通信ETF大跌点评

周三（7月12日），三大指数早盘维持震荡，午后走弱集体收跌。盘面上，石油石化、电力设备等板块逆市上涨，算力、AI等概念集体走低，全天超过4000股下跌。

截至收盘，上证指数跌0.78%报3196.13点，创业板指跌0.90%。北向资金全天震荡，早间大幅离场，午后收盘前有所回流，日内净流入4.95亿元。

通信ETF（515880）走低，收跌4.93%

【下跌原因分析】AI产业链上市公司业绩不及预期引发板块下跌，短期板块涨幅较大、上市公司减持密集

今天通信板块调整较大，主要因为浪潮信息发布年中报业绩预告，预测净利润较去年同期下跌约70.00%~60.00%，远低于预期。6月以来，通信ETF成分股天孚通信、博创科技等出现公告减持现象，对市场情绪造成冲击。

通信算力、数字经济等上半年利好消息频出，前期积累较大涨幅。通信ETF（515880）近半年涨幅达到44.42%，远超沪深300的-4.15%，板块进入高波动区间。然而部分公司受到全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响，企业业绩难以立即兑现，短期波动加剧。

【后市展望】人工智能变革下，通信基础设施是算力重要环节，短期或仍有调整，长期投资机会凸显

7月中下旬A股进入年中报业绩报告密集披露期，超出或低于市场预期的行业和个股，行情可能会产生较大波动，对于当前阶段的投资也有指向性意义。此前上半年由于经济与盈利数据相对疲软，强预期的人工智能主题行情火热。

而一季报披露的情况已经让人工智能相关主题有所回调，随着半年报数据的逐步公布，市场行情或将回归业绩主线。人工智能大模型技术目前还处在前期阶段，距离实际落地仍需一定时间，叠加上游芯片供给不足，预计相关企业中报较难有亮眼表现，或仍有阶段性调整。此外二季度之后资金也有调仓的需要，板块存在一定获利了结情绪。

但从中长期看，以ChatGPT为代表的AIGC兴起，在内容创作能力、成本、效率等维度实现了重大突破，有望推动人工智能商业化进程的大幅加速。根据Statista的预测数据，全球人工智能软件的市场规模将在2025年超过1200亿美元，2021年到2025年的年均增速为38.01%。

7月6日至7月8日以“智联世界 生成未来”为主题的2023世界人工智能大会（WAIC 2023）在上海举办。大会深度剖析了人工智能产业未来发展趋势，并展示了人工智能的硬核科技成果及应用。

而算力是人工智能发展最为重要的基础设施。随着大模型场景的发展，未来我国超算/智算中心的占比有望进一步提升。基于此，可以关注发展AI过程中所需要的AI服务器、交换机以及光模块等。

特别是来自AI方面的800G光模块需求正在快速增长，从相关上市公司的表态看，到目前800G全行业需求比年初预计的需求至少实现了翻倍，预计明年800G的需求还将进一步增长。

展望后市，人工智能变革下的新时代即将到来，大模型密集发布、应用成果的持续落地引爆海量算力需求。宏观经济复苏、下游需求修复及行业库存逐步出清，有望带动板块业绩增速回升。

当前板块31.44倍PE，位于历史15.42%分位，也不算贵。不过通信ETF上半年涨幅较大的情况下，还是要注意波动风险，可以考虑遇调整后分批布局。

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