郑眼看盘：大盘缩量小涨 可持股耐心等待

上周末消息面偏利好，本周一（7月10日）A股表现一度较好，但午后吐回些涨幅，最终各大股指均小涨。截至收盘，上证综指涨0.22%至3203.7点，其余股指涨幅相差不大，只有创业板上涨稍多。北向资金小幅净流入12.3亿元。

相关市场方面，上周五美股小跌，本周一港股因消息面有利而大幅高开，盘中吐回些许涨幅，恒生指数最终仍涨了0.62%，市场短期焦点个股阿里巴巴涨3.2%。汇市方面，人民币汇率上周五明显上涨，本周一人民币汇率小幅下跌。

美财长耶伦访问中国相关消息积极正面，有利于提振市场的风险偏好。此外，上周五晚间美元大跌，亦为人民币摆脱弱势提供了一些助力。国内因素方面，主要消息是公募基金降费，也有助于人气提升。

股指虽涨，但似乎动能不太足，A股总成交额仅7629亿元，为今年3月9日以来的最低。成交不足通常意味着买力不足，成交不足时的股指上涨有可能只是与消息面有利、惜售情绪暂时较浓相关。由常识看，消息面多半是波动的，并不太可能天天由利好主导，所以缩量上涨的持续性通常就值得怀疑。

由板块看，光伏、文化传媒、公用事业、能源金属板块略强，保险、汽车、电机等板块稍弱。另有些个股受业绩快报影响出现异动，如中国中免一度涨停，收盘仍大涨7%以上。

本周一上午公布的中国6月CPI同比涨幅为零，弱于5月的同比涨0.2%；6月CPI环比跌0.2%，与5月的环比跌0.2%相同。同时公布的6月PPI同比跌5.4%，弱于5月的同比跌4.6%。

这份物价数据相对稍差，所以对A股构成一些压制。不过，好在上周末诸方面消息大多偏暖，故A股各大股指最终仍然取得一定涨幅。物价情况通常能反映需求侧是否旺盛，物价疲弱一般意味着企业盈利增长前景较淡。

左右物价波动的另一较重要影响因素是汇率，当本币汇率明显下跌时，通常物价会略高，但由现在看并未出现这种情况，所以本周一公布的物价数据所展现的利空在程度上也许还高于数据表面上所展示的那样。

接下来将于本周四公布的6月进出口数据投资者可重点关注，因这个数据同样易受汇率波动影响。同样的道理，如果出口数据在本币下跌情况下仍然不太好，那么情况或差于数据表面上所展示的那样。

预计大盘暂将维持震荡格局，股指表现或许比较平淡，只是个股走势不一定很平，毕竟中报披露在即，多数个股会受此因素影响。操作方面，投资者一般可继续持股观望，耐心等待“潜在的有利因素出现”。

所谓“潜在的有利因素”，在国内主要指的是两件事，一是未来某些重磅经济指标能不能出现明显的好转迹象，二是会不会出台超预期的经济扶持政策。

在外部，同样也有重磅影响因素值得关注，主要指的是美联储本月下旬利率会议在加息之后会否释出“利率已见顶”信号。如果外围利率提前见顶，则A股流动性也有可能出现好转，当外围利率见顶时，北向资金流入A股的机会就会增加，且国内利率也更易下调。

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