中国银河给予农林牧渔行业推荐评级：5月猪价持续低位，产能去化进行中

每经AI快讯，中国银河05月29日发布研报称：给予农林牧渔推荐（维持）评级。

4月CPI同比+0.1%，猪肉价格环比下行：4月我国CPI同比+0.1%，其中食品价格同比+0.4%，食品中猪肉同比+4.0%。4月CPI环比-0.1%，其中食品项环比-1.0%。期间猪肉价格处于下跌区间，影响CPI猪肉环比-3.8%。4月我国农产品进口金额201.06亿美元，同比+5.66%，出口金额82.39亿美元，同比+3.2%，贸易逆差118.67亿美元，同比+7.4%。

白羽鸡后备祖代存栏均值相对低位，供给收缩进行中：5月中旬后备祖代存栏63万套，4月以来持续上行，但从年度均值看，依旧为21年以来的低位，一定程度上意味着后续产能供应存在边际下行可能。父母代鸡存栏处历史高位，当前产能较充足。白鸡行业上游供给拐点已出现，预计23H2出现下游毛鸡供给拐点；5月26日SW肉鸡养殖PB（LYR）为2.48倍，处历史底部区间，可板块性关注。

5月猪价低位震荡，能繁母猪或持续下行：23年5月12日生猪周度均价14.55元/kg，相比于22年高点跌去48.62%。根据农业部数据，23年4月末，我国能繁母猪存栏环比-0.5%，绝对值约为4284万头。考虑养殖亏损状态持续，我们认为产能去化进行中。从供给层面看，能繁母猪存栏量、仔猪出生数、存活率等情况基本表明23年5-6月呈现供应环比小幅下行的态势，叠加宰后体重处于历史高位区间（但呈现回落态势），整体供给贡献边际递减走势，生猪均价短期或震荡略有上行。

5月农业板块表现强于沪深300：5月（截至5.26）农林牧渔下跌3.25%，同期沪深300下跌3.92%，农林牧渔表现强于沪深300。对比各子行业，仅农业综合、林业保持上涨状态（+1.81%、+0.29%），而养殖业（-7.43%）、渔业（-4.58%）、农产品加工（-3.61%）跌幅较大。

投资建议：畜禽养殖链依旧为当前关注重点，积极把握相对低位的布局机会。重点关注祖代引种出现收缩、处上行周期初期的白羽鸡行业，可板块性关注，包括益生股份、民和股份、圣农发展等。其次可关注生猪、黄鸡价格走势，个股优选牧原股份、温氏股份、立华股份。同时关注后周期行业机会，包括饲料龙头海大集团及疫苗优质企业科前生物、普莱柯、中牧股份等。

风险提示：猪价不达预期风险，疫病风险，原材料价格波动风险等。

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(记者 王晓波)

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