国信证券给予深圳机场买入评级，设立合资公司扩大免税业务获利空间，枢纽机场议价能力不改

每经AI快讯，国信证券05月25日发布研报称，给予深圳机场（000089.SZ，最新价：6.91元）买入评级。评级理由主要包括：第一，由于前期口岸进出境免税店管理办法的修订，机场方与免税运营商之间签订合同时，提成率需设置上限，相较 2017 年前后枢纽机场免税店招标动辄 40%以上的提成率有显著下降，深圳机场与深免本次进出境免税店招标的提成率为 30%和 24%。提成率的降低为免税品运营主体降费提利打开空间，深圳机场与深免设立合资公司，49%的股权占比扩大了机场方免税业务的获利空间，在一定程度上提高了真实扣点率，也体现了尽管受到了政策扰动，枢纽机场灵活应对后的议价能力不改。

第二，经营主体变更后由合资公司经营免税店，将以股权为纽带加强深圳机场与深免集团的业务协同，有助于提升免税店运营管理水平和国际形象，全面提升资源价值，助力打造世界一流的免税品商店，也为未来进一步合作打开空间。

第三，尽管保底租金相对较低或意味着福永码头免税店销售规模较小，但参与码头免税店的经营及利益分配也在一定程度上提升了公司运营及盈利能力。

风险提示：宏观经济下滑，客流恢复不及预期，免税销售不及预期，安全事故。

AI点评：深圳机场近一个月获得4份券商研报关注，买入1家，增持2家，平均目标价为8.92元，与最新价6.91元相比，高2.01元，目标均价涨幅29.09%。

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(记者 王晓波)

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