行业风向标 | 供给端故事依旧可讲，重视锂底部布局机会

今年以来产业链自下而上去库存，锂盐库存在总量增长的过程中，下游正极厂库存逐步转移至上游锂盐厂，全产业链库存呈两头大中间小的情形。

据SMM统计，上游锂盐厂的碳酸锂成品库存从2022的平均1万吨以下水平增长至2023年3月末的6.7万吨，下游正极厂的碳酸锂库存则从2022年最高的3.2万吨降至7千余吨，碳酸锂总库存总3万吨多吨增长至7.4万吨。

值得关注的是，2023年开始锂矿供应开始趋于过剩，考虑产业链去库的情况下，全年过剩6.1万吨LCE（5%）；澳洲Marion扩建项目推迟至2023年下半年投产，Cattlin产量季度同环比进一步下降，全年产量目标调降，巴西Sigma项目投产时间推迟至2023年Q2，南美盐湖的新建项目多数出现推迟，年内新增产能多为2022项目延期释放贡献，除SQM外其他项目不及预期概率较大，因此供给弹性缺乏，全年角度供应过剩矛盾并不突出，且存在进一步收紧可能。

五一节后，锂价延续回暖态势，根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为22.2万-26.2万元/吨，均价较前一周涨17.89%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为23.3-24.9万元/吨，均价较前一周涨8.05%。而根据产业链调研，市场对5月下旬到6月需求预期普遍回暖，尤其在市场情绪上已经得到体现。接下来锂价小幅上行后回归高位震荡，板块将伴随边际进一步改善迎来上涨机会。

中信建投分析指出，国内消费正逐月环比改善，近期上海车展有望推动购车需求，全产业链回暖需求回升；供给端锂矿产能释放继续不及预期，全年供需矛盾并不显著，上半年月度级别供应过剩则加剧下半年月度短缺风险，锂下半年基本面强于当前；近期锂价跌速过快，锂矿跌价速度较慢，外购精矿生产的锂盐企业成本与售价倒挂，4月亏损幅度或扩大，供应端继续减量以支撑价格。消费改善，供应端减产，叠加库存去化预期，预计锂盐价格已至底部区间，建议重视锂价底部布局机会。

点评：全年角度看锂矿供给仍存在瓶颈，供给端仍有故事可言，资源紧张、锂盐加工产能过剩，锂矿价格跌速慢于锂盐，因此锂矿企业将拥有更厚的利润安全垫和未来最大的利润弹性

这里，通过整合天风、安信、国信等10余家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。

1、融捷股份

鸳鸯坝项目投产后，公司将拥有选矿产能250万吨/年、采矿产能105万吨/年，折锂精矿20万吨/年。后续公司或继续扩大采矿产能至250万吨/年以实现和选矿产能的匹配，届时锂精矿产能将进一步提升至47万吨；甲基卡矿区资源储量丰富，拥有大量潜在矿脉，公司作为川内开采经验最充足的企业，竞争优势凸显，远期或进一步实现增储。

——东北证券

2、天齐锂业

在上游资源方面，公司将继续寻求合作伙伴，以扩大对高质量锂矿资源的布局，持续推动战略合作，下游产业链方面，公司持续战略布局新能源价值链上的新能源材料及包括固态电池在内的下一代电池技术厂家，且在前驱体生产、电池回收等业务中进行合作，关注电动汽车和储能应用领域的投资机会。

——浙商证券

3、中矿资源

为进一步发挥Bikita矿山的资源优势，公司将现有Bikita锂矿120万吨/年改扩建工程的生产能力增加至200万吨/年。Bikita当前在建项目包括200万吨/年锂辉石精矿选矿工程和200万吨/年透锂长石精矿选矿改扩建工程，计划于2023年陆续建成投产。达产后公司将拥有锂辉石精矿产能30万吨/年、化学级透锂长石精矿产能30万吨/年或技术级透锂长石精矿产能15万吨/年。此外，公司所属加拿大Tanco矿山18万吨/年锂辉石采选产线已实现投产，同时拟新建Tanco矿山100万吨/年选矿工程，总投资1.76亿加元。随着未来Bikita矿山及Tanco矿山新增产能落地，国内新增高纯锂盐产能达产，公司锂资源自给率可达超150%，矿冶两端增量释放打开公司成长空间。

——平安证券

4、盛新锂能

公司现有锂盐产能7万吨/年，金属锂产能500吨/年，印尼盛拓6万吨/年锂盐产能预计于2023年底建成，此外，公司另规划有1万吨/年锂盐产能和500吨/年金属锂产能。中长期维度，公司锂盐产能有望突破14万吨/年，金属锂产能有望达到1000吨/年。锂盐资源端与冶炼端齐头并进，为公司业绩增长注入强劲动力。

——兴业证券

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