专访大成基金副总经理姚余栋：市场低估了“科技牛”的持续性，但“科技牛”不会一蹴而就

7月8日，以“新变局 新财富 新动能”为主题的第九届“青岛·中国财富论坛”在山东青岛举行。

大成基金副总经理兼首席经济学家、央行金融研究所前所长姚余栋出席论坛并发言。

论坛结束后，姚余栋接受了《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者的采访。他表示，中国一定会出现“科技牛”，而这个“科技牛”会引领整个科技行业的发展，而且理论上估值还可以有很大的增长空间。

在他看来，当前市场还是低估了“科技牛”的持续性和猛烈性，尽管如此，这种“科技牛”也是波动的，不会是一蹴而就的。

姚余栋在论坛上发言 图片来源：主办方

“科技牛”增长空间巨大

NBD：您去年提到“科技牛”将成为2023年的主题词之一，您怎么评价科技型企业上半年在资本市场的表现，对投资者有什么建议？

姚余栋：我们比较早地预见到了“科技牛”，所以一定要对中国的TMT（科技、媒体和通信）有充分的信心。

与美国相比，我们在“0~1”阶段相对是有差距的，但“1~10”是我们的优势，特别是在广大应用领域，所以我相信无论是芯片制造、光刻机，还是将来的大模型、云计算还有游戏的应用，我们的各种应用都逐渐会赶上来。

今年数字经济领域，TMT指数暴涨，包括“中特估”的一些行业也是涨得比较多，这其实就是“科技牛”。所以我觉得中国一定会出现“科技牛”，这个“科技牛”会引领我们整个科技行业的发展。

现在美国的科技行业占标普500指数40%，我们才占10%左右，为什么不能是20%？如果是20%的话，当A股总市值超过100万亿元，那就是20万亿元左右，我相信是会达到的。目前科技行业是被低估的，我们还是低估了“科技牛”的持续性。

尽管如此，这种“科技牛”也不会是一蹴而就的，中间依然会有比较高的波动性。但几年之后，我相信会出现中国的“英伟达”、中国的“微软”、中国的“苹果”，我对此还是比较有信心的。

要靠资本市场的发展推动科技领域发展

NBD：您觉得资本市场在支撑实体经济发展方面可以起到一个什么样的作用？

姚余栋：资本市场对实体经济的支撑太重要了，可以说是“牵一发动全身”。目前我们在资本市场改革上应该说总体取得了巨大的成功，全面注册制推出来了，上市公司可能一年有400多家，上市也变得可预期了，整个市场应该说相对比较健康，包括公募基金行业也在起到一个重要的作用。

央行前行长周小川有句名言，资金进入股市也是支持实体经济。我们得坚持做“难但正确”的事情。我认为把资本市场搞好，特别是中国形成一个“科技牛”，有了“科技牛”以后，就能反过来支撑实体经济发展。比如你在家打游戏，那游戏行业的股票估值就比较高，游戏行业股价高，就能更多吸引年轻人进入游戏行业，于是能带动我们普通服务业的工资增长，创造更多的就业机会。

NBD：刚刚您也提到了房地产，但我看很多专家认为如果下半年经济整体回升，房地产还是非常关键的一环，您觉得呢？

姚余栋：当然，还是要稳住房地产，将来要有一些适应的政策出台。应该说“房住不炒”让我们赢得了主动权，如果没有“房住不炒”，那一线城市房价可能会比现在高得多，如果从高位再跌下来，金融机构风险就可想而知。

我们认为中国的房地产是个“黄金坑”，能熬出来，因为我们还有实实在在的刚需和改善性需求。但是房地产确实有下行风险，现在已经出现了，还是要采取一些措施抓紧救助，使其逐渐从“黄金时代”过渡到“白银时代”，这个也非常关键。

但是我觉得作为一个经济体来说，我们要靠资本市场的发展来推动整个科技领域的发展，这才是长治久安之策。

（风险提示：基金投资有风险，文中观点不构成具体投资建议）

封面图片来源：主办方