施，《规定》一出，迅速成为资本圈热议的话题。 7月份以来，上市公司批量发布公告称公司董监高近亲属出现短线交易。比如利通电子、冠石科技、超讯通信、松发股份、首都在线、立中集团、华润材料、东阿阿胶等上市公司均陆续发布相关公告。部分公司公告给出的理由是“误操作”、“不熟悉相关法条”等、或称近亲属们是根据二级市场的判断做出自主投资行为，并未从董监高处获得内幕信息。 不过值得关注的是，从一些公司短线交易的时间点来看，正好处于窗口期。利通电子近期发布公告称，公司监事张晓红配偶朱玺玺于2023年5月25日~6月21日期间进行多次短线交易，获利6330元；而利通电子恰好于2023年6月2日与6月17日公告拟对外投资暨签署合作框架协议与对外投资暨签署增资协议的事项。利通电子股价在5月11日~6月16日期间涨幅超131%。 而利通电子则在公告中称，张晓红未参与以上事项谈判及沟通等工作，在董事会审议前对相关投资事项不知情，其配偶朱玺玺未获取相关信息，且称交易行为是朱玺玺自行根据二级市场的判断做出的自主投资行为，不存在利用内幕信息进行交易谋求利益的情况。 松发股份近期发布公告称，董事、财务总监林峥女儿林沈虞于2023年2月8日~6月29日期间存在买卖公司股票行为，获利20451.94元，公司则于2023年6月12日公告筹划重大资产重组事项，公司策划现金收购宁波利维能，购买安徽利维能股份。松发股份的股价在4月6日~6月26日期间涨幅超78.8%。林沈虞已主动将所获收益全数上缴公司。 不影响普通投资者的正常交易 对于《规定》的出炉，有市场人士认为，主要围绕大股东、董监高等特定投资者，明确细化特定短线交易的适用标准，不扩大规制对象，不影响普通投资者的正常交易，对市场是利好。 前海开源基金首席经济学家杨德龙在微信中告诉记者，完善特定短线交易主要是为了规范短线交易的监管，防止一些大股东产生内幕交易的行为。对于普通投资者的短线交易不会受到太大的影响，主要是打击一些利用内幕消息来牟利的行为。 星石投资副总经理方磊在微信中告诉记者，完善特定短线交易监管有助于保护中小投资者的合法权益，维护了资本市场的根本性公平，也为境外机构资金提供了信心，对于促进A股市场健康稳定持久发展具有重要意义。一方面，此次规定对于特定短线交易的适用范围、买卖行为和豁免行为等进行明确细化，有利于规范特定投资者短线交易监管，维持良好的A股投资环境；另一方面，此次规定主动回应外资诉求，有助于提升境外机构中长期参与A股交易定价的积极性，A股市场中境外资金占比将继续提升，也促进了资本市场的开放。 安徽美通资产董事长陈红兵在微信中告诉记者，对持股5%以上的大股东以及董监高的交易一直有监管要求，这次是更加细化，6个月买入或卖出后，不得卖出或再买回。除股票外，可转债、存托凭证等均算，以及大股东和董监高的配偶、子女、父母持有的及利用他人账户持有的证券也算在内。此外，对于境外机构，则参考境内公募基金，可申请按产品计算，也就是单只产品不超5%，不属于短线交易。长期看，是为了保护普通投资者，避免大股东、董监高内幕交易。有利于促进资本市场对外开放，助力资本市场高质量发展，是A股良性循环生态建立的必要之举，对于普通投资者以及A股市场的短期行情并未影响。 据记者了解，目前对于违规短线交易的处罚，首先是行政处罚——依据《证券法》相关规定，给予警告，并处以十万元以上一百万元以下的罚款；其次是交易所处分——公开谴责或通报批评，一旦被交易所作出公开谴责，对董监高的任职、减持都会带来影响；第三是收益上交——短线交易收益所得归公司所有，董事会应当收回其所得收益。 深圳巨泽投资董事长马澄在微信中告诉记者，现实中短线交易的取证和监管存在一定困难，违规短线交易行为屡禁不止。监管层想制止此类行为，加强对短线交易、内幕交易等行为的处罚力度是最有效的。伴随着中国资本市场逐步成熟，各项法律法规也在进一步健全，建议对短线违规交易应加大处罚力度，在制度层面形成震慑。