中国银河给予公用事推荐评级：风光装机延续高增长，经济弱复苏拖累用电需求

每经AI快讯，中国银河07月20日发布研报称：给予公用事推荐（维持）评级。

事件：国家能源局和国家统计局发布了电力工业统计数据以及能源生产情况：1-6月全国风电新增装机22.99GW，同比增长77.7%；全国太阳能新增装机78.42GW，同比增长154.0%；全国火电新增装机26.02GW，同比增长97.1%；1-6月全社会用电量43706亿千瓦时，同比增长5.0%，其中6月全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。

6月风电装机高增长，招标量支持后续增长空间。1-6月风电新增装机22.99GW，同比增长77.7%，其中6月风电新增装机6.63GW，同比增长212.7%。截至6月末，风电累计装机389.21GW，同比增长13.7%。从前瞻指标招标量来看，2022年全国风电招标总量86.9GW，同比增长60.6%，创历史新高。2023年1-6月全国风电招标总量34.5GW，同比下降22%，但依然维持在较高水平。中国可再生能源学会预计预计2023-2025年国内年均新增装机60-70GW，较2022年新增38GW明显提升。

6月太阳能装机高增长，全年新增装机有望维持高增长。1-6月太阳能新增装机78.42GW，同比增长154.0%，其中6月太阳能新增装机17.21GW，同比增长140.0%。截至6月末，太阳能累计装机470.67GW，同比增长39.8%。我们预计光伏上游成本大幅下降对装机增长有较大推动作用。根据近期三峡能源蒙西基地库布其项目、国电电力组件框架协议采购项目等中标结果，组件中标价格已下降至1.3-1.4元/W，接近历史最低水平，有望刺激下半年装机需求。光伏协会预计2023年全国光伏新增装机95-120GW，同比增长9%-37%；2023-2030年新增装机呈递增趋势。

6月用电量增速下滑，经济弱复苏拖累用电需求。6月，全社会用电量7751亿千瓦时（同比+3.9%，增速环比5月下降3.5pct），主要是工业与服务业用电需求疲软影响。6月第二产业用电量5027亿千瓦时（同比+2.3%，增速环比5月下降1.8pct），第三产业用电量1494亿千瓦时（同比+10.1%，增速环比5月下降10.8pct）。二季度GDP增速6.3%，上半年GDP增速5.5%，略低于市场预期。6月制造业PMI环比回升0.2个百分点至49.0%，但连续三个月处于收缩区间（2023年4月49.2%、5月48.8%、6月49.0%）。目前经济复苏动能不足，下半年稳经济政策措施有望加速落地。

煤价反弹空间有限，火电盈利有望持续修复。1-6月火电新增装机26.02GW，同比增长97.1%，其中6月新增4GW，同比增长17%。2021年以来核准的火电机组陆续投运，夯实保供基本盘。煤价方面，7月进入迎峰度夏旺季，目前秦港5500大卡市场煤价较6月低点反弹116元/吨，但考虑到厄尔尼诺气候推动水电出力回升，且经济复苏趋势依然偏弱，预计后续煤价反弹空间较为有限。火电企业下半年业绩有望持续修复。

建议关注：预计2023年市场煤价有望波动下行，推动长协履约率提升，火电盈利能力有望持续改善；“双碳”目标指引下新能源装机增长确定性高，仍然看好新能源长期发展空间。火电板块重点推荐华能国际、华电国际、大唐发电、江苏国信、皖能电力、浙能电力；可再生能源板块重点推荐三峡能源、龙源电力、芯能科技、中闽能源、江苏新能、华能水电、川投能源。

风险提示：政策支持力度不及预期；经济下行导致用电需求不及预期；行业竞争加剧等。

每经头条（nbdtoutiao）——上半年经济数据释放了哪些信号？经济学家刘元春：这轮复苏很复杂，下半年GDP增速须达4.6%~4.7%

(记者 蔡鼎)

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