硅烷科技公司股价与业绩增长背离，这家券商给出“高”目标价

一季度营收与净利润双双实现增长，单季净利润更是达到近年来最高，但是即便如此，也无法阻挡硅烷科技股价持续下跌的低迷状态。近期，中信证券、中金公司、中泰证券等多家券商机构对该公司进行现场调研，更有券商给出未来超过50%的目标价涨幅。

硅烷科技表示，根据目前对下游光伏、液晶面板、半导体、硅基负极等覆盖行业研判，市场需求仍将持续向好。根据公司与现有客户和潜在客户沟通情况来看，随着相关行业的发展，硅基负极领域对硅烷气的需求量将逐步释放，中长期来看需求强劲。而公司硅烷销售均价也较第一季度略有增长。

从产能上来看，公司三期3500吨硅烷项目将于2023年底投入试生产，四期3500吨硅烷项目预计在2025年上半年实现投产。

资料显示，硅烷科技成立于2012年，主要产品为氢气（工业/高纯氢）与电子级硅烷气。工业氢下游客户集中于平煤神马集团的尼龙业务板块，硅烷气产品积累了TCL华星、隆基绿能、惠科电子、京东方、爱旭股份、东方日升等市场领先客户。公司电子级硅烷气纯度可以稳定在6N级以上，达到国际先进技术水平；工业氢方面，公司下游客户需求量大且业务合作稳定持续多年；高纯氢方面，公司下游涵盖氢燃料、电力、医药、半导体等多个行业，均已签订合同并形成订单。

值得关注的是，硅烷科技目前区熔级多晶硅试验产品经检测各项指标已基本达到国外指标，并已初步完成下游厂商验证工作。多晶硅需求稳定增长，预计到2025年国内及全球区熔级多晶硅棒的年使用量将分别达到400吨和4000吨，按照现有规模情况预计，到2025年全球存在1000吨的缺口。

另一方面，硅烷科技募投项目预计年产500吨高纯多晶硅，其中区熔级多晶硅300吨，电子级多晶硅200吨，2022年6月，500吨半导体硅材料募投项目建设完成主体施工并开始安装设备，11月上旬开始投料，并于中下旬正式出炉，多晶硅有望成为公司远期增长点；此外，硅烷装置冷氢化系统技改项目达产后，在间接增产硅烷气约1300吨的同时，富余三氯氢硅产能约2.7万吨可直接对外销售。

西南证券分析指出，硅烷科技电子级硅烷气工艺先进，纯度较高，市占率达到32.6%，已积累一批重要客户，布局3500吨产能提升项目，有望延续量利齐升。而公司募投项目大幅扩产，新业务多晶硅量产在即，有望推动公司业绩稳步上升，同时考虑到不同市场间的流动性差异，给予该公司2024年18倍PE，对应目标价为19.08元，该目标价较硅烷科技当前股价约有50%上涨空间。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