上周仅一只FOF启募，多家公募密集申报FOF-LOF产品，折溢价风险成关注重点

上周（5.15-5.21），公募FOF新发势头持续低迷，仅有1只产品启募。不过，每经记者注意到，近期有多家公募机构开始申报FOF-LOF基金，持续扩容FOF市场。

但需要指出的是，由于目前FOF产品的业绩承压明显，场外投资者体验感欠佳。未来开通场内份额之后，有市场分析指出，或也推高场内外价值失衡，折溢价风险仍需重视。

仅一只基金启募，多家申报FOF-LOF产品

以周频统计，1只FOF新品启募的情况已经连续出现两周。事实上，公募FOF的发行受此前养老目标型产品的新发带动，有过红极一时的增长，但其他新品发行并不理想。Wind统计显示，去年全年新成立FOF基金达141只，而今年以来，截至5月22日，仅有34只FOF新发募集。

有意思的是，5月以来，多家公募密集申报FOF-LOF产品。证监会官网信息显示，近期易方达、国泰、中欧、景顺长城、民生加银等多家公募相继申报了资产配置策略FOF-LOF基金，封闭期均为一年。

有业内人士表示，FOF-LOF兼具FOF和LOF产品的优势，此类产品的密集发行也有望提高FOF产品关注度、增强FOF产品吸引力，并持续扩容FOF市场。不过，该类产品也面临流动性不足和可能的折溢价风险，建议投资者从自身的风险承受能力出发，选择合适的产品投资。

对于近期公募再次密集布局FOF-LOF产品，上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平公开表示，一是当前权益市场调整明显，而FOF收益相对稳健，当前市场行情有利于体现出FOF产品优势；二是当前FOF市场集中度较高，基金公司选择从相对创新FOF-LOF中寻求突破。

可以说，行情的反复使得目前很多基金，包括FOF在内的基金业绩分化较为明显，加大了首尾业绩的差距，也使得末位基金业绩、规模增长乏力。

Wind统计显示，最近一年中，总回报最高的FOF为前海开源裕源7.33%，业绩靠后的西藏东财均衡配置则录得-12.33%。此外，Wind统计的745只基金（所有份额）当中，目前仍有443只成立以来的业绩为负。

存量FOF-LOF场内折价明显

另一方面，在多家申报FOF-LOF产品的背后，业内也在关注相关LOF的折溢价风险。毕竟，从现在的存量FOF-LOF贴水率来看，多数场内价值处于折价状态，贴水率为负。

而从日均成交额方面来看，截至5月19日，FOF-LOF产品年内日均成交额均值为28.88万元。其中，兴证全球积极配置FOF-LOF区间日均成交额最高，为129.18万元。

可见，目前FOF-LOF的场内价格较场外净值明显有折价的趋势存在，显现出波动市场当中，场内基金的下跌更加明显，再加上目前FOF投资的业绩整体欠佳，未来能否保持场内外价值的平衡仍是一个变数。

以上周公募FOF市场表现来看，混合型FOF仍是业绩主力，但在债券型和目标养老型FOF中，头部业绩则增长乏力，部分头部产品周内净值增长为负。

因此，未来FOF配置的关键是，要对业绩优异的基金进行挖掘，倘业绩持续上攻乏力，不仅不利于基金规模的增长，对于未来可能的场内基金份额来说，或也面临着投资者更为苛刻的估值审判。

基煜基金此前公开表示，当前LOF产品普遍存在场内折溢价问题，而FOF基金的业绩也会受到所持有基金的基金管理人水平等因素影响。面对FOF-LOF产品，投资者需要从自身的风险承受能力出发，选择合适的产品投资。

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