软件ETF、计算机ETF大跌点评

周一大盘早间下探回升，创业板指一度翻红，午后市场重回弱势，上证指数盘中跌破3150并逼近年内低点。盘面上，新能源有所反弹，但人工智能相关的TMT抛压较重，中字头、食品饮料等权重行业也未能形成支撑，日内接近4200股下跌。 截至收盘，上证指数跌1.48%报3150.62点，创业板指跌1.16%。A股全天成交9791亿元，环比有所收窄；北向资金尾盘抄底日内净买入逾21亿元，深股通明显流入。 软件ETF（515230）收跌5.99%；计算机ETF（512720）收跌5.36% 【下跌原因分析】美联储加息预期升温、人民币贬值，人工智能领域上市公司密集公告股东减持带来情绪冲击，板块短期热度高、获利了结压力增大 端午假期全球主要股市普遍下跌，上周英国、挪威、瑞士、土耳其等多国央行加息，流动性受到冲击。此外，美联储主席鲍威尔强调6月只是“暂缓”加息，今年或仍有两次加息；美联储不认为降息会很快发生。美联储鹰派表态明显压制了A股开盘后的风险偏好。今日离岸人民币兑美元续跌，一度跌破7.24关口，创去年11月末来低位。 除此之外，近期人工智能领域相关上市公司减持事件较多，包括剑桥科技、昆仑万维等相继公告股东减持。短期人工智能领域不仅面临资金减持压力，还会受到减持带来的市场情绪冲击。 另一方面，5月中下旬以来人工智能主线强势回归，TMT板块成交占比重回40%高位，拥挤度显著提升。同时近期在大盘低位震荡阶段，软件ETF、计算机ETF等标的快速上涨，短期超额收益显著。叠加二季度即将结束，部分资金有调仓需要，板块获利了结压力增大。 【后市展望】板块短期面临调整压力，长期前景依然看好 当前人工智能大模型进展不断，6月13日，OpenAI宣布了其大型语言模型API（包括GPT-4和gpt-3.5-turbo）的重大升级，实现了性能提升及成本下降。此外，微软发布了只有13亿参数但具有大模型推理能力的开源小模型Orca，很多基准测试中Orca已经超过了GPT3.5。 从国内来看，6月9日，科大讯飞发布了“讯飞星火认知大模型”V1.5。6月13日，360集团召开360智脑大模型应用发布会，正式发布了认知型通用大模型“360智脑”4.0版本。随着国内外大模型快速迭代，降本增效趋势下有望推动国内外应用端的快速繁荣。 另外软件行业中，垂类大模型即将迎来密集发布期，应用成果也正在加速落地。例如，6月28日，恒生电子&恒生聚源数智金融新品联合发布会将于杭州举办，面向金融行业发布多款数智金融新品。6月29日，拓尔思拓天大模型成果发布会即将举行，分享拓天大模型在媒体、政务、金融三个行业的应用成果。7月10日，华宇软件将正式发布法律领域大语言模型“万象”。 政策角度来说，对于人工智能发展的支持，以及规范化监管也在持续加码。6月20日，国家互联网信息办公室发布了关于发布深度合成服务算法备案信息的公告，公布了境内深度合成服务算法备案清单。随着备案清单的发布，监管规则进一步明晰，为人工智能的发展打下框架性基础。同时，大模型许可证有望加速落地，推动大模型供给侧过渡至新阶段。 此外，近期人民日报文章发文《重视通用人工智能发展》，提到积极推进人工智能治理，要有一定的前瞻性。通用人工智能可处理海量数据，生成近似原作的产品，将在知识产权保护、个人隐私保护、打击虚假信息等方面带来新的挑战。政府、行业、企业等相关各方应加强风险研判，共同制定标准和制度规则有效防控人工智能的科技伦理风险，不断推动科技向善、造福人类。 展望后市，我们即将进入到人工智能变革下的新时代，但是负面因素叠加下，短期波动可能加剧，特别是7月会逐步面临财报季的考验，原因是板块上涨较快，财报业绩还暂时难以充分兑现。建议投资者在新的技术面前可以给予更长时间的耐心，了解背后深刻的社会变革可能带来的长期投资机会。 计算机ETF（512720）、软件ETF（515230）分别跟踪中证计算机主题指数、中证全指软件指数，覆盖云计算、人工智能、信创、金融IT、网络安全、医疗IT、政务IT等概念，是人工智能、数字经济、信创产业链的核心，可以考虑在板块调整后，逢低分批布局。