每经记者 杨建 每经编辑 肖芮冬
近期，A股市场行情分化，市场缩量明显，市场存量资金博弈特征明显。“中特估”出现调整，而小盘的热点个股开启了暴力赚钱模式，前期强势补跌的人工智能板块企稳回升，“AI+”重回风口。
从周末消息来看，“北京市通用人工智能产业创新伙伴计划”公布、两部电力领域管理办法迎来修订。券商观点来看，主要仍然聚焦在AI领域以及提及存储拐点将至等方面。
NO.1 据新华社报道，国务院总理李强5月19日主持召开国务院常务会议，研究落实建设全国统一大市场部署总体工作方案和近期举措。会议指出，加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场，促进商品要素资源在更大范围畅通流动，有利于充分发挥我国经济纵深广阔的优势，提高资源配置效率，进一步释放市场潜力，更好利用全球先进资源要素，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑。会议强调，要进一步统一思想、压实责任，自觉在大局下想问题、做工作，坚决打破思维定式、防止本位主义。要针对重点领域的地方保护和市场分割突出问题开展专项治理，紧盯不放、久久为功，确保取得实实在在成效。
NO.2 据中国人民银行微信号消息，日前，中国人民银行、国家外汇管理局决定在北京、广东、深圳开展试点，优化升级跨国公司本外币跨境资金集中运营管理政策。主要内容包括：一是优化整合现有跨国公司跨境资金集中运营相关政策要求，惠及更多企业；二是增大企业跨境资金运营自由度，允许跨国公司根据宏观审慎原则自行决定外债和境外放款的归集比例；三是支持跨国公司以人民币开展跨境资金集中运营业务；四是简化备案流程及资金使用相关材料审核。
NO.3 5月19日，美联储主席鲍威尔表示，物价稳定是强劲经济的基石，维护物价稳定是央行的责任；美国目前的通胀远高于2%的目标水平；美联储坚定致力于实现2%的通胀目标，未能实现将会给经济带来漫长的痛苦。
NO.1 北京市经信局于5月19日联合北京市科委中关村管委会、北京市发改委共同启动“北京市通用人工智能产业创新伙伴计划”，同时发布了第一批39家成员单位名单，并开始征集第二批伙伴，以推进人工智能大模型研发和应用，赋能千行百业数智化转型。伙伴计划的目标是到2025年基本形成要素齐全、技术领先、生态完备、可有力支撑数字经济高质量发展的通用人工智能产业发展格局。概念股包括中文在线、昆仑万维、科大讯飞等。
NO.2 据新华社消息，国家发展改革委5月19日在官方网站发布《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》和《电力负荷管理办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。其中提出，提升需求响应能力。到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%~5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上。支持各类电力需求侧管理服务机构整合优化可调节负荷、新型储能、分布式电源、电动汽车、空调负荷等需求侧资源，以负荷聚合商或虚拟电厂等形式参与需求响应，支持地方电网、增量配电网、微电网开展需求响应。利好虚拟电厂，概念股包括恒实科技、万胜智能、特锐德等。
NO.3 据《韩国经济日报》报道，SK海力士正准备启动高达5000亿韩元（约3.73亿美元）的筹资计划，以更好地应对后续的半导体市场复苏。龙头企业的动作往往具有风向标作用，备受高库存困扰、需求低迷的存储芯片板块，复苏迹象明显。存储芯片板块见底，一方面龙头发出涨价信号，预示价格止跌反转，存储行业最差的时期可能已经过去。随着人工智能的大规模应用，市场的需求相比之前出现好转，存储芯片复苏迹象明显。概念股包括同有科技、北京君正、国科微等。
光大证券：“AI+”重回风口，指数能否乘势破局？
市场热点继续演绎高低切换，5月以来持续调整的算力、游戏、计算机等数字经济/AI+方向强势反弹；而近期轮动修复的新能源赛道则集体回调。
整体来看，不宜对当下AI+赛道的反弹抱有过高期待。后市数字经济/AI+更可能是结构性、轮动性修复，而非全面普涨。
指数层面，能支撑市场破局的要素尚未出现，预计大小盘指数会延续分化态势，同时热点也将继续进行高低切换。当前阶段，把握热点轮动脉络更重要。
