解读经济半年报 | 专访张燕生：稳楼市不是要再搞出房地产泡沫，需要短期“稳”、中期“调”和长期改革相结合

7月17日，国家统计局公布了上半年主要经济数据。 上半年，全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。 分产业看，第一产业投资增长0.1%，第二产业投资增长8.9%，第三产业投资增长1.6%。民间投资下降0.2%。高技术产业投资增长12.5%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长11.8%、13.9%。 怎样看待上半年的投资数据？如何才能激发民间投资的活力？围绕这些问题，《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者对中国国际经济交流中心首席研究员张燕生进行了专访。 今年以来固投增速呈现逐月走低的态势数据来源：国家统计局 稳楼市不是要再制造泡沫而是助企纾困建立长效机制 NBD：上半年，全国固定资产投资同比增长3.8%。基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。您如何评价上半年的投资数据？ 张燕生：上半年固定资产投资同比增长3.8%，其中制造业和基建投资都明显高于整体固定资产投资的增速，表明基建投资和制造业投资仍处在合理区间内。 现在的问题是怎么能够稳住楼市，这可能是稳内需、稳投资的一个重点，因为楼市目前还没有止损，就谈不上修复其资产负债状况。 上半年的经济数据整体上看出现了恢复性增长，如何让这种恢复性增长变得可持续，这是下半年的重点。就房地产行业而言，怎么能完成止跌回升也是今年的重点。 当前怎么才能稳住楼市？首先，过去出于防风险考虑出台的“四限”（限购、限外、限贷、限价）等行政性措施可以适当放宽。另外，最近央行等两部门延长两项金融政策，对房企提供持续稳定支持，这有助于改善市场的信心和预期。 房地产行业具有三个属性，即投资属性、商品属性和社会属性，针对三个不同属性应该分别采取不同的策略，要在某种程度上抑制它的投资功能，规范它的市场功能，提升它的保障功能。 我认为稳楼市需要短期政策、中期政策、长期政策协调出台。短期政策就是止损保供——保交楼、保证房地产企业的资金链能够支撑，尽量在下半年稳住；从明年开始要多管齐下来修复房地产企业的资产负债，再加上城市更新、新市民化等举措能够使房地产行业逐步恢复。 目前房地产库存还是比较多的，一线二线到三四线城市都需要比较长的去化周期，因此楼市需要短期的“稳”、中期的“调”和长期的改革相结合。 NBD：今年上半年，最终消费支出对经济增长贡献率超过70%。在这种背景下，您怎么看房地产投资对经济增长的拉动作用？ 张燕生：首先，房地产的重要性毋庸置疑。与房地产相关的贷款占银行信贷的比重接近40%，房地产业相关收入占地方综合财力的50%，房地产占城镇居民资产的60%。所以房地产业当前仍是中国国民经济的支柱产业。 其次，房地产业关系到整个国家的金融安全、经济安全。过去，房地产的增长是不平衡增长，投资功能过度；另外，地方财力过于依赖土地财政，在这种情况下，人们就会认为房地产只涨不跌。从这个角度来讲，过去的不平衡增长恰恰是房地产业存在的问题。 但这次稳楼市是不是要再来一次房地产泡沫？再让房价来一轮上涨？我认为如果是这样就相当于是“自杀”行为。如果一个城市房价太高，怎么留得住年轻人？怎么留得住实体经济？怎么留得住创新？因此稳房地产并不是再搞一场房地产泡沫，而是帮助房地产业摆脱现在的困境。 增强内生动力就一定要改变民间投资预期 NBD：近一段时间以来，民间投资增速一直处于低位，一季度仅增长0.6%，从上半年来看则是下降0.2%。您认为原因主要有哪些？ 张燕生：民间投资下降反映的主要是信心和预期问题。整个固定资产投资增长3.8%，但这不是民间投资的贡献，这就反映了4月28日召开的中共中央政治局会议指出的当前内生动力不强的问题。 民间投资是衡量我国今年的经济能否运行在合理区间的一个核心指标。因此，要增强内生动力，就要改变民间投资的预期，改变政策、舆论环境、社会心态的不确定性给民间投资带来的对未来预期的不乐观。 这些问题都需要多方面去做工作，告诉大家中国经济的基本面确实还是不错的，而且我们一再重申要坚持“两个毫不动摇”，坚持高质量发展方向。下半年必须用改革和宏观调控的方式来解决，而不能仅仅靠刺激，单纯靠公共投资支撑是不可持续的。 NBD：对于如何激发民间投资活力，您有什么具体建议？ 张燕生：一是针对三年疫情造成的企业缺钱、地方缺钱、居民缺钱的问题，要放开搞活助企纾困扶持。对银行、税务、国企、民企过去存在的不规范行为整治要实事求是，不能简单惩罚性列为老赖限高、终身追责、倒查多少年。 二是用市场化法治化国际化手段优化改善营商环境，而不是用行政司法等强力手段解决保交楼、债权债务纠纷等问题。 三是推动治理改革、制度改革的方式提升民间资本市场准入和退出的便利化效率和水平。 四是真正从制度上、法律上创造民企国企一视同仁、平等对待公平竞争的投融资环境，解决民间投资的融资难融资贵问题。 五是下半年稳投资需要出台降息、增加财政赤字、扩大公共投资等举措，带动民间投资增长由负转正，预期由弱转强。