毛利率提升有玄机？这个赛道A股“独子”透露奥秘

作为专注于热交换器相关产品的“专精特新”中小企业，由于A股独一家的特性，邦德股份上市后便备受机构重视，今年一季度，其净利润和毛利率同时大幅提升引起了申万宏源、中天证券、上海鑫疆投资管理有限公司、晨鸣资产管理有限公司的关注，与公司交流业绩大增背后的奥秘。

对于客户定价模式和一季度毛利率大幅提升的原因，邦德股份告诉机构，公司客户订单价格采用目标利润率管理的定价模式，公司ERP系统在预估生产成本、账期财务成本、运费、各项期间费用、所得税等全口径成本费用的基础上，预留目标利润空间后确定系统指导价格。其中，境外客户系统指导价格参考预期汇率折算成美元计价。当原材料价格、汇率波动较大时，双方均有权提出重新调价，公司也会根据工艺革新和技术改造方面节约成本情况为客户主动降价。

而公司一季度毛利率大幅提升是因为公司不断进行现有产品改进和新产品开发，持续对生产线工序进行技术改良，从而能够更好地配合客户的选型需求，把控产品成本、生产周期和品质的稳定性。

另外，公司依托其健全的信息化管理体系打通了从模具制造、零部件加工、装配、钎焊、气密、涂装、封氮等生产流程的各个环节，拥有从原材料采购、零部件加工到产成品总成的完整产业链，实现了较高完整度的产品零部件全工序自制。公司产业链条完整度较高，在保证产品质量的同时，控制了产品成本，维持利润率。

就行业而言，冷凝器位于汽车的最前端，任何汽车头部的碰撞都有较大概率导致冷凝器的气密性遭到破坏或发生变形，进而对其制冷效果造成影响而需要更换，因此冷凝器属于汽车零部件中的“碰撞件”，更换频率较高。

目前，公司已开发的产品型号多达两千余种，能够覆盖市场主要畅销的汽车品牌和车型，能够满足下游大型零部件分销商的“一站式”采购需求，为公司客户渠道的建立和维护提供有力保障。

资料显示，邦德股份是一家专注于热交换器相关产品的“专精特新”中小企业，产品包括平行流式冷凝器（占比90%以上）、平行流式油冷器等，涵盖两千余类产品型号，应用于汽车冷却系统等热交换领域。公司主攻车后ODM市场，外销占比近90%，销售区域集中在北美洲和欧洲地区，客户包括汽车配件分销商、零售店、大型连锁店等。

安信证券分析指出，邦德股份是目前全球汽车冷凝器龙头制造企业之一，主营产品属于汽车热管理系统的易损碰撞件，该细分行业在汽车后市场稳步发展的趋势下预计释放更大需求。未来期待得益于规模效应稳步提升盈利水平。

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