配置上，“AI+”与“中特估”两大主线会不时涌现新机会，可关注“AI+”中算力、运营商、半导体等必需硬件方向，以及受益于政策催化的电力、海工装备等“中特估”方向。
广发证券：当前行情展望及配置思路——“AI奇点时刻”系列
当前AI调整的时间空间已接近2013年水位，且调整的促发因素有望缓和，后续可积极一些。2013年三次调整时间在40日以内、幅度在15%以内。当前AI调整已持续1个月、幅度在10%以上，时空已接近历史。
短期配置线索方面，2013、2019年TMT定价规律显示，一季度之后行情往往分化，业绩或前瞻指标权重上升，表观业绩复苏品种和新产业开始有业绩拉动的品种有望占优。
长期配置线索方面，历史上大的产业趋势，中长期投资重点是买到核心环节。新能源车、互联网、智能手机等产业浪潮经验来看，中长期产业投资最重要的是选出核心环节龙头并持有（如动力电池）。核心环节未必是初期领涨品种，但行情后劲大。借鉴新能源车，产业萌芽期上游领涨，在爆款产品+渗透率提升驱动产业趋势爆发之后核心环节（动力电池）可领涨。
投资建议上，短期可关注AI订单拉动或表观业绩复苏品种，长期关注潜在核心环节。短期方向，一是已率先观察到AI业绩拉动的算力品种（服务器/AI芯片/光模块）；二是一季报观测到表观业绩复苏且当前估值合意的品种（工业软件/金融IT/广告营销/游戏）。长期方向，大模型可能是AI产业链核心环节，把握“头部玩家”长期投资机遇。
国金证券：存储拐点将至，新需求点亮曙光
价格端，存储器价格已跌破历史最低位置，价格潜在下跌空间较小。供给端，原厂库存开始减少，模组厂商库存逐渐见底，主动去库存效果明显。需求端，服务器新世代CPU的推出和AI需求增加，将提升DDR5、HBM等高性能产品及高密度模组的需求。存储价格有望逐渐接近下行周期底部，并看好2023年二三季度存储板块迎来止跌。
据ICInsights的数据，2024年NAND市场规模有望达684亿美元，随着NAND原厂陆续缩减资本开支，NAND产能正在逐渐收敛，库存去化正在进行。看好原厂和渠道的库存水位或在2023年Q2或Q3见顶，NAND价格出现弹性，2024年NAND市场有望实现复苏。
NORFlash市场经历数次洗牌，海外厂商逐渐撤退，2021年NORFlash市场份额主要被华邦、旺宏和兆易创新所占据，市占率分别为35%、33%和23%。据测算，2026年HBM市场规模有望达56.9亿，2022~2026年CAGR有望达52%。“3D堆叠+近存储运算”突破内存容量与带宽瓶颈，HBM成为处理大量数据和复杂处理要求的理想解决方案。随着海力士在HBM3产品上的持续领先，预计海力士市占率将继续走高。
投资建议与估值，可关注江波龙、兆易创新、澜起科技、东芯股份、普冉股份。
国盛证券：具身智能——下一波人工智能浪潮
在ITFWorld2023半导体大会上，英伟达黄仁勋表示，人工智能的下一个浪潮将是具身智能。AIGC的“智能”表现在能够进行上下文理解和情景感知，输出文字、图像、声音，而具身智能能够在物理世界中进行操作和感知，输出各种机械动作。通过对物理环境的感知和实际操作，具身智能可以获得更全面的信息和数据，进一步提高对环境的理解和决策能力。
按照具身智能的定义，目前具身智能的实例繁多，其中包括人形机器人、自动驾驶汽车等。例如特斯拉推出的人形机器人Optimus、波士顿动力的Atlas和Spot就具备接近具身智能的能力，它们可以通过机器人的身躯来模拟人类或动物的行为和动作，更加逼真地与人类进行互动。
具身智能凭借物理反馈、物理输出的特性，将是继AIGC之后的又一个现象级AI应用。具身智能将成为通信、计算和存储的新载体；将边缘算力需求提升到了一个新高度，具身智能的“大脑”不仅要处理视觉信息、生成提示词，更要负责输出指令来执行机械动作。
投资建议方面，关注边缘算力与通信芯片。智能模组作为承载边缘算力的最佳模式，是未来具身智能产品放量下最具有确定性和弹性的品种；边缘IDC凭借时延和成本优势，是满足“阶梯形”算力分布的一种有效补充。同时，传统的IoT通信芯片厂商也有望受益行业上行过程。模组龙头包括美格智能、广和通；光模块包括中际旭创、新易盛、天孚通信；边缘IDC包括龙宇股份、网宿科技；通信设备及芯片包括中兴通讯、翱捷科技、初灵信息。
封面图片来源：视觉中国-VCG41N1356593648
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