FOF资产配置添新标的，近期主题切换加剧，基金调仓引关注

上周（7.3-7.9），多家基金公司宣布，公募REITs纳入FOF基金投资范围，不仅为公募REITs迎来源头活水，亦有望推动FOF与REITs市场良性互动。

值得注意的是，随着公募二季报的披露，公募FOF调仓动向引人关注，此前曾有多家重仓TMT主题基金或相关ETF，随着近期行情的切换，未来FOF调仓的方向引发外界关注。

FOF为公募REITs迎源头活水

上周三，易方达基金、南方基金、银华基金、国泰基金、天弘基金、东方红资产管理等多家机构发布公告称，公司旗下部分FOF将公募REITs纳入投资范围。

此举标志着公募REITs纳入FOF基金投资范围，不仅为公募REITs迎来源头活水，亦有望推动FOF与REITs市场良性互动。不过在目前时点，各家纳入投资范围的FOF数量有所差异，根据公告内容，易方达基金公布了旗下9只基金，南方基金公布了8只，东方红资管、银华基金、国泰基金新增的数量分别为4只、2只、2只。

有分析指出，目前REITs投资人主要集中于证券公司自营、理财及保险资金，缺乏市场深度和广度，因投资人资金性质、市场看法较为统一，容易形成一致预期。鼓励FOF入市，研究推出REITs指数基金，有利于进一步扩大投资人群体，是引导长期权益资金入市的重要途径之一。

今年以来，公募REITs行情较为平淡，年初至今尚无实现正收益，不过基于基础设施建设的投资热点，REITs作为底层资产上市的另类方式之一，其也作为机构投资者参与主体投资的又一可选项。需指出的是，在去年稳基建行情当中，多数公募REITs涨势喜人。

从最近的REITs基金表现来看，根据方正证券的统计显示，7月3日到7月7日期间，REITs基金止跌反弹，周收益均值为0.92%，富国首创水务REIT、中金普洛斯REIT和华夏北京保障房REIT领涨，周涨幅均超3%。

未来，随着FOF下一季度的调仓布局，REITs或能为接下来的组合收益提供价值依据，毕竟从当前行情来看，一些顺周期板块正在启动。

近期FOF收益微涨，未来调仓引关注

尽管从上半年的收益排名来看，目标养老型FOF涨势头部产品业绩突出，但总体来看，公募FOF的半年业绩中位数依然偏低，而在最近一段时间有所上涨。

根据方正证券的统计，分类型来看，截止到上周三，本月以来各类FOF基金呈现普涨态势，中高权益仓位FOF表现相对占优，普通FOF、偏股FOF、目标日期FOF等基金平均涨幅超0.5%。

但在上周后段，部分股票型FOF出现明显回撤，也是各类型FOF当中回撤幅度最大的一个子版块，亦使得多数股票型FOF周内收益收为负数。

此外，从近期的基金业绩表现来看，权益类基金当中，有明显的从以往科技、数字经济等主题基金领涨，向消费复苏、汽车等主题基金领涨过渡。有一定的业绩反转逻辑在驱动，特别是像股票型基金当中，最近一周涨幅靠前的为金信消费升级、申万菱信智能汽车等。

因此，未来FOF投资组合当中会否因此进行调整值得关注，嘉实基金大科技研究总监王贵重就公开表示，下半年A股公司盈利修复或仍将延续，当前指数表现所隐含的估值水平已经计入较多偏谨慎预期，在海外经济衰退预期趋缓、中国经济温和复苏的基准判断下，指数相比当前位置仍具备一定上行空间，中期市场机会大于风险。

倘在持仓上做出调整，不排除重仓顺周期题材股的主题基金将被重点考虑，一方面，主动管理型的基金在目前的FOF持仓组合中较少出现，且前期普遍靠近TMT行业；另一方面，由于费率因素，一些主动管理型产品的涉猎或也会比一般的ETF或指数基金花费更多投资成本，但随着费率改革的实施，这一局面或也得到相应的改观。

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