英伟达Q1业绩超预期 ，A股相关概念纷纷跟涨 市场热度距业绩转化还有多远？

5月25日开盘，A股算力、GhatGPT、通信ETF等多个概念普涨。消息面上，北京时间今日（5月25日）早晨，英伟达发布了截至2023年4月30日的2024财年第一财季财报，第一财季公司营业收入为71.92亿美元，净利20.43亿美元，均高于此前市场预期。

自打人工智能概念爆火后，英伟达占据压倒性优势的AI芯片业务的业绩备受市场期待。从财报数据来看，第一财季英伟达包含AI芯片在内的数据中心业务营收为42.8亿美元，同比增长14%，较分析师预期的39.1亿美元高约9.5%。游戏业务营收同比下降38%至22.4亿美元，较上一季度有所回升。

超出预期的业绩数据一出，除了英伟达自身股票上涨，5月25日开盘，A股相关概念也迎来小范围“狂欢”，除AI及人工智能概念外，通信类ETF、CPO概念、5G概念等多个概念内均有公司股票上涨。而与英伟达关系相对紧密的公司，如凭借AI中心“绑定”英伟达的鸿博股份、英伟达最具规模的显卡生产商之一柏能集团等一度触及涨停。

AI芯片“超能力”初显 游戏业务同比下降38%

今年初人工智能概念爆火后，凭借在AI芯片的“垄断性”优势，英伟达（NVDA.US，股价305.38美元，市值7552.4亿美元）成功“逆袭”。不过，此前披露的年报并没有完整显示AI芯片的“钞能力”，尽管陆续有英伟达H100（主要应用于大模型的芯片）供不应求且频频涨价的消息传出，但市场对英伟达究竟借此赚了多少钱并不知晓。

北京时间5月25日早间，英伟达公布了2024财年第一财季（以下简称一季报）数据。一季报显示，第一财季英伟达总收入高于预期，本季度收入指引也要高于市场预期。具体来看，第一财季英伟达实现营收71.9亿美元，分析师预期65.2亿美元；调整后每股收益为1.09美元，分析师预期0.92美元。

除了一季报中的业绩数据，英伟达还公布了本季度预期。与分析师此前预计的同比下降13.4%至71.8亿美元的数据不同，英伟达预计第二财季营收110亿美元，上下浮动2%。以110亿美元来计算，英伟达预期第二财季营收将同比增长约32.7%，较分析师预期高出了53.2%。

若按照英伟达自身预期，第二财季公司将扭转收入连续三个季度同比下滑的趋势。

此外，英伟达还在财报中提及，二季度非GAAP口径下的调整后毛利率为70%，上下浮动50个基点，即69.5%至70.5%，也高于分析师预期的66.9%。

分业务拆解这份财报，自从“挖矿”潮散热，英伟达的“支柱”游戏业务开始进入艰难期。从此次财报数据来看，第一财季英伟达游戏业务实现营收22.4亿美元，虽然高于分析师预期的19.8亿美元，但同比下降38%。

不过，一季报游戏业务较前一季度略有好转，回升了22%。对此，英伟达在财报中解释称，游戏业务下滑源于宏观经济增长放缓造成的需求疲软，以及渠道库存的出货下降。

汽车业务方面，英伟达在第一财季录得2.96亿美元营收，环比上升1%。至于备受期待的数据中心业务，第一财季英伟达数据中心实现营收42.8亿美元，分析师预期为39.1亿美元。一季报毛利润率66.8%，分析师预期66.6%。

英伟达在财报中表示，数据中心收入激增主要是由于对使用基于Hopper和Ampere架构GPU的生成式AI和大语言模型的需求不断增长。

值得强调的是，在国内大厂及创业公司纷纷进场大模型的背景下，英伟达想在中国市场“大展拳脚”却有不少限制。根据《环球时报》25日报道，英伟达首席执行官黄仁勋于近日发声，称抑制中国半导体制造业发展而实施的出口管制“捆住了（英伟达的）手脚”，让公司无法在其最大的市场销售先进芯片。

黄仁勋表示：“如果我们被剥夺了中国市场，我们是没有应急措施的，（世界上）没有另一个中国，只有一个中国。”

多个概念股股价上涨，业绩尚未有明显提振

好于预期的财报数据率先提振了英伟达自身的股价。截至发稿，英伟达股价在盘后涨24.63%，报380.6美元/股。

另外，英伟达对A股市场的带动也十分可观。

5月25日一早，A股CPO概念，服务器、半导体、光通信、ChatGPT、人工智能等板块均有上涨；通信类ETF也迎来资金推动。截至5月25日上午收盘，通信ETF（515880）最大涨幅超4.5%、5GETF（515050）、人工智能ETF（159819）、云计算ETF（516510）等均有上涨。

除了相关概念，部分与英伟达关系紧密的公司，在早盘涨幅也不小，一度触及涨停。其中，金百泽（SZ301041，股价26.38元，市值28.14亿元）20CM一字涨停。从涉及业务来看，根据此前据金百泽披露信息，该公司专注电子互联技术，聚焦电子产品研发和硬件创新领域，有相关技术与产品应用于400G超高速光模块，并具备一定的生产能力。此外，公司研发的产品方案有使用英伟达的产品，并得到相关技术支持。

值得一提的是，此前市场有消息称，金百泽旗下造物工场与英伟达在GPU算力方面有深度合作，不过金百泽方面并未就此透露更多信息。

此外，已公开与英伟达在出租算力等方面展开紧密合作的鸿博股份（SZ002229，股价23.58元，市值117.51亿元）也迎来股价上涨，5月25日报收于23.58元/股，涨幅9.98%。不过，目前来看，与英伟达的合作所带来的利好只在股价方面有所体现。

财报数据显示，鸿博股份今年一季度实现营收1.44亿元，同比增长20.96%；归属于上市公司股东的净利润为-1825.11万元，同比下降42.7%，仍处于亏损状态。

此外，栢能集团（HK01263，股价4港元，市值15.52亿港元）股价在早盘上涨10%后有所回落。公开信息显示，柏能集团是英伟达最具规模的显卡生产商之一，在业内的知名度和华硕显卡类似。

2022年年报数据显示，栢能集团为计算机电子产品制造商，主要产品为图像显示卡、主机板及迷你个人计算机，与英伟达NVIDIA及AMD两间占有全球主导地位之图像处理器企业（GPU供应商）均有合作。2022年，栢能集团收入减少46.84亿港元，减幅为30.3%。

梳理A股中的“英伟达概念股”业绩后不难发现，目前来看，尽管AI热度高涨，龙头英伟达也在第一财季实现了业绩逆袭，但A股仍缺少真正“借光”英伟达后业绩有明显增长的企业，未来这些英伟达的合作方究竟能分多少羹，仍有待观望。

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