政策逐步兑现，外围环境改善，市场或转向积极

上周市场呈现反弹态势，四五月经济数据边际偏弱后，政策开始密集发力，同时中美关系也迎来阶段性回暖。综合因素影响下，上周上证指数收涨1.3%，市场日均成交额重回万亿元以上，北向资金净流入扩大至143.9亿元。行业主题层面，人工智能继续表现亮眼，前期调整幅度较大的消费、新能源等也迎来上涨。 来源：Wind 上周披露的金融、经济数据依然不理想。5月工业增加值同比增速回落2.1个百分点至3.5%，消费、投资数据也继续回落。金融数据方面，5月新增信贷1.36万亿元，同比少增5418亿元；新增社融1.56万亿元，M2同比增速自4月的12.4%下降至11.6%。 好消息是，市场期待的稳增长政策在逐步兑现。6月13日，央行将7天逆回购政策利率从2.0%下调至1.9%，6月15日MLF相应下降10个基点至2.65%，本周LPR跟随调降的概率较大，其中5年期以上LPR报价有可能相较1年期降幅更大。此外，周五国常会召开，研究推动经济持续回升向好的系列政策举措，可以关注后续相关政策的出台。 中美关系方面，布林肯于6月18日至19日访华，近期中美双方对话明显增加。今年5月，美光被中国网络安全审查办公室限制了对华的产品出售，上周美光公司宣布向中国扩张注资约6亿美元，中美关系阶段性改善预期提升。 海外方面，美国5月CPI同比下降至4.0%，低于市场预期的4.1%，创2021年3月以来新低。在连续加息10次、累计加息500个基点之后，美联储6月议息会议暂停加息，点阵图预计今年还会有两次加息，但总体来说加息周期接近结束。 当前指数估值水平中等偏低，在内部政策发力，外围环境改善的情况下，市场仍具备一定上行空间，行情也可以逐步积极看待。 来源：Wind 人工智能领域上周又迎来新的催化。6月13日，OpenAI宣布对其大型语言模型API进行重大更新，以进一步提升其性能和降低使用成本。其中包括新增函数调用功能、推出16000个token版本的gpt-3.5-turbo模型，以及提供更易控的版本。 OpenAI推出的函数调用功能，将使开发者更容易构建聊天机器人，实现对外部工具、API调用以及数据库查询的调用。除了函数调用功能，OpenAI还改进了GPT-4和gpt-3.5-turbo模型，使其更易控。 此外OpenAI还大幅降低了使用这些模型的成本。gpt-3.5-turbo模型的输入token价格降低了25%，现在开发者可以以更低的成本使用这一模型。 另一方面，上周AMD举办数据中心和人工智能技术首映式，发布面向生成式AI的加速器InstinctMI300X。国内市场，“紫东太初”大模型、腾讯行业大模型陆续发布。 目前全球对于AI领域的投资不断增加，性能的提升及成本的下降，有望推动AI商业化加速落地。从产业链投资的视角，可以关注上游算力对应的通信ETF（515880）、芯片ETF（512760），中游算法、数据对应的软件ETF（515230），以及下游应用落地较快的游戏ETF（516010）。 从上周统计局披露的地产数据来看，1-5月份，房屋竣工面积27826万平方米，同比上升19.6%，环比1-4月增速上升0.8个百分点。随着“保交楼”政策的持续推进，预计竣工端将维持高速增长，地产后周期的家电行业有望受益。 受一季度需求旺盛与高温预期影响，空调厂商纷纷调高排产。奥维云网空调排产数据显示，6月份空调企业排产量为1778万台，同比增长38.6%。今年由于“厄尔尼诺”现象，国内北方地区或迎炎夏，上周国内部分地区最高气温已接近或达到历史同期极值，有望带动空调景气在二季度实现延续。 政策层面，近期商务部等四部门发布《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》，其中提到要求深入开展家电以旧换新，以及推动绿色智能家电下乡，进一步挖掘农村市场消费潜力等内容。 同时，各地新一轮地方性家电消费补贴潮正在开启。例如6月15日，湖北省政府发布公告，为进一步增强家电等大宗商品对消费市场的拉动作用、引导消费升级，将面向全省消费者发放2023“惠购湖北”家电消费券。 去年以来，PPI同比增速持续下滑，家电原材料成本下降，行业成本红利或将持续释放，迎来利润率改善。后续随着更多稳增长、促消费政策的出台，可以重点关注家电ETF（159996）的投资机会。 风险提示： 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。 板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。 文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。 以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。